海外基金发展史系列之金融帝国—摩根大通

JP Morgan创立于1871年，为全球最大的银行之一，全面提供投资银行、商业银行、零售银行、资产管理、私人银行和私募股权业务。

其公司旗下的财富管理业务从公司业务规模上来说仅占6%，2017年底JP Morgan的财富管理业务规模为2.8万亿，截止至2018年9月公司规模下降至2.08万亿。

图表 1 JP Morgan主营业务占比(2018/2)

资料来源：华创证券、JP Morgan

图表 2 财富管理业务经营情况(2017/12)

资料来源：华创证券、JP Morgan

公司发展历程

· 公司萌芽期

该公司的起源可以追溯到1854年，当时Junius S. Morgan加入了George Peabody & Co.，这是一家总部位于伦敦，由George Peabody领导的以银行业务为主的公司。1864年Peabody退休后，Junius接管了这家公司，将公司更名为J.S. Morgan & Co.。

1890年Junius去世后，Pierpont Morgan接管了公司。公司在当时为世界上最强大的银行公司之一，帮助美国从一个经济新手转变为当时世界上最强大的工业强国。1895年，它向美国政府提供了6200万美元黄金，用于发行债券和恢复1亿美元的财政盈余。1892年，该公司开始为纽约、纽黑文和哈特福德铁路融资，并领导该公司进行了一系列收购，使其成为新英格兰主要的铁路运输公司。

1914年8月，合伙人Henry P. Davison前往伦敦，与英格兰银行（Bank of England）达成协议，让摩根大通（J.P. Morgan & Co.）成为英国和法国战争债券的唯一承销商。英格兰银行成为摩根大通的财政代理人，反之亦然。在战争过程中，摩根大通向盟国提供了约15亿美元（约合375.2亿美元，以今天的美元计）的贷款，以对抗德国。该公司还投资于向英国和法国提供战争装备的供应商，从而从两个欧洲政府的融资和采购活动中获益。

· 公司被破拆分

1933年，Glass–Steagall法案的规定迫使摩根大通公司将其投资银行业务与商业银行业务分开。摩根大通选择经营商业银行，因为1929年股市崩溃后，投资银行业声名狼藉，商业贷款被认为更具盈利能力和声望。此外，摩根大通内部的许多人认为，政治环境的变化将使该公司得以恢复其证券业务，但如果银行被拆分，几乎不可能重组。1935年，摩根大通（J.P.Morgan）的负责人在被禁止从事证券业务超过一年后，决定剥离其投资银行业务。

· 公司扩张之路

在摩根斯坦利（Morgan Stanley）分拆后的几年里，摩根斯坦利证券业务表现强劲，而于1940年成立的母公司则有点狼狈。到20世纪50年代，摩根大通只是一家中等规模的银行。为了巩固其地位，1959年，摩根大通与纽约担保信托公司合并，成立了摩根担保信托公司。这两家银行之间已经有了许多关系，并具有互补性，因为摩根大通（J.P.Morgan）带来了一个享有盛誉的名字和高质量的客户和银行，而担保信托（Guaranty Trust）则带来了大量的资本。虽然担保信托公司当时的规模是摩根大通的四倍，但摩根大通被认为是买家，名义上的幸存者，前摩根大通员工是合并后公司的主要管理人员。

期间，公司一直作为摩根担保（Morgan Guaranty）运营到20世纪80年代。合并的十年后，摩根担保成立了一家名为J.P. Morgan & Co. Incorporated的银行控股公司。1988年，该公司再次以摩根大通（J.P. Morgan & Co.）的名义开始运营。1989年，美国联邦储备委员会（Federal Reserve）批准摩根大通成为第一家承销公司债券发行的商业银行。20世纪90年代，摩根大通迅速重组了其投资银行业务，到20世纪90年代末，摩根大通成为证券承销业务的五大巨头之一。

2000年，Chase与摩根大通合并，成立了JP Morgan Chase & Co.。

公司业绩

这里统计了摩根大通旗下财富管理业务的基金业绩表现，财富管理中心设有香港办公室，旗下有较多投资于全球的基金。

图表 3 J.P. Morgan旗下部分基金业绩（2019/1）