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第1页:多家公司逆势涨停，谁点燃了锂电池板块的这把火 第2页:拓邦股份:三季度营收保持增长,万物互联创造腾飞机遇 第3页:国光电器:盈利能力提升,重申智能音箱前景 第4页:中材科技:巴拿马项目争议达成和解,共同受益风电市场持续复苏 第5页:当升科技:三元正极龙头,全年扣非后净利润增长109% 多家公司逆势涨停，谁点燃了锂电池板块的这把火 连续两天调整后，沪指14日跌破3000点。然而，这个板块却火了尽管14日大盘热点寥寥，但该板块内包括冠城大通、星云股份在内的多家电池产业链企业涨停。值得一提的是，多家从业公司14日成交额达到近半个月内的最高值，其中赣锋锂业42.84亿元的成交额更是创下今年以来新高。 上一页1
拓邦股份(个股资料操作策略股票诊断) 拓邦股份:三季度营收保持增长,万物互联创造腾飞机遇 拓邦股份 002139 研究机构:中银国际证券 分析师:程燊彦 撰写日期:2018-11-02 支撑评级的要点 三季度营收保持增长,毛利率受原材料涨价拖累。智能控制器件需求旺盛带动公司前三季度单季营收继续保持27%以上的高位增长,但上游阻容原材料价格大幅上涨对智能控制器件生产成本的推升压力尚未有效缓解,毛利率从去年第三季度的24.20%持续下滑至今年第三季度的19.14%,制约了净利润增速提升。随着智能控制器件持续向高端发展、阻容等元器件供应增加等,公司长期业绩有望恢复较好表现。 拓邦锂电成功转型,一体两翼协同发展。2018年公司中标“中国移动2017至2018年度铁塔以外基站用磷酸铁锂电池产品集中采购项目”,一举进军国内锂电储能市场,拓邦锂电实现了成功转型,锂电产品重心由动力电池转向锁定在储能及小动力领域。公司将更好发挥“智能控制+电机+电池”的一体两翼业务的协同优势,促进各业务条线有较好增长。 产能持续扩张,助力公司在万物互联时代腾飞。前三季度公司增加惠州、印度生产设备采购以加速产能释放。其中惠州工厂二期产能年底前将逐步释放,印度工厂则明年可投产。随着下游智能物联应用的需求不断涌现推动产业不断升级,技术研发门槛和中高端智能器集中度都将持续提高。公司作为智能控制器件领域的龙头企业,在物联网生态链中具有“承上启下”的核心卡位,将助力公司尽享物联网市场蓬勃发展的行业机遇。 评级面临的主要风险 行业发展或不达预期风险、市场竞争风险、技术创新风险。 估值 基于公司业绩,我们下调公司2018-2020年公司EPS预测为0.25、0.32、0.42元,对应市盈率分别为15.1倍、11.4倍、8.8倍,维持买入评级。 上一页12
国光电器(个股资料操作策略股票诊断) 国光电器:盈利能力提升,重申智能音箱前景 国光电器 002045 研究机构:国联证券 分析师:曹亮 撰写日期:2018-03-02 业绩符合预期,盈利能力提升。 公司2017年声学产品的订单增加,营收和归母净利润分别同比增长57.24%和119.90%,符合预期。其中,公司销售费用随营收规模同比增加2,225.76万元;管理费用同比增加3,902.17万元,主要源自公司在声学、电子、软件、结构等技术研发方面投入增加;财务费用同比增加3,325.61万元,主要是受汇率波动的影响。2017年公司三项费用率合计为11.48%,同比减少2.88pct。得益于费用率改善,公司2017净利率同比提高1pct。 智能音箱前景向好,依托优质资源持续发力。 我们再次强调在人工智能浪潮下,智能音箱作为智能家居交互入口的广阔应用前景。目前智能音箱在国外行情紧俏,而国内市场在阿里、小米、腾讯等相关新品的持续推动下,亦有望提速发展。公司在扬声器和音箱整机ODM领域积累了较强的技术实力和客户基础。同时,公司积极布局扩产,未来依托优质资源将持续发力。 HomePod首发销售火爆,业绩弹性可期。 HomePod市场反响积极,首发销量仅次于亚马逊EchoDot(NPDGroup数据)。作为A客户成熟生态下的高端产品,HomePod内置的扬声器阵列单机价值达200元。我们保守预计2018年HomePod出货量突破500万台,公司作为A客户智能音箱扬声器的独 家供应商,其业绩弹性将显著增强。 维持“推荐”评级。 我们预计2018-2019年公司EPS分别为0.77和1.02元,对应PE分别为18.12和13.72倍,维持“推荐”评级。 上一页123
