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2023年5月24日收盘后，林园先生做客私募拍拍网开了一场直播分享。主要观点如下： 1.2023年上半年投资成绩：没考虑过成绩，顺其自然就好，投资的核心理念就是在里面等。 2.全世界最能赚钱的行业就是消费、医药等刚需行业，2023年境外市场收获较大，主要是奢侈品牌消费品，未来的投资理念就是把全世界最好的公司都拿住,不懂不投，不要高估自己。 3.股东大会相关:参加持仓公司的股东大会就是例行参加，没什么特别的意义，在投的时候就考虑好了要终身持有，布局的公司都正常经营，没有本质变化。 4.目前市场大盘点位怎么看？ 目前仍然认为是牛市初期，15年之后底部点位逐渐抬高，但全面牛市受很多因素影响，无法判断什么时候会来。 5.投资尽量少跟人打交道，和别人打交道就会受别人的思维影响，就会有风险，人性是很难改的。 6.全面注册制对股市影响：全面注册制意味着中国股市与世界接轨，看过去一百年美国日本德国英国等成熟市场的股市如何发展，一下就知道了，注册制后只有极少部分股票能够长期被关注，长期上涨的只有极少部分，大部分股票连交易都困难。 7.巴菲特股东大会：巴菲特的观点是对的，自己投资的感觉和巴菲特一样，投资的本质就是垄断、刚需、能够持续盈利的印钞机。 8.中国经济发展复苏：过去三年对经济损伤较大，复苏是未来的主题，没什么制约因素。 9.如何看待回撤：安全边际是对当下高低的判断，规避风险的手段就是买入和持有分开，买入时就要对风险进行评估，长期发大财不能惧怕回撤，下跌的时候你不在上涨的时候没有你。 10.自己发行私募基金是本着善良的心，首先要考虑客户的风险，敬畏市场，新发行的基金会对当下点位高低进行判断，将控制风险放在第一位，会控制仓位。 行业板块相关 1.中药：中药核心竞争力是什么？十年二十年前中药核心竞争力和今天不一样，今天的核心竞争力就在于人口老龄化的宏观背景，催生中药消费的大发展，自己提前二十年就开始着手布局医药赛道，这个行业在中国是不可缺少的，必须投资的。中药目前的市值和估值都是合理的，市值和国外医药公司相比相差很大，判断未来很多年都会持续走牛。下半年和健康相关的行业都看好，人的健康其实就是人体循环，中医和西医的本质是一致的，人死了就凉了，就是循环没了。在老龄化背景下，医药行业未来的销量会持续增加，集采等问题都是短期影响，长期都会好。 2.创新药：创新药最大的竞争优势就是起点低，没有任何条条框框的限制，敢想敢干，资本和政策都支持，中国的创新药行业未来肯定会好。 3.大消费：大消费板块目前投资性价比如何？ 消费赛道目前没高估，可以投。未来对于消费板块的成长性要求不高，因为中国经济增速本身也放缓了，消费公司安全性比较好，不会一夜之内破产，未来年化收益率战胜通胀是没问题的。 4.AI:下半年也看好人工智能的热点，未来几十年人工智能也会有大发展。 5.中特估：不关注也不会投中特估板块，投资最核心的是企业的盈利，要投未来几十年持续赚大钱的，能够改变命运的，投资家不是小商小贩。表面的低估并不一定是低估。 6.金融银行保险：不看，2016年之后就没投资过。 7.黄金：规避黄金，不关注。 8.地产：地产板块看好，经历过过去两年的大幅下跌，危机已经过去，地产仍是中国的刚需行业，不会消亡。地产公司的估值现在是合理的，但可能还需要一段时间房产销量才能恢复。 9.白酒：20多年前买的，目前是持有阶段，消费板块目前估值不高。 10.中药指数基金：风险不大。 11.机场板块：买机场公司相当于买资产，自己不怎么关注。 12.中药牛黄：牛黄根本不短缺，不要听个别公司或个别人胡说。 