|
产品简介 本不想写的这块，但出于很多老乡还是不了解这些基本信息还是写一下吧。 这张图我标红框的就是龙盛的主要产品，地产那个本篇不讨论。 苏北爆炸事故主要炸的就是间苯二胺这个产品，这个产品主要生产厂家有3个，浙江龙盛6.5－7万吨，苏北TJ宜1.7万吨，红光0.2万吨，现在老二在地球上消失了。前两天印度的厂子着火烧的是H酸（龙盛可自产），意味着活性染料可能跟分散染料涨幅同步。 龙盛的二胺3.5万吨是外售的，另外的3.5－4万吨自用主要是生产间苯二酚和染料了，所以我图中标的二胺是3.5万吨。 再发张图，这里是我统计的最新相关产品报价，活性染料价格参考分散染料价格，这张图我会及时更新，第一时间在公众号发布。 市值测算 考虑到几个产品间工艺上互有交叉，涨价影响复杂，完全成本可能企业自己也算不清楚且会随着涨价一直变，所以此处基于涨价变动探讨市值（爆炸前371亿）估值（9倍）等变化关系。 假设在爆炸发生前是price in的，那我们来看涨价后会是什么变化。 由于企业生产边际成本提高有限，涨出来的基本可以全算做利润。考虑一定的成本上升和税我们打个8折。 二胺：目前10万，假设价格最高涨到15万，年均12万，爆炸前原价4.4万。 （12－4.4）万元*3.5万吨＝26.6亿 二酚：目前11万，假设价格最高20万，年均17万，原价10.8万。二酚主要原料是二胺，华仔这里把二胺外售和二酚分开算就避免了二胺涨价导致二酚成本不对称的问题。二酚后期会扩产到5万吨，此外保守计算先不考虑。 （17－10.8）万元*3万吨＝18.6亿 染料（活性染料）我测算大概4.52万元/吨，假设价格最高7万，平均6万，原价4.7（这个数是分散黑，因为染厂分散黑占比最大70%左右，最能代表染料价格） （6－4.52）万元*20万吨＝29.6亿 龙盛还有一些地产，子公司德司达5－6万吨染料等均计入整体市值部分考虑。 上述合算：74.8亿，打8折，59.84亿。 寡头溢价效应，首次估值（华仔自用指标不详解）给予13倍。考虑原市值部分。 最终市值为： 371亿*13/9+（59.84*13）＝1313.81亿 较爆炸前夕涨幅254%，较3月29是收盘涨幅： 134.8% 以上完全为数据测算，不考虑其它市场情绪等方面因素，下面我们再来讲几点逻辑。 浙江龙盛的硬核逻辑 1、国家环保，安全生产越来越严，17年方大炭素之后的鲁西化工和华鲁恒升等研报大家可以去看看，政策一直在推化工企业入园区，原因就是环保和安全问题。经此一事，很多人要掉乌纱帽，很多企业不能再投产，很多项目不会再审批，受益的自然是环保投入高，安全措施严，在保障措施上花了更多钱的大化工企业，他们投入了更多，理应得到市场的恩馈。 下面这个链接是事件发生后全国各地监管部门重拳出击的“保乌纱帽”行动（公众号链接雪球朋友可以去公众号看或者不看）看看一个比一个说的的狠，颤抖吧！乌纱帽！ 紧急行动！全国各地全面排查化工安全隐患!<-点此查看 当然最颤抖的是那些环保安检不过关的小企业，业内消息很多小厂特别是江苏等地区最近都停产整顿呢。 2、何以支撑价格大幅上涨。有些老乡会怀疑，你说涨那么高，下游能受的了吗，国家不管吗，会不会环保一刀切把龙盛也关了？据业内资料显示染料占印染成本在20－40%，印染成本占布匹10%成本，而一件衣服布匹成本占售价多少？你买一件香奈尔的小外套花了10万难道那块布值2000块么？ 因此越到下游终端对染料成本越不敏感，只是中间的染厂会难受点罢了，难受可以不买吗？对不起，没法停，机器工人都等着吃饭呢，不买亏更多，而且也并不是亏，你只要把价格再往下游转就行了，事实上也是这样的。 看下面这篇文章（公众号链接雪球朋友可以去公众号看或者不看） 印染厂开启涨价潮！福建染费4/1号统一上涨，广东染费上涨1000元/吨，浙江继续上涨！ 