|
别人失业了叫经济下行 自己失业了才叫金融危机 我身边有群非金融专业背景的朋友，却对金融很感兴趣，有点好奇又有点畏惧。他们觉得金融就像变戏法，一个“假动作”账户上就会增加很多钱；金融人的脑子就像计算机，装着无数经济学模型；金融人的嘴里经常会冒出很多听不懂的术语，让人云山雾罩。 似乎只要学了金融就能毫不费力的就能百万年薪，分分钟实现“财务自由”，但真相是什么呢？今天，我想通过几个小故事来解释12个金融思维，告诉你到底什么是金融。 6月开始，P2P爆雷如潮水般汹涌而来，我有个朋友非常有先见之明，年初就和自己的老婆说：赶紧把那些不靠谱平台上的资金都回收了。于是，他老婆就把各平台投的钱陆续收了回来，然后投到了一个靠谱的平台，眼看曾放弃的平台一个又一个地爆雷。正庆幸着呢，用户挤兑来袭，靠谱的平台也踩雷了。 有句话说，“不要把鸡蛋放进一个篮子里”，把鸡蛋分散＝把财富分散＝分散风险，避免那种牵一发而动全身的情况。但P2P本质就是一个篮子，虽然选择了唐小僧、小沙僧、鑫荣咖、柚子理财、赶钱网、永利宝等等这么多平台，你以为在分散投资，但其实变成了堆积风险。 “不要把鸡蛋放在一个篮子里”这句话只说了一半，全句是诺贝尔经济学奖的得主、美国经济学家詹姆斯·托宾提出来的，他说“不要把你所有的鸡蛋都放在一个篮子里，但也不要放在太多的篮子里”。股神巴菲特也曾说过“要把鸡蛋放到一个篮子里”，前提是看管好篮子！为什么？因为要是投资太分散了，必然会减少利润空间，增加管理成本。如何平衡收益、风险和成本才是需要进一步考虑的。 今年6月银保监会主席郭树清说过这么一句话：“高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”这话虽然指的是非法集资风险，但从另一方面也正是表明了收益和风险的相关性。 想赚钱一定是先看收益再谈风险，但想要赚钱赚的久，那就得时时刻刻把风控挂嘴边。识别清楚这两者关系的关键，就得明白“回归定价”。 金融的本质在于定价大家都知道老王烧烤店生意火爆，之前已经“上市”（点击查看上市细节），那未来的发展究竟如何呢？我们从几个方面来看，首先是预期增长（率）。既然能上市，那起码收入过亿吧～ 假设已经在全国成功公开了50家左右的分店，每家店一晚上能卖1万元，1年就是365万的收入，50家就是1.825亿元的收入，支撑一个上市公司差不多。但这50家店，其实也就是上海、杭州、苏州、南京和无锡每个城市10家店的水准。未来的增长，显然就是在一个城市优势扩店的思路，从本地，到地区，再到全国，最后到全球。 其次，要看预期股利支付率。作为烧烤店是不卖米饭的，不能卖主食是工商部门的规定，但是，烧烤店光晚餐、夜宵和酒水这些基本上就能保证每个月相对稳定的现金流，再碰着个世界杯、欧洲杯等国际大赛什么的，收益非常好。所以，有盈利能力且稳定，预期股利支付率不会太低。 第三，是风险程度。烧烤对于消费者可能有潜在的健康风险，但已经出现在招股说明书的风险提示部分了，所以运营风险也相对较低。现在的烧烤店也都有店面，意味着不会有城管这样的政策风险。而且也没有太多的可比公司，估值也不会太高，投资风险就相对较低。 第四，利率水平，这个和咱们烧烤店也就没什么关系了。如果利率低，那兴许咱们烧烤店就能以更低的利率去找银行贷款，发展的更快，也就意味着烧烤店未来的预期就更好，股票价格就越高。 所以你看，能够给出相应的定价和未来预期，这时候才会去做出相应的投资决策。对于不知道未来前景的产品，必须去寻找均衡定价，一旦定价错误，就出现了套利的机会。 什么是套利？