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欧元区最近比较热闹，第二大经济体法国（GDP占比达20.87%）因燃油税上涨遭到黄背心运动冲击，第三大经济体意大利（GDP占比达15.27%）则受困于预算赤字。 法、意两国经济总量合计达到欧元区36.14%，其困局反映了整个欧元区经济的结构性问题；而且从目前情势来看，这种困局很难在短期内获得解决。 “黄背心”运动背后：法国在西方发达国家税负第二 一向调皮的中国央视六电影频道，最近放映了《悲惨世界》—— 恰逢法国黄背心运动如火如荼进行之时。 黄背心运动的导火索是燃油税上调，法国政府给出的上调理由是为了促进能源转型、鼓励市民购买新能源车汽车，从而更好的控制二氧化碳排放。但隐藏再其背后的真实理由，则是增加财政收入 —— 燃油税是法国财政收入的重要组成部分。 另一方面，法国已是欧元区油价最高的国家，每升汽油价格是中国两倍以上。如果这次加税成功，法国的柴、汽油价格均将超过2欧元每升，这让对价格敏感的中下层民众叫苦不迭。 据经合组织数据，法国在西方发达国家中的税负 —— 如果按照税收占比GDP来计算，达到45.3%，在经合组织中排名第二，并超出平均税负水平11个百分点。 考虑到最近几年欧元区经济并不景气，民众在税负高企的环境中生存本就艰难；所以，燃油税的上调，更像是压垮骆驼的最后一根稻草：可能其真正的影响力并没有那么大，但却成为民众对高赋税环境之下，依然逆势加税的一个情绪发泄口。 但法国政府逆势加税，也是迫于无奈：为了维持超额社会福利，法国政府已经到了破产边缘；为了维系好福利制度、满足不断增加的开支，加征燃油税也是没办法的办法。 据最新消息，法国政府为了平息黄背心运动，宣布延迟征税；并可能出台减税措施，以平息民众愤怒。但不征燃油税以及减税，必将会加剧法国的财政预算赤字，并加剧经济负担。法国预计今年的财政赤字水平是2.6%，明年可能将会再次接近3%的警戒线。 如果在顺应民意、不增加财政负担的情况下，让经济增长满足日益庞大的福利开支，是一个两难问题。民意是享受福利，但不管钱从哪儿来；可如果不加税，必将加剧财政负担，从而最终威胁到整个欧元区的存在。 意大利预算案风波背后：债务率位列欧元区第二 意大利也面临同样的问题。刚上台的民粹新政府，在10月提交了新的财经预算案：赤字目标高达2.4%，远超此前承诺的0.8%。这个赤字率当然遭到了欧盟委员会的反对，后者要求意大利重新制定财政预算案。 但意大利民粹政府异常强硬，坚持不修改预算案。意大利认为，高赤字是刺激经济的必要手段，政府的扩张性预算将为内需带来支撑，推动意大利经济在明年增长1.5%，债务负担将在很大程度上被经济增长所抵消。 强硬的背后也是死局：意大利新民粹政府，正是因民意支持而当选；为了回馈选民，所以大幅增加政府在福利方面的支出，并大幅减税 —— 这是其赤字率高企的重要原因，也是其强硬的根源。因为民意就是既要享受福利，又不愿意承受代价。 意大利2017年债务率为131.8%，仅次于希腊，位列欧元区第二。虽然已经实行了紧缩的财政政策，但由于经济增长低迷，意大利的债务率并没有因为紧缩政策而下降。与此同时，意大利作为高福利国家，社保支出连年走高；政府为了刺激经济，又不断出台减税政策 —— 这均使得意大利债务率难以实质性下降。 如果一个问题过难、以至于无法解决，那么干脆不解决了。意大利政府转紧缩为扩张的财政政策，实际上就不打算还了，只能指望欧盟的补贴 —— 相当于薅欧元区的羊毛。这也是欧盟否决这份预算的原因。 如果意大利持续保持强硬，其财政预算案无法获得通过，那么意大利将会面临欧盟的惩罚。如果再受到惩罚，将会导致原本就疲软的意大利经济复苏更加艰难，从而对整个欧元区都产生负面影响。这将会引发意大利国债收益率飙升，并诱发偿付风险。并通过银行业等多种渠道产生连锁反应，引发欧洲乃至全球金融危机。 首先，鉴于国债在意大利银行业资产占比为10%，如果收益率飙升导致违约，意大利整个银行系统都会面临崩溃。 其次，法国、德国、西班牙银行业持有的意大利政府债权分别达到2770亿欧元,790亿欧元和690亿欧元。如果意大利国债违约，欧洲前四大经济体均会遭受严重冲击，从而使得欧元区陷入债务泥潭。 最后，一旦欧盟执行惩罚程序，可能引发意大利境内更加激烈的反欧情绪，意大利政府可能借机提出脱欧；并成为多米诺骨牌中，第一张倒下的。 综上，法、意两国 —— 作为欧元区第二、三大经济体，最近的各种风波背后是同样困局：即民众要求享受高福利、又不想付账，而民主选举制度又给这种自相矛盾需求以制度上的保障。 但从政府角度来讲，满足民众诉求则意味着不断提升的赤字率；如果赤字率不断增加，最终又将会压垮经济，并最终导致欧盟的解体。 要想让高福利继续运行下去的，就必须要求经济持续增长，用增长消化一切；但另一方面，欧洲经济增长，最大的阻力之一，恰恰是高福利所导致的高成本。 和解？恐怕无解。 未来，欧洲将会成为风险的策源地，我们需要提前做好应对。 |
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