如日方中: 格力的摘录 主要摘抄雪球加班的会计（格力电器系列）

主要摘抄雪球加班的会计（格力电器系列）

1、从日本来看，我国空调保有量提升还有较大空间，未来国内空调内销市场主要是新增需求和更换需求，2030年以前，空调行业不存在天花板。有人活动的地方就有空调的需求，除了住房销售的拉动，车站，机场，地铁，工厂，写字楼，酒店，商业铺，娱乐场所等都有空调的需求。最新安信数据：日本2.84台/户，中国城镇1.3台/户，中国农村0.6台/户。

2、自2010年至今，格力电器净利增速均高于行业水平（复合27.55%），而估值却持续低于行业平均水平，2017年度净利润224亿，净利率15%，净资产收益率37%。格力营业收入、净利润、ROE、资本回报率、股息率都高于大金，但PE10.2，远小于大金21.1，估值偏低，未来有可能实现戴维斯双击

3、格力的核心竞争优势：格力是典型的“营销渠道+供应链”生意，通过管理经销商，抹平空调淡旺季销售波峰波谷，预知市场需求，并将生产信息传递到供应链中的各个企业，可以帮助供应商备产备料、选取最适宜的生产工法，可以极大地提高生产效率，降低生产成本。

空调更新换代慢，去年的压仓货今年也能卖；冰箱、洗衣机几个月卖不出，就要打折促销了。空调由于季节性原因，需求不均衡，必须削峰填谷，淡季压货。格力专注于空调销售，能够做到这一点而美的海尔做不到。

4、格力收取预收款的比例远高于美的、海尔，压货特征明显。与美的的柔性制造不同，格力大规模、稳定的采购导致采购成本大幅度降低。格力经销商返利远远高于美的，渠道的稳定性高于美的。

格力返利来源有：打款贴息、提货奖励、淡季奖励、年终返利这四大块。

打款贴息只有每年9月有，金额为9月回款额的4%。提货奖励从每年9月开始计算，金额为提货额的4%，按月递减0.5%直到3月。淡季奖励为9月到第二年3月的提货额的1-2个点。年终返利为全年销售额的8-11个点

格力经销商为什么愿意支付更高的预付款，那是因为他们相信格力的产品一定能卖出去。这是20年来格力良性循环积累出的产品品质。成为格力的最大护城河。

5、格力的其他业务收入主要是格力为自己的供应商集体采购原材料，并将其转售给供应商，简称“甲供”。是质量控制的重要合约选择。甲供比例背后含意着格力供应链分工合作之利远胜同行，一切皆得益于产销平衡的良性循环。

6、销售返利的报表处理。计提返利时，将会提高销售费用率。兑现返利时，将会降低毛利率，降低销售费用率。格力600亿的销售返利（其他流动负债）是多年计提累积的结果，之前通过销售费用摊薄相应的利润，是格力电器的利润蓄水池。

7、格力下半年营收占全年的比例超过50%，且一直以来渠道产销均衡。以目前格力在渠道、供应链的竞争优势，在技术领域不发生突变的情况下，单以空调而论，美的和海尔没有反超的机会。

最近账户没有操作，就一直在亏着，年度亏损3%