三大指标看市场

作者：雪球用户猪三头

2018年已经过去，我们使用3个指标来回顾以下2018年的股票市场。我们选择4个具有代表性的股票指数：上证50、中证500、沪深300和创业板指。

以下图片中，SZ50代表上证50指数，HS300代表沪深300指数，ZZ500代表中证500指数，GEM代表创业板指数。（财务数据仅更新到3Q18）。

市盈率

来看一下市盈率（pe）。2018年，4个指数的估值均有所下降。中证500和创业板估值的下降自从2015年股灾以来就没有止住，这一趋势在2018年同样得以延续。

将PE与历史最低进行比较。可以看到，中证500的估值已经处于历史低位。上证50和沪深300距离历史最低也仅一步之遥。而创业板距离历史最低还有较大的空间。创业板虽然跌了很多，但当前市盈率还有41，并不安全。

除了创业板之外，其他3个指数的估值已经比较低了，是不是具有投资价值了？我们当然不能认为估值低就一定好，我们还要看盈利能力。因此，我们来看看净资产收益（ROE）。

净资产收益

首先，上证50和沪深300的ROE是要高于其他两个指数的。在2018年，上证50的ROE水平基本保持了水平（非常不容易），而沪深300略有下降。其次，中证500的ROE有明显的回调。最后，创业板的ROE简直不能看，自从2016年以来就没有好过。其实，对于大多数主板公司，自从2016年底以来，ROE是有一个触底回升的。但是，这个回升在2018年似乎表现出终止的可能。（上证50走平，沪深300和中证500均下降）我们应当密切关注后续ROE的情况。如果ROE继续走低，可能真的要担心一下整体经济环境了。

净利润率

净利润率（Net profit margin）的情况与ROE有几分相似，只不过创业板的下降表现得更加明显。创业板的NPM此从上市时的18%降到了如今的8%不到。（暗示2010年时很多公司为了上创业板做了较多的盈余管理。）

结论

通过上面的几个指标，我想大家心里也应该有点数了：回避中小票（创业板、中证500），中小票盈利能力差估值又高，在盈利能力较好的大票中选择估值低的。上证50和沪深300是较好的投资标的。