中材科技(个股资料操作策略股票诊断) 中材科技:巴拿马项目争议达成和解,共同受益风电市场持续复苏 中材科技 002080 研究机构:西南证券 分析师:黄景文,杨林 撰写日期:2018-12-07 事件:公司2018年12月4日公告,关于中材叶片与金风科技有关巴拿马项目争议,双方友好协商,本着解决争议、共同发展、共同分担的原则,达成一致和解意见;并签署了《关于巴拿马二期海外风电场项目争议之和解及战略合作协议》。 解决问题与争议,共同分担与发展。2014年5月,金风科技与公司控股子公司中材叶片签订了风电叶片供货协议,向中材叶片采购巴拿马项目二期所用的全部88套叶片(其中包含2套备品备件)。2015年10月,巴拿马项目业主UEPII与金风科技及其关联公司因巴拿马项目货款和产品质量发生纠纷,并产生仲裁。2018年上半年,金风科技向UEPII支付仲裁金额合计7131.34万美元。对上述仲裁结果,双方签署了《关于巴拿马二期海外风电场项目争议之和解及战略合作协议》,同意共同承担仲裁金额,金风科技承担1.84亿元,中材叶片承担2.76亿元,预计将减少公司2018年利润总额2.19亿元。 双方继续深入合作,受益风电市场持续复苏。随着风电叶片行业的持续复苏,市场需求增加,公司继续推进产品结构升级,重点开发大型号叶片,2018年前三季度实现销量3093MW;其中第三季度实现销量1755MW。随着国家《风电发展“十三五”规划》的执行和中国风电设备企业的技术突破,海上、海外市场将是风电市场未来的发展重心。双方继续深入开展战略合作,推进行业技术升级,采取积极措施确保双方核心竞争能力,将共同受益风电市场持续复苏。 玻璃纤维景气向好,锂电隔膜潜力巨大。公司作为全国第二,全球前五玻纤企业,技术优势突出;目前中高端产能占比约为50%,未来年产5万吨高端细纱产品将陆续投产。随着玻璃纤维景气持续向好,公司玻纤销量逐渐增加。锂电隔膜方面,公司投资9.9亿元在山东滕州建设“2.4亿平米锂电池隔膜生产线项目”,目前已有部分量产订单,随着4条生产线的全部建成投产,未来锂电隔膜业务潜力巨大。 盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.64元、0.86元、1.04元,对应PE分别13X、10X、8X;维持“增持”评级。 风险提示:风电叶片海上海外市场拓展或不及预期,玻纤价格下跌、锂电隔膜业务产销或不及预期。 上一页1234
当升科技(个股资料操作策略股票诊断) 当升科技:三元正极龙头,全年扣非后净利润增长109% 当升科技 300073 研究机构:新时代证券 分析师:开文明 撰写日期:2019-02-27 2018年度业绩快报符合预期,扣非后归母净利润同比增长109% 公司发布2018年度业绩快报,2018年1-12月公司实现归母净利润3.16亿元,同比增长52%,在年报业绩预告3-3.3亿元区间范围内;扣非后归母净利润为3.04亿元,同比增长109%,在年报业绩预告2.85-3.15亿元区间范围内。 正极材料高景气,公司将受益出货量、产品高镍化及客户结构三重提升 2018年我国动力电池装机量为56GWh,同比增长56%,三元电池占比持续提升带动三元正极材料需求高景气。2018年公司正极产能达1.6万吨,基本满产满销,产能利用率大幅领先行业平均水平,我们预计全年正极材料出货量为1.5-1.6万吨,同比增长近60%,其中动力类占比为60-65%,储能、消费、电动工具占比为35-40%。受产品结构升级、MB钴与国内钴价倒挂、汇率贬值等因素影响,我们预计2018年公司正极材料单吨净利约为1.6万元/吨,正极材料业务贡献2.5亿元左右的净利润。随着江苏海门三期1.8万吨以及常州金坛5万吨产能分步投产,到2019年底/2020年底公司正极材料总产能有望分别达到3.6/5.4万吨,其中高镍产能将占大部分。公司大力拓展高镍三元产能,未来将受益于正极出货量、产品高镍化及客户结构三重提升。 内外拓展大客户,新增高镍产能有望维持高开工率 国内市场,公司紧密联系国内核心客户比亚迪、孚能、卡耐、捷威、亿纬、力神等,2019年供应宁德时代高镍三元有望放量。海外市场,2018年公司正极材料出口销量占比超30%,主要集中在储能、消费、电动工具领域;目前公司已进入LG和SKI动力供应链,2019年出口销量占比有望提升。随着高端正极需求迅速增加以及国内外核心客户逐步导入高镍三元电池,未来公司新增高镍产能不愁销路,有望保持较高的开工率。 维持“强烈推荐”评级 我们看好公司受益正极产能/出货量快速增长、产品高镍化及客户结构持续改善。预计公司2018-2020年净利润分别为3.16、4.29和6.01亿元。当前股价对应2018-2020年PE分别为43、32和23倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:高镍三元推进、产能释放不及预期,行业竞争激烈导致毛利率不及预期。 |
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