裂变: 如何做到安全融资的思考（一）

   对于只看股价波动的人来说，最近的市场行情很不好，股市低迷，个股跌幅很大，心情肯定非常不爽。而上证指数PE已经到了12.4左右，在社会无风险利率大幅走低的情况下还能达到这个估值水平，也足见估值之低，机会之难得！显然，对于一个价值投资人来说，现在这个时候正是黄金遍地的时候，本来应该欢呼雀跃，大买特买。然而，很多真正的投资人在这个时候反而提心吊胆，也跟只看股价波动的人一样，心情随股价起伏，坐立不安！究其原因，就是因为有了融资！身边有很多朋友其实都是投资上的高手，在此次股市的下跌中由于融资而损失惨重，这真应了那句话：“新手死于追涨，老手死于抄底 ，而高手死于杠杆”，为了吸取这些血淋淋的教训，经过深深的思考和总结，我决定写下这个系列，希望自己以后在投资的道路上走得更稳，也希望能帮助到那些想融资投资的朋友。

         首先，我想说的是我不是一个激进或者说风险偏好很高的人，但是我也不反对融资，我一直认为融资只是一个金融工具，我们需要做的是如何合理的使用融资，才不会被这把双刃剑所伤？我也曾经写过有关怎么融资的文章发表在雪球，相关链接如下：

1.从做实业的角度来探讨杠杆（融资）的运用,

2.再谈谈杠杆

       但是现在回过头看来，思考和总结还是不够深刻，还是存在着漏洞的！经过这一段时间的思考，我认为“融资”其实是一个系统工程，在没有融资的情况下，价值投资可以很纯粹，可以不用担心股价波动，不用知道市场“温度”，市场“热度”，不用关心市场当前的估值水平，不用关心宏观的很多因素，只着眼于公司及其相关行业及可，即“好行业，好公司，好价格”。而一旦有了融资，需要分析的因素随即成倍增加，相应的难度也是成倍增加的，变成一个需要方方面面详细考虑的系统性工程。因为唯有这样，才能在市场先生这个疯子面前做到最大限度不被融资这把双刃剑所伤！

     市场上有这样一句话：“一旦你有了融资，你就把命交给了这个市场上最蠢的那一帮人！”，为了让自己的命不被市场上最蠢的那帮人拿走，通过自己的融资切身的体验和跟身边投资的朋友交流并总结他们的经验，现想通过如下12个方面做一个详细的论述，个人的思考难免有漏洞，欢迎大家交流以利于不断提高融资的安全性。

我认为需要分析的12个要点，分成3大方面：

一：宏观方面：

1. 股市整体估值水平。

2. 社会无风险利率水平。

3.资金环境（宽裕还是收紧）。

4.汇率变动和是否是离岸市场（香港股市和其他非国内股市）

二：融资方面：

5. 融资投向标的的静态估值水平，投资回报率是否足够。

6. 融资利率是否合适。

7.融资期限。

8.融资资金来源。

9. 融资所占杠杆比例。

10.融资投向的标的历年分红状况。

三：融资后备及清融

11.后备资金防范杠杆风险的准备。

12.清融条件的事先理性确定并在市场达到时坚决执行。