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跟手把手教你读财报有所不同的是，这本书比较薄，而且很好理解，后面更是加入了他的如何判断股票的价值方法。 1、想知道股票值多少钱：首先要知道公司值多少钱。巴菲特解释道：用 40 美分购买价值 1 美元的股票，股票的价格是不是 40 美分一看就知道，但股票价值是不是 1 美元，看不见也摸不着只能估计。 估计价值区间，重要的不是最高价值，而是对这支股票的最低价值估计的是否准确。 2、估计公司整体价值、估计股票的价值和估计债券的价值在方法上是一样的，但想要预测公司未来几年的利润究竟是多少是比较难的，所以只能寻找未来现金流十分稳定、十分容易预测的公司这类公司总结为三点： 一是业务简单且稳定，而且有持续竞争优势，三是盈利持续稳定。 3、在巴菲特选股秘诀：寻找利息持续增长的 ' 股权债券 ' 不同于普通的债券，股权债券所支付的利息稳定，但并不是固定的，而是年复一年的保持增长态势，股权债券的内在价值自然也在不断的攀升。 其实就是复利模式。书中多次举例可口可乐我认为这一段也特别好值得记录下来后期反复思考与参照，20 世纪 80 年代末期，巴菲特开始以平均每股 6.5 美元的价格购买可口可乐公司的股票，该公司的税前利润为每股 0.7 美元，相当于每股 0.46 美元的税后利润。 从以往数据来看，可口可乐公司一直保持着每年 15% 的利润增长率，由此，巴菲特认为他买到的是股权债券，这种债券能为她每股 6.5 美元的的投资带来 10.7% 的最初税前回报率，同时他认为该回报率今后会以每年 15% 的速度增长。 2007 年公司赚取 3.96 美元的每股收益，相当于每股 2.57 美元的税后利润，按 6.5% 的账期公司债券利率计算，其每股股票价格 3.96/0.065=60 美元，07 年，可口可乐公司的股票市场价格在 45-64 美元间波动。 明白了公司价值的内涵就要开始分析股票，首先从分析财务报表开始入手，巴菲特非常喜欢看财报，所以要想找到公司的价值，能够越来越明白公司的价值最好的方法就是反复阅读财报，并且要跟行业的财报去进行对比。看财报要看几个关键指标。· 利润表 1、毛利率在 40% 及以上的公司，并查看过去 5-10 年的毛利率，以确保持续性。 2、销售费用及一般管理费用占收入的比例，越少越好占销售毛利的比例保持 30% 以下最好。 3、研发费用：要回避有高额研发费用的公司，一旦研发失败对长期经营前景影响很大。 4、折旧费用：具有持续竞争优势的公司折旧费占毛利润的比例都较低。 5、持续的竞争公司利息费用都很少。 6、净利润占总收入的比例是否明显高于其他竞争对手，如果一家公司的净利润一直保持在总收入的 20% 以上那么这家公司可能具有某种长期竞争优势。 7、要看连续十年的每股收益来观察他的持续性。 8、税前利润也很重要，因为可以排除免税对净利润的影响。 资产负债表 1、现金和现金等价物，企业遇到困难时现金越多越好。 2、存货对于制造类企业，要看其存货增长的同时净利润是否相应增长，存货时高时低的公司很可能是竞争激烈的公司。 3、应收账款如果一家公司持续显示比竞争对手更低的应收账款占总销售的比率，那么可能是具有某种竞争优势的公司。 4、流动比率 = 流动资产 / 流动负债。 5、房产厂房和机械设备，优秀的公司产品经常稳定不变。 6、无形资产：包括专利权、版权、商标权、专营权、品牌。 7、资产回报率 = 净利润 / 总资产。 8、巴菲特通常回避那些短期贷款比长期贷款多的公司，好的公司长期贷款都比较少或者没有。 9、债务股权比率 = 总负债 / 股东权益最好是低于 0.8，越低越好，说明盈利能力越强。 10、股东权益回报率 = 净利润 / 股东权益 那些只需享有某种持续或长期竞争优势的公司往往有较高的股东权益回报率。 11、尽量避免通过大量杠杆来获得利润的公司。 现金流量表 1、经营现金产生的现金流。这部分以净利润开始加上折旧与摊销。 2、投资产生的现金流。这部分包括该报表期内所有的资本开支。 3、融资产生的现金流。这部分用于核算公司由于融资产生的现金流入和流出。 |
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