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今天我和小伙伴一起继续学习五大财务比率中的盈利能力指标。 继毛利率-营业利润率-营业费用率-经营安全边际率的学习之后，我们可以把利润表大致地梳理了一下，今天我们继续梳理，学习其中的净利率指标。 一、概念之前我们谈过“毛利率”指标是投资时的重要判断依据，但高毛利只是第一步，要成为优秀的企业，还要有其他很多方面的支撑，比如今天即将学习的“净利率”。  利润表
用个人利润表类比公司利润表来理解： 每个月，我们领到的工资扣除一系列支出和税之后，剩下来的钱，是不是越多越好！ 公司也是如此，扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润，越高越好！ 用净利润除以营业收入，就是今天要学习的指标“净利率”。  净利率
一家企业的净利率越高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利，那这家企业一定是一家效益不错的企业。 二、实际计算今天依然以海康威视为例，计算公式2016年的净利率。 在“利润表”中分别找到“净利润”和“营业收入”数据。  图片发自简书App
2016年，“净利润”为74.2亿元，“营业收入”为319.24亿元。 代入公式，2016年“伊利股份”的“净利率”为74.2/319.24=23.2%，和财报说一致，计算完成。  图片发自简书App
三、判断指标从大学刚出来那会，普通人是相当不易的，领到的工资非常少，去除房租、交通、吃饭等生活必须后，剩不了多少钱，但理论上最基本的要求是：剩下来的钱至少要能够维持下个月的基本生活所需，否则这份工作无法持久。 经营一家公司肯定比个人生活要复杂的多，企业家们实属不易。 但无论如何也要满足最低要求： 净利率>资金成本，即报酬>成本。 一般公司从银行贷款，利息都大于2%，因此MJ老师总结： 净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！ 四、同行分析下面是海康威视同行业的数据。  图片发自简书App
之前我们计算了海康威视的毛利率，营业利润率，营业费用率和经营安全边际，今天又计算了净利率，可以说无论是哪个维度来定性分析，海康威视都是一家非常具有投资价值的公司。 五、课堂案例林老师在课堂上举了两个案例，我觉得对比效果很好，也有助于理解，通过这两个例子可以看出毛利率和净利率之间没有必然的正比关系，下面来说说。 博士眼镜一起看看“博士眼镜”的情况，眼镜行业被大家称为“暴利行业”，以下是“博士眼镜”2012年~2016年的五年财报。  图片发自简书App
“博士眼镜”毛利率超高的，连续5年都在70%以上，但从上表中我们看到，它的“净利率”却少的可怜，不到10%。 这是为什么呢？  图片发自简书App
原来是因为“博士眼镜”的销售费用太高了。  图片发自简书App
上面是近五年“销售费用”占“营业收入”的比例。 可以看到最近这五年，“博士眼镜”的销售费用呈现逐年上升趋势，高达1.31亿、1.62亿、1.84亿、2.02亿、2.24亿，分别占营收比重为48.3%、49.7%、51.0%、53.8%、53.9%，这么高的销售费用吞掉了它毛利的大部分。 因此“博士眼镜”只有不足10%的“净利率”也就不足为奇了。 贵州茅台再回头看看美女“贵州茅台”的“盈利指标” 和“现金流”。  图片发自简书App
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无论是毛利率，净利率，还是现金占总资产的比率，茅台的成绩都相当优异，中国股王的称号绝非浪得虚名！ 还有提示一下，我们现在学习看年报，因为相对于季报、中报来说，年报准备时间最充分，信息披露最详细，可信度最高。先把年报看熟了，再以同样的方法研究季报、中报就得心应手啦。 最后，导图时间。图片发自简书App
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