|
经过最近一段时间近2个月的大涨，上证指数涨幅近20%，同时深证市场中小板和创业板也相继涨幅20%左右，目前上证回到了2900点附近。 两市成交额更是连续两天超过万亿，这时大家又开始迷茫了。踏空的迷茫要不要追进来，而持有的迷茫要不要卖出。 与其纠结着短期到期怎么做，明天到底是要买还是要卖，整天活在焦虑当中，不如思考当下，放眼未来，看看当前整体情况，或许你就豁然开朗！ 一、估值面分析 市场涨了这么多，那么目前估值怎么样呢？ 上图为全A滚动加权市盈率，从整体A股估值的情况看，目前A股虽然经过一轮上涨，但仍处于明显的低位，在前期低点估值已低于过08年，但未能低于14年，原因是权重蓝筹股相对明显高于14年，而自从沪深港通以来，蓝筹一大跌港资就去抄，不少蓝筹十大流通股东里，香港中央结算有限公司背后就是港资的总和账户马甲，所以当前这种情况下蓝筹整体要想跌到14年的水平，可能性不大。 上图A股沪深全市场平均市净率，从市净率的角度看，这次底部估值连续低于08年和14年，经过最近两月上涨，但也可以看出仍然在低位。 上图是中证500滚动加权市盈率，是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。中证500估值情况也很清新，低于2014年，处于2008年底部附近。 最后这幅就是创业板综合指数的估值情况了，创业板综合指数不同于成分指数，成分指数是选取的部分个股作为指数统计，综合指数包含了所有创业板上市公司，统计结果更全面客观。创业板的情况看，虽然经过一波上涨，但目前估值也是处于历史底部附近，这里需要注意的是由于前几年的高溢价并购，2018年众多上市公司集体计提商誉减值，这会导致后面2018年报公布完后创业板估值上升，不过紧接着就是公布2019年一季报进行估值切换，而这些巨亏的公司2019年大部分都不会有巨额亏损转为盈利，所以估值依旧会回到目前情况附近。 二、政策面解读 政策面，除了我们此前已知的信息，如货币政策、贸易问题等，近日新证监会主席的首次讲话，表明了监管层股市未来监管的新方向，值得我们重点学习领会。 除了对科创板的演讲，最值得我们每个股民关心，对股市监管方向的重点内容有哪些呢？如何解读呢？ 其中易主席重点以“四个必须”作为演讲的主题纲领：第一，必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律；第二，必须敬畏法治，坚持依法治市、依法监管；第三，必须敬畏专业，强化战略思维、创新思维，深化市场改革开放；第四，必须敬畏风险，坚持底线思维、运用科学方法，着力防范化解重大金融风险。 建立在这四个纲领下，具体会有哪些监管举措和方向呢？我根据演讲全部内容，总结了6点关于市场监管和建设的要点。 1.资本市场既是一个融资市场，这个“晴雨表”功能主要通过上市公司来体现，因此提高上市公司质量是重中之重。 （解读：注意将提高上市公司质量作为重中之重，提升上市公司质量这在历史上是罕见的，这在以前都是讲每年通过资本市场融了多少资，发行了多少新股。上市公司质量好了，股市自然表现的也更好，试想一个满是垃圾股的市场，能有投资者愿意长期投资、价值投资吗？） 2.资本市场也是一个投资市场，必须充分发挥市场价值发现功能，才能够吸引各类投资主体平等参与其中。 （解读：我们这个市场多年来一直重融资轻投资，只有重视投资的功能，尊重投资。注意，必须充分发挥“市场”价值发现功能，也就是说上市公司价值多少，该涨或者该跌多少，让市场自己发挥其价值发现的功能，而不是人为干预或指导买哪一类才有价值，人为干预的结果最后就是一潭死水失去流动性。只有这样市场中不管是价值投资者、成长投资者、趋势投资者、主题投资者，都才愿意参与到其中，市场才能生机盎然。） 3.资本市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，其运行自有规律。我们发展资本市场的核心就是要立足我国实际，不断深化对金融本质、初心和规律的再认识，做到尊重规律、敬畏规律、遵循规律，坚持按市场规律办事。 （解读：这一句是接着上一句的说明和强调，我们可以看到近期特停的事情没有发生了，在公司和投资者合法合规的参与交易情况下，做到尊重规律、敬畏规律、遵循规律，坚持按市场规律办事。这样，投资者就不用担心买进去就被特停，从而放心交易了。） 4.推进《证券法》等法律法规的修订，大幅提升资本市场违法违规成本。通过持续监管和精准监管，促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话，不做违法违规之事，以净化市场生态。 （解读：前不久，总书记讲话提出要提高资本市场违法违规成本的讲话。易主席这里用了大幅提升违法违规成本，一直以来我们上市公司造假屡见不鲜。以我身边老股民为例，我问他为什么不做价值投资、长线投资，他的回答是上市公司财务报表不敢信。上市公司及高管造假成本低，是造假屡见不鲜的重要原因，而各方利益牵扯太广，也是一直以来这方面改革难题，如果能大量减少上市公司造假行为，股市也会更稳定、健康。） 5.打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市。 （解读：众所周知，我们的市场长期新股发行、老股增发、创投及大股东减持等，是在不断抽血的，那么这种情况下只有不断引入新鲜的血液才能维持供需平衡，前两年是在限制保险资金、银行理财等资金入市，而去年底开始转变了这个政策方向，开始鼓励这些资金通过合法渠道不以控股为目的的长期投资股市。） 以上几条如果能成功落实，那么对股市是长期利好，目前来看第一条和第四条是最困难的，其它几条相对来说更容易落实。 三、我们该何去何从 经过上面对市场当前整体的估值和政策梳理，总结来看，虽然经过一段上涨，但是我们的整体估值目前仍然处于底部区域，向上和向下空间非常清晰。 当然，你非要问我明天是涨还是跌，后天该买哪只股，那我也是没办法回答的。我要是每天都能算得准，我还炒什么股，我就每天趁着上厕所的时间，买几注彩票就行了，整天逍遥又快活，用不了多久就可以轻松成了首富。 投资不妨看长远点，首先我们要清楚长期来看，这里是山顶还是山脚？下跌空间大，还是上升空间大？成功概率有多大？ 很明显，拉长时期看，当前依旧处于山脚，向上空间远大于向下空间。 那么短期涨幅较多，市场出现调整该怎么办？ 首先第一你要问的是自己，你到底是计划的长期投资还是短期投资，亦或者一部分做长线，一部分做短线，那么做短线就按着短线买卖，做长线那也就继续按着你的长线思路做。第二，你要问的是自己持有的上市公司，审视你持有的公司，是否高估，是否基本面依旧向好，是否趋势依旧向好，是否有更看好的公司。 多想想，多问问自己，最初买入公司的初心逻辑是什么，不忘初心，方得始终。 四、长期看好的行业板块 人工智能：随着社会的发展，信息化、智能化已经离不开我们的生活，并且会在未来的时间里，应用的会越来越多，不断改变着我们的生活，所以从大视角来看，人工智能还有较大空间。 芯片：科技技术是我们的弱项，而芯片技术一直被外国掌控，之前中兴事件，就让我们被卡住了脖子，国家也正在鼓励芯片技术的发展。 5G：信息化是我们除了高铁，另一个拿得出手的行业，5G的建设正在紧锣密鼓的进行，行业内巨额投资，应该能出现部分受益的上市公司，只不过经过最近几个月凶猛炒作，前期朦胧阶段已炒过，后期需要实际业绩增长来证明和支撑股价。 工业自动化：随着人工成本的快速增长，以及对产品的品质追求，自动化是一个长期大趋势，目前我国自动化水平离国际先进水平还有较大差距，行业长期将维持稳定较快增长。 生物医疗和创新医药：生物医疗技术一直是现代医学不断探索的科技行业，我国老龄化人口众多，而且还会快速增长，这为生物医疗和创新医药的发展，营造了良好的增长空间。这里多解释下，据统计美国2017年医疗费用3.2万亿美元，占当年经济总量18%，我国2017年医疗费用5万多亿人民币，占经济总量的6.2%，而同时我国人口数量是美国4倍左右，可见我国人均医疗费用空间非常巨大。 |
|
|
