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引言：指数成分股在纳入时按照市值大小有两种编制方式，分别是等权重和市值加权。那么牛市、熊市、震荡市三种市场时，到底哪种编制方式更值得入手？

　

大家对于指数成分股在纳入指数时按照市值大小，采用市值加权或者等权重这两种不同的编制方式肯定不陌生。看好市值加权的理由是当大市值龙头股上涨时因权重不同，能为指数带来超额收益，而看好等权重方式的则认为当碰到大市值股票大跌时，而小市值成分股却表现更好的震荡下跌市时可以让指数更加抗跌。

　

公说公有理婆说婆有理，事实如何呢？我们用数据来说话。如图，司令整理了10只主流的宽基指数基金，其中有5只采用等权重编制方式，另外5只采用市值加权编制方式，一起来PK下历史业绩表现（收益绝对值按两者年度收益相差的绝对值来进行计算，今年以来的数据截止时间为2018年12月17日）。

一、上证50组PK

2013-2018六个业绩年度，华夏上证50ETF比银华上证50等权ETF收益绝对值多29.19%收益，银华上证50等权ETF只有2015年震荡市时业绩表现胜出，收益绝对值多6.03%，而其余5年均落后华夏上证50ETF。上证50组PK，权重指数胜。

　

二、上证180组PK

景顺长城上证180等权ETF已于今年10月清盘，可比较的2013年-2017年5个业绩年度中，景顺长城上证180等权在2次震荡市时胜出，华安上证180ETF胜出3次，而且后者比前者收益绝对值多出17.07%。上证180组PK，同样是权重指数胜出。

　

三、沪深300组PK

2013-2018可比较的六个年度业绩收益，中银沪深300等权重在小牛市和震荡市时胜出2次，华泰柏瑞沪深300ETF胜出4次，后者比前者绝对收益值多出22.73%。沪深300组PK，权重指数胜。

　

四、中证500组PK

采用等权重编制方式在5组结果中只有1组胜出，那就是中证500组的PK。西部利得中证500等权重PK南方中证500ETF可比较的2016-2018年度历史业绩收益，前者比后者绝对收益值多出15.07%收益，而且不管是熊市还是震荡市均胜出。中证500组PK，等权重指数胜出。

　

五、中证800组PK

2014-2018五个业绩年度中，银华中证800等权重在牛市行情中胜出2次，长盛同庆中证800胜出3次，后者比前者绝对收益值多出15.53%。中证800组PK，权重指数胜出。

　

结论：等权重编制方式在震荡下跌市有时候的确相对会更加抗跌，但如果拉长周期来看，由于A股龙头股大多数是市值较大的股票，所以采用市值权重方式编制的指数会更占优势。

　

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