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茅台14年总营收315亿，净利润153亿，当前市值2899亿，15Q1营收增长14.68%，净利润增长18%。
茅台当前市值/14年净利润：2899/153=18.95
茅台14年净利润/总营收：153/315=48.57%
五粮液14总营收210亿，年净利润58亿，当前市值1066亿;15Q1营收增长0.22%，净利润增长-15.96%。
五粮液当前市值/14年净利润：1066/58=18.38
五粮液14年净利润/总营收：58/210=27.62%
从当前市值/14年净利润来看，茅台和五粮液的比值相差不无几，即静态来看两个估值差不多；
但茅台的净利润/总营收=48.57%,远远高于五粮液的27.62%，即茅台的盈利能力远远好于五粮液，不愧是白酒一哥；另外15Q1茅台的营收和净利润已双双开始反弹，而五粮液还努力让业绩走上增长的轨道。
综合静态估值、盈利能力和15Q1两者业绩的差异，以当前市场价来看茅台要比五粮液估值更低；
五粮液的优势是：单股价格低，总市值小，市值是茅台的1/3；另外预期中的深港通开通可能会引起五粮液股价上涨。
个人觉得，从投资的角度来评价投资标的，单股价格高低和总市值大小都不是很重要；深港通的风可能会吹到五粮液，也可能吹不到，未来的事情存在不确定性，但茅台低估是确定的而且尽在眼前的，所以毫不犹豫把仓位从五粮液移到茅台。
未来继续看好白酒行业的业绩反弹，虽然不持有五粮液，但并不表示不看五粮液，只是当前茅台更便宜，所以把仓位移到茅台。哪天五粮液估值变得更低是，我会把仓位从茅台重新再搬回来的。
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网友评论：
追梦小鳄：浓香龙头，国企改革预期。这两点你没分析。
郭小猎老道：以两年内，每季度卖1瓶普五为例，则两年的实质销售额，净利都是一样的。只不过第一年出厂价为729，第二年出厂价为609，第一年把729-609=120集中在第四季度返还补贴而已。
第一，看全面销售额。第1年销售额729元*4=2916，第四季度一块补贴返利（729-609）*4=480；然后出厂价降到609，第2年销售额609*4=2436，销售额下降了2916-2436=480/2916=16%
第二，看第一季度。自然第一季度销售额同比下降16%。看净利，假设每季度净利是30%*609=183，第一年的第一季度净利是183+120=303，因为120也是留到4季度集中返还补贴的，所以第二年第一季度的净利下降120/303=39%。
同等情况下，茅台更优。五粮液已经复苏了，只看盈利数字还不够啊。茅台不再降价，最直接的利好五粮液，五粮液的后边持续的复苏也是确定的了，回到曾经的盈利100亿也是确定的了，那该给多少估值？
拾贝股海：感谢分享，关于小五净利润这块，你分析的很好，二季度小五的净利润很可能降幅企稳。假以时日，小五回到100亿的净利润是确定的事，持有小五投资者后面会赚大钱。茅台一季度的营收已经复苏，出现14%以上的增长，这是我短期更看好茅台的主要原因。
郭小猎老道：五粮液2015年1季度如果真正持平的话，报表显示是销售额下降16%，净利下降39%。而报表显示的是:销售额持平，净利下降16%。看其中的差距有多大？实际应该的销量和销售额增长有多少？增长不比茅台差。二季度也不会好看，因为2014年是集中4季度返还补贴。0.8元净利也很好了，假设4季度能够跟1季度差不多，二三季度淡季只有旺季30%，看业绩会有多少？茅台比五粮液好是总体说的，没说需要付出的代价多少。茅台家住3楼，五粮液住2楼，小酒厂住1楼。高下自见。发大水了，1楼全淹了，亏损。2楼淹30公分，净利减半。3楼根本没淹，就是有点潮了，虚惊一场，净利不减。看出来还是3楼茅台最牛啊，不服不行的。现在呢，水退了，3楼更安全了，盈利增长，2楼水也没了，盈利恢复，1楼淹到30公分了，亏损减少。问谁改善的多？谁更有投资价值？
郭小猎老道：这轮白酒调整，茅台尽显大哥风范，五粮液却十分狼狈，令人感叹。其中对错也难以一句话说清楚。
1、茅台快速降价后直接抢了普五生意，自己先吃饱了。这是因为茅台居高临下，也只靠一款飞天，没有其他低中端销售的顾虑。茅台系列酒衰退也很明显，不过没关系，占比很小，咱不需要靠系列酒挣钱。五粮液不同的，高中低都有，降价可以抢市场，但损害利润，更重要的是损害其已形成的高中低依次的价格体系，如剧烈调整，普五、五粮春、五粮醇等依次挤压踩踏，还会导致管理财务销售和人员的一系列问题，本能的拒绝快速降价。同样泸州1573宁死不降价也是这个原因，因为主打的泸州特曲更靠下。
2、五粮液本身有巨大产能和销量，还输出大量基酒，危机一来，自身都消化不动，谁还来买他的基酒，茅台可没有这个问题。
3、从更长时间看，优秀的白酒销售价格仍然看涨，优秀白酒价格不取决于成本，取决于你的支付能力。黄山少林寺迪士尼门票，还有房租，是逐步上涨且确定的，没有人追究他的成本到底多少，涨价就只因为:你工资涨了，通胀了，更有钱了。
4、这个不怕存货的特性确实很牛，看茅台的飞天跟5年飞天价格分别多少，好像不卖存着也是在挣钱。一般企业有存货减值风险，优秀白酒存货却有增值风险，真牛。当然是优秀白酒，一瓶飞天的钱购买10箱村头散酒，假象一下，10年后能换几箱？
5、毕竟现实是残酷的，挺价是短期行为，没有充分认识到总量过剩，以及低估了反腐打击的决心和持续时间，还有巨大的渠道库存。所以保价是错误的，是违背事实规律的。渠道库存也加剧了这种波动。如看好时，假设消费量是100瓶，渠道因怕涨价，进货130瓶，卖100瓶，还存30瓶。现在有危机了，消费量降到65瓶瓶，怎么办，首先不囤货了，清库存30瓶得现钱了，只需要再进35瓶，或者干脆卖完这30瓶存货，转行了，就不进货了。渠道都加剧放大了这种波动。冬天过去确定是春天，等复苏的时候，请推理渠道再囤货的情况吧。
拾贝股海：讨论茅台和五粮液谁更具投资价值，关键要看未来两者的净利润总额的差距是不断扩大还是会缩小。
我觉得，相信茅台和五粮液的差距会不断扩大的观点，和相信五粮液会追上茅台的观点一样是错误的，即茅台没有大家想像的那样好，五粮液也没那样差。茅台的净利润会先开始增长，然后拉大跟五粮液的差距，等茅台提价后打开五粮液的利润空间，五粮液的利润也会快速增长而缩小跟茅台的差距。
与其费脑子会彻底搞明白到底茅台和五粮液哪个更值得投资，不如采用中庸之道，两者都投，自己觉得哪个估值低就哪个仓位重点。随着市场的变化，不断移仓到低估者上，到时低估的可能是茅台也可能是五粮液。其实这样搬砖也只能赚点小钱，赚大钱还是要靠净利润增长后两者估值的大幅提升。
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