我们为什么要投资?因为我们手里的“兑换券”越来越不值钱，现在的100块钱能换100个鸡蛋，5年后也许连70个鸡蛋也换不了。投资是唯一可以让货币保值增值的途径。
投什么?美国哥伦比亚大学教授西格尔说:股权投资是所有资产投资中收益率最高的。所以我们要有一颗股权资产的心，而不是钞票的心，兑换券的心。
什么是资产?能够不断产生收益的资本，就是资产，比如房产、公司、股权。金块不是资产，名表不是资产，这些只是财产。2百万买一辆汽车回来自己开，随着使用年限的增加，它会不断贬值，所以说它只是你的财产，而不是资产。
我们把资产搞明白了，就会知道为什么要投资股权了？
你以净资产的价格买入公司的股权，持有这个公司的收益基本等同于公司的净资产收益率，它分红，你收下，不分红，它就加在净资产里头，这就是投资。
我为什么加一个满仓轮动呢?这就是巴菲特所说的利用市场。因为股市本身不能产生额外收益，你只有买的价格足够低，高估卖出，周期循环，重复复利，才能让收益最大化。
企业有好有坏，有顺境有逆境，市场有高有低，涨潮落潮，周期轮回。所以我们要尽量利用这个市场，追求复利，提高投资收益率。这就是我所说的周期思想。
在低估的时候买入一家企业的股权，假如它一直不高估，企业也一直没问题，那我就陪着它一起成长。市场不给它高估值，净资产就推着它向上走，股息分红，我再买入，最终收益并不低。
当然市场不会一直低估，它如果开始涨，我什么时候卖?这就需要评估一下企业的价值。举个例子，你以0.8倍的市净率买的，比如它的净资产收益率是15%，那么你基本就是20%左右的收益率。假如涨了50%，实际上已经超过20%一倍多，你可以轮换到更低估、更安全、价值更高的股票上。这是第一种情况。还有一种情况，等你拿了五年，净资产年年涨，比如你现在5块买的交行，五年后净资产已到10块了，如果你到十块八块就卖了，那你不是傻了吗?
卖这种情况，它是需要你去比较，而不是说好像有一个公式，你也不要相信这种东西。买，一定要在低估区;卖，一定是在高估区。轮动不是做T，那是小术，不要去学。我说的这个低估买入和满仓轮动，讲的是大周期。获利50%或更多，我把股票卖了，也可能等一阵子再接回来。也可能我就不接回来了，直接就买另一个低估的。轮动就是这样的一个思路。
这就是我对轮动的理解，我知道每一次正复利都不容易，所以我特别珍视正复利，只有它的机会成本和另一个比起来，另一个更确定，价值更大，我才会轮动。
比如说2015年我卖交行，1.5倍市净率我就满意了。而且我看当时市场那么疯狂，那我就去找一个没疯狂的股票，那时候农行还没太疯狂，我就换成它了。
真正的投资都是做减法，把减法做好，把心修好，一步一步变得游刃有余，张驰有度。
(升利/整理)
2018.12.7
