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我只是一个价值投资的学习者，谈一些个人的体会。 投资股票获利的方法，巴菲特2019年致股东信中有一句话就可以概括“买入具有有吸引力的持续经济特征的、经营管理良好的企业，需要以一个合理的价格买入。” 具体的思想，还可以再回忆下祖师爷的教导，以下斜体字全部摘录自格雷厄姆的《聪明的投资者》： 每种优质股票的当期价格都很好地反映了财务记录中重要因素的影响，以及人们对其未来前景的总体看法。 当期价格反映了已知事实和未来预期，是为了强调市场估价的双重基础。 未来本身可以通过两种不同的方法来实现，我们可以称其为预测法和保护法。 重视预测的那些人，会努力去预测未来几年公司会有多大的成就，尤其是利润是否会出现显著和持续的增长。 如果这些权威们确信，长期前景非常有利，他们几乎总是会建议人们购买该股票，而不太去关注股票的售价。 重视保护的那些人，总是重点关注研究时的股票价格，确保自己获得的现值足够大于市场价格，这一差额可以吸纳未来不利因素造成的影响。 实际上，大多数人可能持有如下观点：未来前景、管理层的水平、其他无形资产及“人力因素”，要比对以往记录、资产负债表和所有其他鼓噪无味的数据进行研究后得出的结论重要得多。 主要强调的是要重视现在的情况，建立安全边际。 公式来看： 投资收益R=卖出价P2-买入价P1+持有期间的分红D 又因为股价P=市盈率P/E*盈利E，所以可以进一步扩展： 投资收益=（卖出市盈率PE2*卖出时的盈利E2）-（买入市盈率PE1*买入时的盈利E1）+持有期间的分红D 因此，股票投资的收益取决于股息收益、盈利增长和估值提升。 对于单票，价值投资强调要在低于内在价值、并有足够安全边际的价位买入。因为未来是有不确定性的，预期的盈利增长当然会消化掉高估值，但是如果盈利增长不达预期，高估值回落会带来投资本金的永久性损失。而低估值，因为市场估值总是会均值回归，至少能让投资者赚到估值回到正常水平的钱。 同时也因为未来是有不确定性的，即使一只股票符合一切条件，股息收益高、估值低、盈利增长好，它还是有可能不会涨，或是很长很长时间都不涨，这是很有可能发生的。因此做单票总是不靠谱的，还是需要一个组合。如果组合中所有的股票都符合上述条件，那大概率可以为投资者提供一个令人满意的回报。 总之，价值投资者眼中，投资股票的收益依次来自以下3部分： 1、低估值向合理估值回归过程中的价值提升，对于估值的判断不能太依赖于尚未发生的事件。 2、盈利增长带来的价值提升，随着盈利增长，投资者作为公司股东总是会获益。 |
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