红利基金: 【红书房】《指数基金投资指南》读后感（二） 上周末有点忙，没来的急写书评了，红粉们不要怪...

这周末上海下雨，那都去不了就只能窝在家里看书，这期的【红书房】我们继续读@银行螺丝钉  钉大的《指数基金投资指南》。

上一期我们说到了书中最重要的四个部分，其中有一部分就是关于指数基金如何估值的，小红觉得这是我们做指数基金投资最核心的部分之一了，因为它能够帮助我们解决实际操作当中何时买与何时卖的问题，当然这应该也是红粉们最关心的问题了，所以小红想着重的强调一下。

钉大在书中具体讲了两种对指数估值的方法：一种是盈利收益率法，另一种是博格公式法。

不着急，下面我们来一一介绍哈。

1.盈利收益率法

盈利收益率法说的就是盈利收益率，其实也就是市盈率的倒数。计算公式为：盈利收益率=1/PE

定义其实非常的简单，那具体如何运用呢？钉大在书中具体给出了3个操作标准：

（1）定期买入：在盈利收益率大于等于10%时；

（2）坚定持有：在盈利收益率大于6.4%，小于10%；

（3）分批卖出：在盈利收益率小于6.4%时。

也就是说，我们基本就可以根据指数估值的变动来确定是买入还是卖出了，也就能够实现“低买高卖”的目标了。

2.博格公式法

博格公式法是“指数基金之父”约翰·博格提出，并以其名字命名，具体为：指数基金未来的年复合收益率=市盈率变化率+投资初期股息率+每年的盈利变化率。

等式右边的三个名词用的都是专业术语，估计很多红粉们理解起来会有点困难，小红将其转化成通俗易懂的语言哈，这样大家就好理解了。

我们先回到市盈率的计算公式：市盈率PE=平均股价P/平均盈利E，对上面的公式做一个简单的转换：P=PE*E，也就是说价格为市盈率与盈利之积，其实也就是指数未来的收益率是由市盈率的变化以及成分股的盈利变化两个因素决定的。

当然除了以上两个因素之外，决定指数未来收益的还有成分股每年所做的分红，其实也就是指数基金所受到的股息了。

等式右边的三个因子中，有两个因子我们是能够及时获取的，第一是初始投资时的股息率，第二个投资期内市盈率的变化。但是盈利增长率却无法提前确定，只能做一个预估。但只要国家是处于持续发展的上升期，指数的盈利就是持续增长的。这其实也从侧面说明，买指数一定程度上就是买国运。

从以上博格公式的分解来看，只要保证买入时，指数的股息率处于高位，而市盈率是历史低位的话，再加上指数的成分股的利润是一直增长，那未来大概率会有一个不错的收益率。

以上分析说的好像就是小红家的标普红利指数了，截止2019年3月5日，标普红利指数的股息率为5.80%，而市盈率为10.18倍，指数的ROE也是14.45%。如果从博格公式来看的话，当前持续投资标普红利，拉长时间来看的话，未来大概率的收益应该是不错的哦