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许伟 · 2019-02-19 13:00 来源：IPO日报 继海底捞之后，又一家中国餐饮企业选择赴港上市！ 餐饮企业赴港IPO在2018年下半年掀起一波高潮，既有海底捞这类全国性的连锁企业，也有快餐帝国、豚王拉面这类区域性企业。 自1989年开始营业的太兴集团，则是一家源自香港地区、横跨港澳及内陆的多品牌休闲餐饮餐厅集团，本次IPO由交银国际独家保荐，上市主体为在开曼群岛注册成立的有限公司（下称“开曼实体”）。 根据港交所的规定，港企可作为在港上市的主体，为何太兴集团选择以开曼实体上市？ 香颂资本董事沈萌接受记者采访时分析称，选择开曼实体上市更有利于企业的税收优化，而且开曼控股在多个市场可以同时上市。 1 立足香港，兼顾内陆太兴集团共计运营太兴、茶木、靠得住、敏华冰厅、锦丽、东京筑地食堂、渔牧及饭规8大品牌 ，截至招股书发布，太兴集团共有185间餐厅（其中178间餐厅为直营，7间则为特许经营），当中122间位于中国香港、62间在内陆及1间设于中国澳门。
数量上，香港地区门店数接近内陆的两倍，员工比例也大致如此。截至2018年9月底，太兴集团共有员工约6500人，其中香港本土约有4100人，内陆约有2400人，餐厅员工居首位，厨房员工次之。 太兴集团选择的报告期间为2016年、2017年以及2018年1月-9月，报告期初，来自港澳地区与来自内陆收入占比接近7:3（73:27），到报告期末，这一比例调整为接近8:2（77:23） ，可以说，从收入占比看，来自港澳地区与内陆的收入差距有进一步拉大的趋势。 付款方式也能体现出太兴集团主要收入来自香港地区。近年来，以支付宝和微信支付为代表的移动支付在内陆方兴未艾。从太兴集团的结算方式看，现金结算占比始终稳定在50%左右，属于第一大结算方式。而移动支付（包含部分香港八达通卡支付）作为第二大支付方式占比有走高的趋势，占比从2016年的21.97%上升到2018年1月-9月的37.87%。 中国食品产业分析师朱丹蓬接受《国际金融报》记者采访时表示，太兴集团作为茶餐厅代表之一，在香港市场有一定的知名度。事实上，它进入内陆时间不算短，整体来说门店不算多，整个内陆经营状况较一般。 2 毛利率近7成纵观A股，目前有全聚德、西安饮食、广州酒家等主打餐饮的上市公司，且上述A上市公司均为国资控股。 wind显示，近年在A股和港股上市的餐饮企业中，海底捞的收入体量较大，而太兴集团与其余上市公司相当，报告期内的营业收入大致相当于味千中国，略高于全聚德。 据招股书，报告期内，太兴集团的收入 分别为25.13亿港元、27.71亿港元、23.49亿港元，同期净利润 分别为1.97亿港元、2.1亿港元、2.89亿港元。
▲数据来源：招股书 同期太兴集团的毛利率分别为70.7%、71.6%、71.6%，净利率为7.8%、7.6%、12.3%。 与wind显示的同行企业相比，太兴集团的毛利率稍高，但净利率持平。 朱丹蓬表示，综合租金等成本因素，太兴集团的净利率接近10%比较合理。 从品牌收入贡献看，集团同名品牌“太兴”在报告期内贡献了65%-75%的收入 ，其次是为茶木品牌，收入占20%左右。“太兴”为茶餐厅，而“茶木”为台式餐厅。
▲数据来源：招股书 从客单价看，太兴的客单价约为70港元，与集团均价相当。 而内陆的太兴餐厅客单价相对较高，大众点评显示，上海地区的太兴餐厅均位于核心闹市区，人均消费在100元左右。
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