[转载]解读食品饮料各子行业2012年上半年行业状态

原文地址：解读食品饮料各子行业2012年上半年行业状态作者：刘祖悦

    我国经济减速对食品饮料行业的各子行业影响不同：

    白酒继续处于高景气状态，收入及利润继续保持高速增长，但产量增速开始放缓，预计未来3年内间将进入调整状态；

    啤酒行业销量微幅增长，但利润下降了15%，显示了行业依然处于同质化、价格战状态，竞争非常激烈，行业的整合还未完成；

    葡萄酒形势持续好转，由于基数比较小，未来发展潜力依然可期，张裕通过建立酒庄联盟及专卖店化解进口葡萄酒的冲击；

    乳业实现了收入及利润的快速增长，显示行业整合基本完成，竞争激烈程度有所下降，寡头龙头格局日益明显，行业营业利润率处于稳步上升状态，行业龙头的投资价值更加明显；

    速冻食品利润增长高于收入增长，但整体速度不快，显示了这个行业还处于整理阶段。

 

附：

     一. 白酒产量增速放缓，利润仍保持高增长
  白酒1-6月产量同比增长17%，6月单月增长17%：1-6月份累计产量535.2万千升，同比增长17.2%，增速比去年同期下降10.8个百分点；6月单月产量101.6万千升，同比增长17.4%，增速比5月上升5.2个百分点，比去年同期下降16.2个百分点。
  白酒1-5月收入同比增长30%，利润同比增长43%：白酒1-5月收入1812.7亿，利润322.8亿，分别同比增长30.3%、42.6%，增速较去年同期分别变化-6、4个百分点。行业毛利率38%，比去年同期上升3个百分点；营业利润率18%，比去年同期上升3个百分点。白酒吨酒价格为4.2万元/吨，同比增长15.6%。
    白酒行业产量增速较去年同期相比出现明显下滑，但收入和利润增速仍维持较高的水平，吨酒价格上升幅度大。8月份中秋国庆旺季备货即将启动，预计一批价略有回升。预计2012年白酒板块中报整理利润增速仍可达到50%以上，业绩相对优势显著，中报行情值得期待。

     二、啤酒产量增长稳定，累计利润同比下降15%
  啤酒1-6月产量同比增长5%，6月单月增长4%：1-6月份累计产量2398.8万千升，同比增长4.9%，增速比去年同期下降6.6个百分点；6月单月产量548.8万千升，同比增长3.6%，增速比5月下降个7.3百分点，比去年同期下降8.8个百分点。
  啤酒1-5月收入同比增长9%，利润同比下降15%：啤酒1-5月收入603.4亿，利润30.6亿，分别同比增长8.9%、-14.5%，增速较去年同期分别下降14、62个百分点。行业毛利率29%，比去年同期下降1.5个百分点；营业利润率5%，比去年同期下降1个百分点。啤酒吨酒价格为0.3万元/吨，同比增长2.2%。
    啤酒消费进入旺季，产量增长稳定，但行业整体盈利情况堪忧。近年来物料人力成本持续上升，竞争加剧费用投放不减，行业利润率低，地方性啤酒企业盈利能力不佳，惠泉啤酒和金威啤酒相继公告2012年中报业绩亏损。未来行业集中度将进一步提升，龙头企业规模效应将进一步凸显。受益垄断优势及吨酒价格提升、费用率下降，龙头企业盈利能力的提升是趋势。

    三、葡萄酒形势持续好转，6月单月产量增长31%
  葡萄酒1-6月产量同比增长18%，6月单月同比增长31%：1-6月累计产量60.8万千升，同比增长17.5%，增速比5月上升4.7个百分点，比去年同期上升1.1个百分点。6月单月产量13.7万千升，同比上升31.4%，比去年同期上升14.8个百分点。葡萄酒1-5月进口累计同比上升9.3%，进口酒占比为25.7%。
  葡萄酒1-5月收入同比增长11%，利润同比增长7%：葡萄酒1-5月收入161.1亿，利润21.2亿，分别同比增长11.2%、7.0%，增速比去年同期分别下降18、28个百分点；行业毛利率28%，营业利润率13%。葡萄酒吨酒价格为3.4万元/吨，同比下降3.4%。
    经济放缓、春节提前以及进口酒冲击等因素使得一季度葡萄酒产量增速趋缓，4月份以后形势逐渐好转，今年葡萄酒产量增速应呈现前低后高的态势。我国葡萄酒行业还处于成长期，市场空间大，未来三年国内葡萄酒销量有望保持15%以上的增长。

   四、1-5月液体乳及乳制品利润增长35%
液体乳1-6月产量增长7%，6月单月同比增长4%：1-6月累计产量975.6万吨，同比增长7.3%，增速比去年同期下降5.7个百分点；6月单月产量180.9万吨，同比增长4.2%，增速较5月下降3.7个百分点，较去年同期下降16.2个百分点。
液体乳及乳制品1-5月收入同比增长16%，利润同比增长35%：液体乳及乳制品1-5月收入948.2亿，利润59.9亿，分别同比增长15.8%、35.2%，增速比去年同期分别下降6、10个百分点。行业毛利率24%，营业利润率6%

   五、1-5月速冻食品利润增长13%，增速略有下滑
速冻米面1-6月产量增长7%，6月单月同比增长4%：1-6月累计产量975.6万吨，同比增长7.3%，增速比5月下降1.0个百分点，比去年同期下降5.7个百分点；6月单月产量180.9万吨，同比增长4.2%，增速较5月下降3.7个百分点，较去年同期下降16.2个百分点。
速冻食品1-5月收入同比增长13%，利润同比增长13%：速冻食品1-5月收入216.2亿，利润14亿，分别同比增长12.6%、13%，增速比去年同期下降13、8个百分点。行业毛利率16%，营业利润率6%。

备注：以上数据摘自国泰君安研究报告