13.新能源：未来是发展方向，过去几年升幅较大，长期会有大发展，不好给企业算账，不怎么研究。 14.调味品：调味品行业是刚需，中国调味品市场已经接近成熟了，以十年的角度看不会吃亏。 15.乳制品：乳制品市值和海外公司比还很小，出生率下降会对乳制品行业有影响，但相信未来出生率会逐渐回升，目前的人口总量也能支撑乳制品公司发展。 16.粮油：粮油行业是刚需，投资策略是把和嘴巴相关的公司都买一遍，粮油龙头公司的品牌竞争力大。 林园精彩语录 ①全世界最好的、有特色的、最好的东西拿在手上，我上半年国外的品牌企业表现不错，市值又创了新高。 ②嘴巴是泛化，指的是刚需：衣食住行都可以投。 ③我刚去调研的企业，如中药、乳制品，那都是例行调研，买的时候就想好了，终生持有，不卖出。 ④中药还是合理，市值和国外还是相差很大很大，我认为中药还会持续的走牛(行业宏观是：人口老龄化)。 ⑤疫情反复导致医药的投资逻辑有什么变化？中医、西医都是一样，理论都是循环，最后都是循环，最后归结出来的东西都是一样的。跟健康相关的我都看好。 ⑥消费赛道现在没有高估，现在是正常。 ⑦慢牛还有多长时间才能加速？现在还是牛市初期，底部在逐步抬高；人人都挣钱的牛市，做不了判断，注册制增加了股市的不确定因素，供大于求，物以稀为贵。 ⑧下半年还是看好嘴巴。人工智能是一个必须的赛道，我们看好。 ⑨网红不网红没想那么多。人与人之间就是打交道，我这个人和网络关系不大。我经商的原则是，不跟任何人打交道，话我都懒得听，你跟人打交道就有风险。你跟人打交道，他就会影响你，因为你是一个人。 ⑩全面注册制意味着中国股市和市场接轨，去看看成熟市场怎么走？只有少部分股票会涨。上市企业不稀缺了，只有少部分股票会涨。以后，上市对企业老板是一个累赘，老板恨不得不上市，成熟市场就是这个规律。 11）我们没有参与中特估的板块，别的我不用说，说了得罪人。 12）金融板块，我就不参与了，我就没看，我是个盲人。 13）这个位置看黄金的话，我不知道他怎么走，我个人规避这个行业。 14）我没看巴菲特的东西，不是每年都说的一样的吗？就是让你投资能挣钱的好公司，好公司的标准就是品牌的、轻资产的，你怎么能挣钱！挣钱机器，印钞机。巴菲特说的，一万个人，有一个懂的就不错了。都是财务教科书里头说的东西。 15）地产板块都被全国人说不好，从天上掉到地下，我现在看好房地产。因为中国人喜欢房子，他有了钱要换个好房子，我现在认为地产公司的估值是合理的。三年前我是规避的，看都不看。高低要知道，不要人家说他不好就是不好。 16）白酒是我们30年前投的，白酒现在不高估，消费板块现在都不高估。 17）龙头中药高市盈率中短期可以买吗？我们相信这个行业有机会，长期来说机会巨大，你要是觉得贵，你就不要买嘛。 18）怎么看待中药牛黄短缺？别听他讲故事了，中国没有短缺的东西，只要你有钱买，不会短缺，无非你价钱出得高一点。 如何选股 什么是好公司？从投资角度看，公司能否赚钱是好公司唯一的标准。 1、林园选股铁律 ①选自己熟悉的行业。②要买跟踪三年以上的企业。③选未来三年账好算的企业，不买未来盈利不确定的企业。 2、选股注意以下三个特点 ①消费者需要的。②无近似替代性产品。③不属于法律约束范围。有上面3个特点的，能持续提价而销量不减，不用担心失去市场占有率。 3、买这三种类型的企业 ①没有竞争对手的垄断企业。行政垄断、自然垄断、经济垄断 ②老字号品牌。 千百年传承下来没有消失，经历过时间考验，质量过硬，老字号最差也能稳定经营。 ③激烈市场杀出来的龙头企业。（注意：林园表示选这种企业，一般要慎之又慎，要在行业中已经做到龙头老大。