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2019年2月20日 今天我们谈谈爱尔眼科的估值爱尔眼科是目前创业板里为数不多的观察和跟踪的公司之一截至2018年10月19日创业板整体的估值已达到历史新低PE为28.49PB 2.85,PE突破了2012年底的30.95申万小盘指数的PE为18.17大幅突破了06年年初的26.62以及12年底的27.13爱尔眼科2009年至今的市盈率几乎没出现过低于40倍2012年12月最低38.67倍PE当时是因为出现了封刀门事件的影响最高为2015年牛市109倍PE五年中位数为64.34倍PE2015年股灾期间都未跌破此估值所以我们大致可以以这个估值作为爱尔眼科的估值底数值只是一个参考但业务的可复制空间战略的落地预期可以超越数据一个10亿利润空间的公司现在盈利1亿估值就不是很好估类似于爱尔眼科这样的高确定性的公司想用15倍的估值买入二级基本没有这个机会成长期小公司一般用PEG是相对合适些但从投资角度还需偏谨慎只是市场高ROE高确定性的公司其实不多类似于爱尔眼科这样还处于快速成长的状态的公司就更少估值表面上是数字实质上是对公司的业务毛估用PE对公司进行估值需要注意的是一些本质上重资产强周期高杠杆的品种要做些折扣同时参考历史长期资本很少看市场价格波动更加关注生意的发展空间2015年的爱尔恒瑞等在市场暴跌的大环境下都跌不下来从单个医院看医院运营越久品牌效应和规模经济带来的盈利能力越强从集团整体看集中采购的谈判能力也越强对新医院的支持和带动能力就越高单单从爱尔眼科上市公司的80多家医院看大多数院龄还很短厚积薄发真正的成长在后面 爱尔眼科董秘吴士君曾在3年前就表示爱尔眼科预计到2020年拥有250家左右的地级市医院1000家县区级医院门诊量达到一千万人次营业收入达到100亿利润率我相信会比现在上一个大台阶之所以如此因为连锁医院有显著的品牌效应和规模效应医院的主要成本是刚性的随着门诊量的增加刚性成本会迅速摊薄利润率会稳步上升通过医院的发展历程可以清晰的看出这个规律 重点公司估值https://xueqiu.com/7829822593/113883087 里给爱尔眼科估值20-24元的由来春节前的行情调整时爱尔眼科也一度跌到接近我给的爱尔眼科的估值附近如果太过斤斤计较可能也失去了这个相对较好的买点机会
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