《一个散户的自我修养》笔记

1、具体企业的历史估值区间往往没有市场整体的历史数据可靠。

2、有一个称得上规律而且确实具有极高概率的现象是，过去几年或者是上一个牛市中最为火爆和涨幅最为惊人的股票，往往在未来几年或者下一个牛市中会失去光彩。

3、市场的喜好，从来不会持续到海枯石烂，它向来都是个多情种。

4、任何行业胜出者最终只是极少数优秀个体，全行业都享有极高估值与行业必然的大多数公司走向平庸甚至被淘汰，在本质上是个悖论。当一个行业板块整体性呈现出极高的估值溢价时，往往预示着巨大的危险。

5、当你与主流市场的认知程度趋同时，就要格外小心了，因为你已经沦为主流市场预期中的一员，也就是没有超越市场主流认知，也就挣不到超额收益。

7、选股票首先是考虑哪种企业的基本业务坚实可靠，也就是具有强大的竞争优势。还要考虑未来发展前景清晰，也就是说企业处于发展的初中级阶段。还要考虑有没有远期期待和预期，比如重大的资产注入、外延式并购扩张、创造新的蓝海、符合某种长期的市场概念等。

8、靠主动去捕捉预期的起伏来盈利是非常困难的，且持续性更是难以保证。

9、股票年初的估值用静态市盈率，下半年开始用动态市盈率。

10、在牛市或者是个股强势确立的阶段，不要仅仅在在股价合理时就一次性抛出，相反在熊市或者是个股弱势确立的阶段，也不要仅在合理的价位就急着一次性买入。

11、过去一段时间收益较高的股票，在未来获得的收益率仍会比过去收益率较低的股票要高。

12、对于市场预期，最重要的是观察，而不是轻易参与。极端情况的出现才具有真正有力度的交易价值。

13、估值是预期的载体，而估值又是以市盈率形式出现，所以预期的改变往往导致股价的大幅波动。

14、仅仅理解内在价值是远远不够，还要学会利用市场定价与内在价值的偏差，认识到真正的投资价值就是来自于这种偏差，进而对于这种偏差所带来的风险和机会，保持敏感的直觉，才是投资者工作的核心。

【树林小径】梵高