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2017年是我进入股市后收获最大的一年,主要体现在初步建立价值投资框架,操作上由炒股转变为投资。我于06年进入股市，听股评，追热点，看K线，数波浪，忙得不亦乐乎，不知原因地赚了不少，又不知原因地亏了大半。14年-15年，终于下定决心逃离了股市，也因此错过一场牛市。16年一次出差时，偶然读到了格老的《聪明的投资者》，恍然大悟。随后继续研读了巴菲特的相关书籍以及雪球大V闲大和唐朝的诸多文章，确立了价值投资方向，并用少量资金试水。17年4月开始正式建仓，实践价值投资。一年来边读书，边思考，边实践，初步建立了自己的投资体系，并取得约50%左右的盈利。为实现自己5年1倍的投资目标，现对17年的投资进行小结，以便吸取经验，总结教训。 一、操作回顾 2017年4月，我将资金分成2部分，一部分按照乔尔的神奇公式方法进行操作，另一部分按照格老的低市盈率＋分散进行操作。第一部分的实验，仅进行了一周就以失败而告终。损失了5%后，迅速斩仓，调整成全部按照格老的低市盈率＋分散＋控制仓位的思路进行操作。持仓标的如下：
 2017年5月-6月，期间虽然股票市值不断上升，但内心却是相当纠结：一是受能力圈的思想冲击，对所选标的全无把握；二是在企业的选择上，想选成长性更好一点的企业，却觉得估值上偏高；三是一直有想满仓的冲动，憋着很难受；四是有的票涨了，不知该不该卖。就这样一直纠结着，思考着，难受着。期间，把最看不懂的通策医疗和鄂武商a卖掉了，为了打新，配置了同样看不懂的平安银行，还鬼使神差地配置了长安b。持仓标的：
 2017年7月-9月，依然是股市涨了，内心忐忑不安加纠结，期间双汇发展一直不涨，熬不住抛了，抄老唐作业买入了国投电力，洋河股份。期间进行了先加仓再减仓的操作，建仓后成功地躲过了中国平安和双汇发展的大涨。（欲哭无泪）持仓标的如下：
 2017年10月，内心忐忑和纠结了半年左右，主要受唐书房和《传世书》的影响，我渐渐地稳住了心态，形成了自己的投资框架。期间主要的调整有两个，一是卖掉了长安b,二是选择了全仓操作。持仓标的如下：
 2017年11月-12月，由于股市的回调，一开始内心很不平静，获利了结的心态一直蠢蠢欲动，反复检查了持仓标的后决定死扛波动。期间，通过港股通买入了民生H，获利5%后换回民生银行（纯粹为了打新，实在找不到合适下手的标的）。卖出兴业银行和平安银行，对洋河股份进行了加仓，买入了东阿阿胶。持仓标的如下：
 一年来，共中5只新股。
二、存在不足 1.能力圈太小,不具备独立研究标的的能力。目前持仓的标的基本上是参照雪球大v唐朝、U兄、闲大、流水白菜和容大的分析。 2.每日盯盘时间太长，看财报和跟踪公司经营情况的时间太少。 3.小赢则满的心理总是作祟，心态受市值波动的影响较大。 三、操作框架 1.投资思想：从容、快乐地做价值投资。 2.总的原则：优秀龙头公司+合理价格+适当分散+高估卖出。 3.标的选择：一是寿命足够长（目标企业最好是能存活上百年，至少在二三十年内，没有被竞争对手或新科技所取代或毁灭）；二是能看懂生意模式；三是护城河足够深；四是经营稳定（目标企业必须能通过出售商品或服务，年复一年的获取大量现金。这些现金的大部或全部，可以分给股东或进行有利可图的新投资，仅需少部分用以维持现有生意的运转）；五是至少要有一定的成长空间（企业可以通过提升毛利率或增加销售量，使自由现金流保持增长态势）；六是管理层优秀、诚信，替股东着想。目前关注标的：贵州茅台、中国平安、伊利股份、洋河股份、双汇发展、东阿阿胶、恒瑞制药、海天味业、格力电器、海康威视、福耀玻璃、国投电力。 4.买入与卖出 不必追求特别低的买入价格，等待的时间也是成本，酒、药和食品20倍PE以内均可接受，茅台可以看高到25倍PE，制造业15倍PE以内均可接受，当然越低越好。明显高估时卖出，否则持仓不动。大概标准以未来三年平均盈利水平衡量，30-40倍PE分批卖出。 5.仓位管理 采用老唐的观点，将现金作为无风险收益率4%左右的股票，全仓操作3-7只股票。 四、目前持仓分析 1.中国平安 中国封建社会以来，农村基本靠“养儿防老”，目前仍未建立完善的保障体系。未来很长一段时间，中产阶级以上的保险需求升级和农民的保险体系的建立给与了这个行业巨大的发展空间。中国平安利用互联网和科技创新等优势发展成为绝对的龙头，加上其金融和医疗板块的业务，即使是目前70元左右的价格，也处于合理偏低的位置，3年内有望实现翻番。 2.格力电器 空调的天花板，我暂时看不到，格力在空调行业的龙头地位短期内是无人能够撼动的。且不说智能装备的潜能，仅凭空调业务的盈利能力和如此高的分红，给个15倍PE不过分吧。格力电器我唯一的担心就是董总不能连任，其它的我觉得都不是问题。 3.洋河股份 白酒里最想买的是茅台，可惜一直没有机会上车，就这么一直淌着哈拉着看着。洋河虽然没有茅台优秀，但我买入时估值较低，加上其独有的股权结构和优秀的营销能力，我认为5年一倍的目标能够实现。 4.东阿阿胶 买入阿胶没有期望太高的收益，主要是学习闲大，把它作为国宝级的收藏品买入的。小日本和韩国人快要把老祖宗留下的中医药偷得差不多了，出于对传统中医药的情怀，价格合理，咱就收藏了。再说了，绝对垄断的地位，滋补国宝的定位，过去十年的优秀表现，怎么看也觉得这是个优秀的企业啊！ 5.国投电力 关于国投电力，老唐已经分析的彻彻底底了，不管元芳怎么看，反正我是信了。只要不明显高估或者大坝被炸，咱就稳稳地拿着。两河口建好了，咱再看，他敢不涨，我就敢继续买，买买买！2021年前翻番的目标一定会实现。 6.粤高速b 买入这个股票实属无奈，长安b的投资就是今年的败笔之一，本想占个低估值的便宜。偷鸡不成蚀把米！无奈之下，换成粤高速b，主要图个股息率较高。权当买入收益率8%的债券了。 7.民生银行 银行股我实在是看不懂，但觉得民生银行的寿命足够长,业务有特点。主要是估值足够低，既可打新，也可在其它标的回调时补仓。 五、下一步努力方向 2018年我主要向以下几个方向努力，一是继续修炼沉着冷静，不贪不燥的投资心态；二是多读书，多读财报，多跟踪持仓标的的经营情况，少看盘；三是锻炼身体，争取把体重降到65公斤以下。 六、感谢 感谢雪球这个平台！感谢球大v唐朝、U兄、闲大、流水白菜和容大等前辈！感谢支持和鼓励我的家人！
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