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祖鲁法则~如何选择成长股读书笔记及感悟
2015/4/13
一、强制性标准
1、
对资金盘子比较大的资金来说，市盈率相对盈利增长比率低于1，而对资金盘子很小的资金而言，这一指标要低于0.75。理解：某只股票的市盈率，是衡量一名投资者为企业未来增长所需支付的款项是多少，以及其他投资者过去已经支付了多少款项（也就是每股收益的多少倍）一种方法。市盈率相对盈利增长比率是用某只股票的预期市盈率除以未来每股收益增长率，例如，一公司收益增长率是１２%，市盈率是１２，比率就是１，如果收益增长率是２４%，市盈率是１２，比值就是０.５，而如果收益增长率是６%，市盈率是１２，比值就是２。其实也可以说，如果某公司的收益增长率是固定的，例如是２０%（也不能超过３０%，因为太高实际不能持久，很容易因为扩张太快反而出问题），那么反过来要求市盈率就要在２０倍以下，越低越好。彼得林奇：公司收益增长率/市盈率，如果小于1，差，1.5，还不错，如果大于2，太棒了。
2、 预期的市盈率不要超过２０倍。
3、
强劲的每股现金流，要看前一年，前五年平均值，每股现金流都要超过每股收益（坚持这一点，就可以避开世界上许多的安然公司）。彼得林奇：如果股价是10元，每股现金流是1元，10%现金收益率，正常，如果每股现金流是2元，20%现金收益率，太棒了。有时现金流很高，但处于高度或过度竞争行业，营业收入一降低，现金流消失，公司破产退市，损失巨大。所以高现金流时，还要看其现金流来源是否健康。
4、
低于５０%的资产负债率，更好的情况是拥有正的现金余额。彼得林奇：资产负债率要在45%以下。销售增长率要至少七年以上维持在40%以上。在看公司负债时不仅要看负债数量，更要看负债结构，例如要看有没有沉重的养老负担。此时，在负债结构之外，还要特别关注帐面价值的真实性，例如电脑的帐面价值可能还是一万元，实际价值已经是1000元。安东尼：还要注意近期的资产负债情况。
5、 过去一年相对强度较高，并且过去一个月或三个月相对强度也比较高。
6、 拥有某项强大的竞争优势。
7、 没有大批董事在积极卖出自己公司的股票。
二、可选择使用的标准
１、增长的每股收益，如果能把它与公司克隆成功经营活动的能力联系在一起，更好。
２、大批董事在买入自己公司的股票。
３、３０００万~２.５亿之间的小市值（过去５０年小型股表现超出市场平均表现８倍以上）。
三、加分标准
１、市销率。（是市值除以销售收入，表示投资者愿意为公司一美元销售收入支付多少价格，最低会低于０.０５，最高能高于２０，公司越大，市销率会越低，这是因为大公司销售收入到达一定程度之后就会很难大幅再增长。永远不要购买市销率１.５以上股票，全力寻找０.７５以内公司，中小公司市销率为０.２，０.１，０.０６为更好，市销率达到３减仓，达到６清仓）
２、市研率。（在市销率的基础上要用市研率作第二轮删选，注意市研率运用于科研公司，是指市值除以一年研发支出，寻找５~１０之间的股票）
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牛市常常是在忧虑之中上行。对某行业太了解，研究太深，反而不敢下手，为什么，因为正常思维根本无法理解傻子的疯狂和癫狂，所以总是会出的太早，总是会错过最后的疯狂和癫狂，而股市又总是最后１０%的时间完成９０%的涨幅。财务指标，常用的其他指标此时都不再起作用，例如市盈率８０倍太高，可能还会到达２００，４００，１０００的高度，会生出市胆率，市梦率的说法。
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在选择股票时，我会寻找一个有利方向，某一个极有前景的领域或行业。如果是在错误的时间，投资错误类型的企业，必定会损失。在寻找成长股时，我最喜欢的行业是制药业、医疗保健业、传媒业、支持服务业、其他金融业、酿酒业、酒吧和餐饮业。有时我也能在这些行业之外找到一些成长股，但数量很少，并且很分散。
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