这种企业有高利润但也有变化。一定要注意毛利率变化，只买毛利率不再下降，已经趋稳的企业，因为这时我们可以看出它是这个行业的老大。不要选那些企业，虽然它产品也是一个知名品牌，但老降价，价格不是它自己决定的，像我们说的家电企业，这么多年不见它们涨价了，手机这行业没有老大老二，都是老大，这种行业不要参与。） 4、选股四指标 ①毛利率是最重要的指标，至少在18%以上，越高越好，且稳定或趋升。你如果能把这一指标吃透了，搞清楚了，你投资不会有大失误的。毛利率变化一定要稳定，然后趋势不能是下降的。 ②小投入，大产出的公司才是赚钱机器。盈利不是靠增加投资产出的。 ③投资一定，产出无限大，是我钟爱的公司。 ④婴儿股本，巨人品牌的行业老大。（虽然股本很小，但已经是行业老大，占有很高市场份额，这种公司是最容易涨的，小股本，盈利能力又很强很确定的公司，股市牛市中也爱炒这种股） 5、选股六法：①行业盈利出现拐点。②盈利高的知名品牌企业。 ③巨人品牌，婴儿股本（市值）④能看见底的。（即能算清最坏情况的） ⑤十年后仍然存在的。⑥数字说话。（现金流充沛的，分红比融资多的，每年复权都能创新高的） 林园是如何买入的？ 1、先选好个股，少量买入一些做跟踪，跟踪时间可能长达三年，然后反复调研。 2、在合适时机大量买入。 3、买到一定量后就不再买了，即使再低价也不会补仓。 4、除非基本面出问题或未来看不清才会考虑卖出。 林园如何卖出？ 1、发现性价比更好的。 2、确实高估的。 3、经营发生变化的。毛利率呈下降的趋势，偶尔为之的降价打击竞争对手不算，一两个月的变化也不算，要是趋势已经形成的才算。 林园的投资箴言 1、我赚钱的秘籍就是：行业+垄断+成瘾。 2、投资的敌人就是竞争，我最喜欢垄断。 3、投资，确定性必须放首位。 4、即使盈利确定，股价没有上涨空间也不能投。 5、建议选择跟生活密切相关的企业。 6、不犯错是股市赚钱的关键。 7、股票要赚钱，价格并不重要，要靠量。 8、我认为上市公司95%我都搞不懂，我研究的公司不超过25家。 9、投资首先考虑风险，就是它底在哪里。 10、我投资一家公司，最少我要跟踪3年，才会大量买入。 11、投资第一性是确定性，即盈利的确定性。 12、算企业未来三年的账，算不到就不要参与了。 13、买龙头，买龙头，买龙头，重要事情说三遍。 14、股市风险，对我来说就是我做了一件我自己不知道的事。 15、投资想最坏的结果，才是投资的诀窍。 16、股市天天涨会使聪明人放弃原则，坚持原则很重要。 17、投资股市的本质，就是投赚钱的企业。 18、投资第一重要性是确定性，赚钱的确定性。 19、投资，我觉得还是投资最赚钱的公司，别的你就不要想了 20、投资最重要要素是时间，越早投资越好，因为复利效应。 21、熊市三期满仓持有，牛市三期资产上大台阶。 23、时间是最好的检验官，对任何东西都适用。 24、拿钱入股市的人都应该受到欢迎，因为只有钱才能把市场买高。 25、在熊市买入并坚定持有。 26、中国能赚钱的公司就那么多，都是行业老大，它们再不赚钱。就没办法了。 27、我买的肯定是好的，我没买的，至少不符合我的标准。 28、快消品多是投入一定，产出无限大，是真正赚钱机器，比如可口可乐。 29、未来中国人对产品品质的追求一定是第一位的。 30、能让我赚大钱的股票几乎都要深套我，买了就跌，好像没有例外，原因是只有套了我量才能买够。 31、一种产品如果不好，它是不会传承下去的。 32、股市95%以上的企业都不符合我的标准，但剩下的几十家已经足够我赚钱了。 |
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