投资中的第一性原理

第一性原理（First Principles）最早由古希腊哲学家亚里士多德提出，被描述为“在每一系统的探索中都存在第一性原理，这是一个最基本的命题或假设，不能被省略或删除，也不能被违反。”

各个领域都有自己的第一性原理，比如：牛顿的第一性原理——力和惯性；美国独立宣言的第一性原理——人人生而平等。

现代物理学发展贯穿了第一性原理这一哲学思想的运用。

爱因斯坦发明广义相对论学说的过程，以及运用广义相对论推导黑洞存在以及光会发生弯曲的结论，就是寻找第一性原理以及从原理出发推导现象和未来的经典案例。

量子力学理论也是第一性原理在物理学上的运用。世界是由基本粒子组成的，比如物质是由原子组成，而原子可以分解成电子和原子核，比原子核更小的是质子和中子，最小的单位是夸克，还有光是由光子组成，电子、质子、光子等就是基本粒子。当物理学中基本粒子的运行规律，即量子力学理论被总结出来之后，可以对某个电子的状态基于量子力学原理反推出原子的质量和结构。

在当代商业中，将第一性原理的思维方式运用到极致的就是商业奇才马斯克，他说“我们运用第一性原理，而不是比较思维去思考问题是非常重要的。我们在生活中总是倾向于比较，对别人已经做过或者正在做的事情我们也都去做，这样发展的结果只能产生细小的迭代发展。” 他同时在多个领域达到无人企及的成就，比如SpaceX、特斯拉、Paypal等商业奇迹，最初都是肇始于第一性原理进行思考而萌发的。

将第一性原理的思维模式运用到投资中，并获得卓越成就的是查理芒格。芒格说，“在商界有一条非常有用的古老准则，它分成两步：第一步，找到一个简单的基本的道理。第二步，非常严格地按照这个道理行事。”芒格的话也是第一性原理在商业界的化身。

芒格的名言“在一个手里只有锤子的人眼里看来，所有的问题都像是钉子”，所以他老人家毕生都在寻找思维模型，随身携带书籍，随时准备阅读，芒格被他的女儿戏谑为“会走路的书桌”。他曾经将物理学定理和经济学定理进行比较，试图找到其中的共通处，正是这种跨学科的学习，使他拥有上百种思考问题的方式，所以在伯克希尔哈撒韦，巴菲特负责提出投资点子，而芒格就负责提问题。

在投资的世界中，像芒格那样，运用第一性原理固然好，但普通人很难做到，因为这需要大量的积累，海量的跨学科的阅读，有几人能像查理芒格那样在脑海中收集上百种思维模型呢？

到底什么是第一性原理及如何运用在投资中呢？我的肤浅理解就是从事物表象出发，通过不断的问为什么，一层层深挖表象背后的原因，直到不需要问WHY为止，这个时候的事实或者说原理即隐藏在表象背后的本质，然后从本质出发去演绎，得到若干未来应该出现的现象及发展路径，也即预测。这个预测就是机会，可以成为创业的点子，也可以是未来的投资机会。

如果将利益分析法看成是第一性原理的分析方法，那么，或许比养成上百种思维模型要容易一些。利益分析法是将诸多的分析模型简化为寻找主导者的核心利益，在这种思维模型中，主导者的核心利益就是第一性原理，从核心利益出发推导出来的现象就是投资的机会。

有时候主导者核心利益会找错，这就有一个证伪的过程。比如今年，特朗普在年中开始打压油价，当时推导他的核心利益可能是为了中期选举，但11月中期选举之后，他仍然打压，这就说明之前找的核心利益是不对的，那么重新找核心利益，即拉升国债价格，因为美联储持续加息会导致国债收益率大幅度上升，增加美国的发债成本，打压原油可以打压通胀，进而影响美联储加息。事实上，11月美国的通胀显出疲弱态势，鲍威尔对加息进程的表述开始低于市场预期之后，特朗普便不再口头打压油价，甚至出现沙特要联合俄罗斯减产的消息，这从侧面验证特朗普打压油价的核心利益是为了国债，这个就是第一性原理，而中期选举只是利益。当这个前提确定后，可以推导的结果之一就是美股要进入大震荡，因为当美股的收益率受到压制时，会迫使资金进入债券市场。与此同时，美国会制造全球动荡或区域性动荡，让资金青睐避险资产，即进入美国国债市场，那么黄金在短期也会出现做多的机会，而以商品属性为主的贵金属仍然会走势疲软，这是第二步推导。再进一步，美国最有可能在哪些区域或针对哪个国家制造动荡呢？如果找到美国的发力点，那么相关国家的汇率将会下跌，这是第三步推导。如何避免我们的推导是臆测的呢？很简单，通过新闻验证。这个时候看新闻就是主动的搜索新闻，而不是被动的收集新闻。当新闻不断验证预测，就是对投资机会的确认。

关于第一性原理和利益分析法这两种思维模式的异曲同工之妙，还有很多值得探索和讨论。