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《聪明的投资者》：投资者会根据公司的业务状况计算一只股票的价值；投机者则会打赌股票价格的上涨，因为他们认为，其他人会出更高的价格来购买这只股票。 证券市场，包括华尔街、沪深，都把所有股票交易者称为投资者，让大部分人误以为自己是在投资。（包括所谓的技术派、量化派、趋势派） 在这里不做评判，只是想说明一个简单的道理：最简单地判断一个股票是投资还是投机。 一、投资收益的基准对比。 很多人都有一个概念——高风险高回报，低风险低回报。 一般来说，低风险以基准利率（或国债利率）为准，今天的国债3年期年利率为4%，4%就是无风险收入。 为什么基准利率那么重要？ 因为无风险收入决定了你的投资方向。比如，正常的投资者是不会去考虑低于4%的投资项目，因为，风险和收益不成比例。 美国1981年那几年曾经达到年15%的基准利率，在那几年，低于15%的投资机会都不应该考虑。 二、股票价值判断的基准线。 正常来说，一个企业能10年保持利润20%的年化增长速度都是赫赫有名的企业。 看一下不同市盈率下，年化投资回报率 可以看到，市盈率40点企业，10年保持20%利润增长率，年化投资回报率才6.5%。冒了巨大的风险，只能获得跟无风险利率差不多的收益。 简单来说，市盈率超过40的99%都是投机，买入的就是在幻想别人会在更高的价格买入。 而如果是1981年的美国，市盈率超过15的都是投机。 三、市盈率不能完全表现经营状况。 市盈率采用的是当年财务报表中的净利润，当年营业外收入、支出都会对市盈率造成重大影响，举个例子。 今天（2018-10-16）人福医药市盈率7.2。看似好像价格很便宜，但是实际上，看一下2017年的年报。 --营业收入：154亿； --营业成本：145亿； --营业利润：9亿。 --投资利润：20亿。（出售中原瑞德股份） 17年出售持有的股权获得巨额的利润，造成了现在的市盈率偏低的现象。 当然，投资收益也是收入。但是并不能代表它能可持续产生利润。 其实，上面说的都算比较委婉，按照目前的情况，市盈率超过25的，我认为都是投机。 |
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