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截至2019-3-22日收盘的目前A股市场，如果单独从静态估值角度考虑，它相当于历史上的什么阶段？以下就通过历史统计数据来回答这一问题。 图1 2019-3-22日的市场位置及估值（38倍） 而历史上的几次重要熊市底后的牛市上涨初期，“两市全部股票中位数市盈率”的估值水平也是38倍的点位分别是2013-3-19日的上证2382点、2009-2-19日的上证2227点和2006-1-5日的上证1197点。即，上述三个“熊市见底后的上涨初期位置”从估值角度就相当于目前的2019-3-22日的收盘点位置。这样，假如之前的上证2440点已经是熊市底，目前股市已经处于牛市上涨当中，那么，以2019-3-22日的位置为起点，未来的牛市还将有多大的上涨空间或上涨远景，上述三个38倍估值时间点以后的股市上涨状态可以作为参考。并且通过对比也可以看出，假如目前的股市已经步入牛市上涨期，那么2019-3-22日的3104点位置应该属于很低的点位！因为上述的三个“38倍估值点位置”在当时的牛市上涨中就属于牛市上涨初期的极低点位，从该点位之后的牛市在上涨空间还极其巨大，市场再获利空间也极其巨大。具体见以下各图。 图2 2012-12-4日熊市底后的牛市上涨及38倍市盈率位置 图3 2012-12-4日熊市底后的深综指牛市走势 图4 2008-12-31日熊市底后的牛市上涨及38倍估值位置 图5 2005-6-6日熊市底后的牛市上涨及38倍估值位置 当然，2019-3-22日的3104点位置的性质或高低，还决定于“之前的熊市是否已经在2440点见到了真正的熊市底！如果之前的2440点已经是最终熊市底，未来指数不会再创新低，那2019-3-22日的3104点就属于很低的位置；但如果之前的2440点不是最终的熊市底，未来指数还会再下坡2440点，那2019-3-22日的3104点就不属于较低点位了。这就比如北京地区的零度气温，是不是很低的气温？（1）如果之前气温已经在1月中旬的零下12度见气温熊市底，该零度气温是产生在2月份，即该零度是气温步入牛市上涨时的零度，则此零度气温就属于极低气温，因为接下来气温还将有很大的再上涨空间----最高会上涨到零上40度。（2）如果该零度气温是产生在12月底的气温反弹中（气温跌到零下7度后又反弹到零度），气温实际上还未见最终熊市底，则该零度就不属于极低气温，因为气温后期还要继续走熊市并创新低。即一个气温（或股指点位）是高还是低，不能单看绝对值大小，还要看它是属于熊市下跌途中还是牛市上涨途中。 所以，如果之前的2440点确实已经是熊市底（目前看属于超大概率事件），则目前的上证3104点就属于牛市上涨过程的很低点位，因为38倍估值相对于70-80倍的牛市顶合理估值还差一倍左右。而之前的市场行情，市场估值水平也才刚刚升高30%。由此我们可以看出，未来的市场行情，高获利机会还很多。或者说股市真正的高获利时间才刚刚开始。 |
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