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杜邦分析公式：ROE=权益乘数X净利率X总资产周转率。 ROE是综合性最强的财务指标之一，它体现公司管理水平、营销水平、成本控制水平。 杜邦分析体系 首先，权益乘数=1/(1-资产负债率），ROE就变成与资产负债率发生关系，它们之间呈现同向变化的关系，也就是资产负债率越大，ROE越大。 然而，资产负债率越大，公司的经验风险就越大，所以靠提高资产负债率提高ROE要适可而止，最佳的取值范围在30%-70%。因为，当资产负债率<30%时，表明企业的管理者安于现状，不思进取，从一个侧面说明管理水平差，竞争力弱，对融资扩大生产、并购、引入新业务等非常谨慎；而当资产负债率>70%时，现金流就会出现问题，大量的应收账款就会产生，企业这时就不得不靠借贷来生产，下一步就要进行大比例股权质押来续命，经营风险极大，常见ST股和周期股就有高资产负债率的特点。 补充一点，这个取值范围不适用与房地产和金融行业，因为这是有行业的经营特性所决定的，也就是这两个行业天然具有高资产负债率的特性，所以不能说高资产负债率，经营风险就高，因为房地产的负债中预付款占很大一部分，而金融行业的负债就是储户的存款，虽然要付给储户利息，但是这笔钱代出去，会产生更多的利息。 其次，净利率与ROE成正比，净利率的提高是由于公司竞争力提升所致，净利率直接关系到企业盈利水平，而三项费用率在净利率中占相当大的比重，也就是弹性最大的部分，其它费用率相对固定，所以要提高ROE，就得从三项费用率中挖潜力。同时，也要关注非主营收入对净利率的影响，如筹资和投资活动。当然，净利率越高越好。 最后，总资产周转率与ROE成正比。资产周转率越高，说明企业销售能力越强资产投资的效益越好。通俗点说，就是公司产品买得越快，公司越盈利，净资产增长得越快。 |
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