说白了就是低买高卖。比如老王烧烤店的必备菜：羊肉，在包头卖26元1斤，在上海却卖56元1斤。于是我又拓展生意卖起了塑封羊肉，扣除买羊肉的购买成本、运输成本、仓储成本以及其他风险成本后，还赚了挺多钱。结果竞争对手也学我也去包头买了羊肉，到上海卖，卖的人多了，上海羊肉的价格就下来了。 在金融市场上买卖股票、外汇等等，各种交易行为，本质上就是这样一个类似的过程，随着套利获得利润的空间越来越小，就达到了咱们说的均值水平，这也是均值回归的本质。均值回归与套利其实就是在金融交易里赚钱。 而在金融市场中还有一个重要却常常会被忽略的事儿：行为金融学。 2007-2008年美国次贷危机时，花旗银行前总裁查尔斯 ·普林斯 (Charles Prince)曾留下一句名言：“只要音乐还在响起，我们就不能停下跳舞。”他说的是，只要市场还有人在交易，花旗银行就不能成为第一个撤出的人。 可问题是，如果今天只有一扇门，舞会里却有100个舞者，当崩塌的那一刻开始，谁才能全身而退呢？未雨绸缪，就是对这个逆人性的动物世界最好的准备。我们常常会被群体的行为所驱使，被群体的判断所影响，似乎只有其大家共同的行为才是正确的。但市场真的是这样的吗？ 不知道你有没有听过博傻理论，经过不懈的努力，老王烧烤店在A股上市，是因为大家都坚信，没有烧烤不能解决的事情；如果有，那就再吃一顿烧烤！所以总有人会去买烧烤店的股票。博傻之所以能大行其道，是因为市场的有效性理论在A股是无效的。不久前就有人问我：“什么样的人，才会在A股做价值投资？” 我的回答很简单，这个人的资金是自有的，而非对外募集的，才有可能是价值投资的信奉者。因为群体的短视，更侧重短期业绩而非长期趋势，所以价值投资所信奉的长期持有在A股很难挺住。价值投资在A股并没有有效验证的机会，那些技术分析在庄家眼中，也不过是勾引散户的诱饵。 在这个金融市场上，谁才是核心玩家？说白了就是谁有钱，谁说了算。不论是“卖方”，诸如J.P.摩根这样的国际大投行（Bulge Banks）、或罗斯柴尔德这些中间的投行（Middle Market Boutique）以及内资合资的投行，抑或是“买方”，二级市场的基金、战略投资者、PE基金等。 作为普通人的我们，除了学会资产配置，熟悉股票、债券等各个金融资产的风险和收益特性；还要熟悉周期，熟悉金融市场的春夏秋冬。只有那些与周期共舞过的人才能坦然面对一切。没经历过周期的人，在市场暴跌时，眼里只有恐惧，没有未来。 但凡是经历过周期的人都知道，“当别人恐惧时，我贪婪，当别人贪婪时，我恐惧。”因为金融是一场逆人性的游戏，平衡消费和投资之间的关系，才是金融思维对于我们的最终要求。 12大金融思维1.风险管理：鸡蛋要不要在一个篮子里模型 2.高收益，高风险？收益与风险如何匹配 3.金融的本质：定价 4.均值回归与套利：金融交易的赚钱本质 5.行为金融：这个市场就是动物世界 6.搏傻理论：股市的游戏本质 7.有效市场：市场有效还是无效 8.买方与卖方：谁才是金融市场的核心玩家 9.买方赚钱，还是卖方赚钱？ 10.资产配置：现代投资组合理论 11.周期：金融市场的春夏秋冬 12.金融的核心：资源的跨期匹配 我在这十二大金融思维的基础上，以金融史为纲，梳理了1929年至今的52本经典金融书籍。我会把最精华的部分讲给你听，会邀请行业内资深大佬，甚至是书籍内事件的亲历参与者与你分享这背后的秘辛。 搜索小程序“你好听书”，获得52本金融书籍~ 我是老王，专注于 投资、理财和金融的知识传播 置顶我，每晚十点， 我们“老王必修课”见。 |
|
|