去年年头不好，下游染厂对19年经济不看好导致下游备货不积极，本想着趁价格低迷今年多屯点，这回好了，买都买不到，龙盛那边百吨以下的单都不接，大卡车外面排除买原料跟请财神一样。 3、竞争对手的情况，二胺不说了，绝对垄断了（杜邦也要找龙盛买），二酚对手是日本住友，国家对其收反倾销税30%，即使价格涨到了平衡水平，你以为日本人会平价来卖吗？换个角度思考，你和Tom给全世界卖茶叶蛋你卖1块1个他卖2块一个，现在Tom国因为一些问题暴涨到4块一个，除了他家就你能生产，你会只想着卖2块一个去抢点市场么？ 染料最主要就两家龙盛和闰土股份，还有个亚邦之类的 我这里有一篇特别精彩的文章给大家当课外读物。你们百度搜“浙江龙盛和闰土股份，两家上市公司背后的离奇故事“ 两家老板都性阮，都在一起长大，可谓相爱相杀，可以说没有闰土就没有今天的龙盛，没有龙盛也没有今天的闰土，闰土家不容易，老板像名字一样朴实，虽然我看龙盛，但我保证以后不再DISS闰土。记得闰土是需要从龙盛进货的。 亚邦就比较惨了，没事就被龙盛老大虐，业内知道的故事，前年因为环保问题龙盛搞亚邦，把亚邦吓得把整个园区的气给断了。 4、龙盛阮老板会不会出于仁义道德少涨点，答案是不可能的。又是圈里听的故事，来自美女慧，我跟棍神（深度研究的大神）听到的是一个版本，去年圈子里一聚会老板们就骂龙盛，能赚一块绝不赚9毛，化工行业任意一次涨价从来没有十天以内翻倍的，只有阮老板做到了。 像龙盛这种为了赚钱不折手断枉顾商业美德的企业，，，，得买！ 最新的消息： ”问了龙盛每年采购5000万的客户，出事后到现在任何产品没有任何报价，周末龙盛领导确认价格，4月1日统一发布，此后每周报价，全款发货。“4月1日就是下周一愚人节，但大家记住那时的报价可是真的。 5、我为什么昨天中午在雪球上发文说大家可以不买不关注，但如果要买一定要买龙头，别买杂毛。我手里还拿着猪，但猪和龙虽然都是周期，却有本质不同，猪是全行业面临同一个问题，而龙是自己没问题行业有了问题，这里面逻辑是不一样的。 我为什么不怕环保一刀切，因为首先龙盛就是因为安环投入高一直以来做的最好，而事件发生在安环非常不好的江苏，而非龙盛的浙江，此时拿安环投入高见效果的龙树标杆还来不及呢，怎么会去切他，换一步说，如果切了龙，相当于整个下游断了粮，因为几十亿的问题搞死了上万亿的下游产业链，哪个领导敢背这个锅？所以最多是找一些软柿子捏，来看一张去年5月份的图，感受一下江苏那边的安全环保情况。 6、成长性，其实分析周期股除了考虑价格和业绩弹性外，还要考虑景气持续时间和逆周期成长性，如上文所分析，景气持续时间，2－3年内不太可能再批新产能，真的形成有效二苯产能至少要5年后，而成长性目前还看不到，龙盛目前只有一个二酚是确定后面会再投产2万吨，目前3万吨，但相信在一家独大的寡头市场下，量和价的拿捏阮老板自有他的经商之道，华仔只分析到自己能看到的就行了。 7、至于那些说买神龙是发国难财的（虽然没有人说我可能我这几天都比较低调），我就想问事件发生我们同样很悲痛，但买股票是支持业内优质企业发展，让其有更强的资本实力落地新产能扛起行业需求重担，企业发展了才有精力去落实安全生产，这怎么就成发国难财了？ 你们给寡人玩蛋去吧！ 8、目前浙江龙盛盘子560亿，日成交就60亿，这么大的体量上涨的持续性大家自己考虑。 关于操作 操作这我不想说了，我前面说过的，这个股毕竟短期涨幅巨大，而我又是利益相关方，没法给到乡亲们建议，我只把逻辑摆在这里，大家参考就好。 回到我自己，这是我3次加仓的位置和第一次买入的图。跟华仔一路走来的乡亲们都知道，华仔是个刚毕业两年的毛头小子，没什么钱，第一次买入的那些已经是我25%的剩余所有仓位，后面加到70%，全都是从其它股里调仓过来的，这些操作都在我的公众号里每天记录。 |
|
|
