科创板对A股的影响

2019年1月30日，科创板有关规定细则落地。对比原来的A股规则，科创板有很多创新。比如，注册制；新股上市前5天不设涨跌幅限制，第6天开始20%涨跌幅限制的交易制度；50万的交易门槛等。根据思考A股的统计，目前对市场影响最大的是注册制。

所谓注册制，是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开， 制成法律文件，送交主管机构审查， 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。 其最重要的特征是:在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断。注册制对股市的影响，主要是放松了公司上市的管制，这样上市就容易多了，借壳和重组等曲线上市的方式也会大幅减少。

从科创板进行注册制的消息发布前后市场的表现看，新股上市后一字涨停板的数量，有明显的减少。也就是说，中签新股的获利幅度明显降低。这个趋势，从次新股板块指数日线图走势，可以明显看到，次新股板块走势近期明显弱于沪指。未来，也许可能会出现新股破发的情况。这就提示投资者，申购新股不能盲目了，需要对公司基本面进行适当研究，防范垃圾股的破发风险。具体如下图所示，这是次新股板块指数和沪指日线对比图，可见次新股板块已经提前沪指创了新低，明显弱势。

案例分析图

此外，近期ST股走势也比较弱势。原因也是注册制后，借壳和重组的动力就大幅减少了。而ST股向来就是靠重组和被借壳进行概念性的炒作。没有了借壳和重组，ST股主要靠业绩扭亏，难度大多了。所以，很多资金就会从ST股逐渐撤退出来。这样，ST股缺乏市场资金支持，逐渐走弱就很容易理解了。

最后，谈谈科创板的资金分流问题。一般来说，多开一个市场，大多数投资者都会认为会分流市场资金。其实，从中小板和创业板开启后的主板表现来看，中小板和创业板并没有明显分流主板资金。在牛市时，基本上都是同步上涨。当然，在弱势时，可能中小板和创业板更容易炒作一些。但是这个不算分流资金。因为，市场大了，进来投资的资金会同步放大。所以，科创板的资金分流问题估计类似中小板和创业板，影响不大。相反，可能会引进更多的投资资金。

综上所述，思考A股认为科创板目前对A股市场的影响主要在于注册制的影响。具体来说，就是会抑制新股上市后的炒作和打击垃圾股的炒作。投资者需要关注这两类股的风险，理性投资。