不借债的企业不是好企业。。。？

益研究-散户能学会用的价值投资

上周我们讲了短期借款，今天我们来聊一聊长期贷款，也让大家可以更直观的了解长期短期借款区别。

什么是长期借款？

长期借款是指企业从银行或其他金融机构借入的期限在一年以上（不含一年）的借款。比如我们之前说过的固定资产贷款肯定是长期借款，因为他的借款时间一般相对较长。对个人来讲一般指的是房屋按揭贷款，而对于企业而言一般是项目工程贷款。

长期借款的利息不同于短期借款的利息，需要分类，在投入期需要资本化，一般记在固定资产，在建工程或者存货。而投产后则需要计入财务费用，进行费用化会冲减利润。

今天的重点，是和长期借款相关的投资实战技巧。

第一，我们关注下在建工程转固定资产对公司带来的业绩下滑的压力。

这主要是因为利息支出开始转到费用，导致公司成本大幅增加，利润减少。通常对于长期借款金额较大的公司影响相对较大。

举个例子：盐湖股份

2016年，公司的贷款金额达到了383亿元，主要是一年到期的负债和长期负债等。从上图我们看到，这些长短债的利息都会计算在“在建工程”中，从而不影响公司的利润。

不过一旦“在建工程”建造成功转为固定资产之后，公司的利息支出就要费用化，将导致公司利润的减少。

我们再看一下公司的财务费用。

2016年公司的年报披露的利息支出是10亿左右，而一旦公司在建工程转固定资产，那么就会导致新增折旧。届时将会新增近20亿折旧和逾10亿财务费用（主要是公司300多亿的贷款利息停止资本化，进入财务费用），总计超过30亿！

公司2016年全年净利润不过3.4亿！未来大概率会导致公司的亏损。

第二，我们强调要辩证的看长短期借款

银行借款从本质上是间接融资的一种，就是将储户的钱借给用户，相对股权融资而言更加方便快捷，利息也低，同时还可以大幅提高企业ROE，但是借的钱总是要还的，等到还本付息的时候有些企业就会出现资金链的风险。

贵州茅台长短期的借款均为0，公司几乎没有借款，而且每年公司还能挣大笔的钱，显示公司的经营非常稳健。这也是茅台股价长期一路上涨的原因之一。

还有一种是不借钱，但是没有收入，也没有利润。这种公司通常是不健康的。我们看中房股份，公司的长期借款和短期借款都为0。

再看看公司的经营情况，公司净利润都是亏的。这是一种不作为的行为，对长期公司的经营来说是不健康的状态。

最后一种情况是合理借钱，善于利用借款赚钱，市场的典型就是万科。

公司的长期借款和短期借款都非常多，但公司每年的净利润同样非常丰厚。这里面其实也归功于公司合理的借款。公司的股价一路上升。要是公司没有长期和短期借贷，那么相信公司并不会走的那么好。

好了，今天的分享就到这边，并不是所有借钱借的多的公司都是问题公司，大家可要辩证的看待不同的公司啊。

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