今晚，干货很足

两市全天窄幅震荡，成交10385亿，与昨日相当。到收盘，沪指涨0.2%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.38%。

北上资金方面，沪股通流入6亿，深股通流出2亿。个股涨跌各半，但两市仍有108家公司涨停。板块方面，热点凌乱，船舶、农药、软件领涨，生猪养殖 、白酒、家电等小幅下跌。

在4月底之前，上市公司将逐一发布一季报。那么现阶段，一定要回避垃圾股。垃圾股被游资相中，出现乌鸦变凤凰的案例，在A股确实不少，这是A股缺乏做空机制所导致的。

但随着业绩验证期来临，大量垃圾股将再次露出獠牙，大家不得不防。前面也谈到过，市场仅仅看到科创板对科技创新企业的扶持是不对的。而更应该看到，注册制时代的带来，上市公司将丧失稀缺性、壳价值锐减。

而由此带来的市场变化，也非常明显。比如，反弹以来，蓝筹白马看起来涨得少，底部却在不断抬升；而垃圾股看起来涨得多，顶部却在不断降低。那么借近期的反弹，卖出基本面不佳的垃圾股，非常有必要。

当然，持仓如果能向一季报有望超预期的方向转移，自然是最好不过的。但即便做不到这样，基本面优秀、估值合理的消费股和科技股，仍可以持有。因为只要业绩在不断向上，回调顶多跌一下估值，而只要估值不高，跌了都会回去。

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今天，外资连续两日卖出白酒，导致很多投资者担心板块见顶。对此，在上周五白酒股暴涨后，我在周天复盘中明确写到，白酒股短期买点已过。但如果板块出现回落，我觉得依然值得考虑。

因为不管跟外资交流，还是研究外资进入日韩台后的影响，一国的优势产业和核心资产，都会被外资顶格配置。最极端的案例，是外资目前持有台积电近8成的股份。而晶圆制造，则是整个台湾支柱产业——电子产业皇冠上的明珠。

所以，对于A股的核心资产——白酒、家电、保险和诸多细分行业龙头，每一次回落都值得珍惜。

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关于如何选股，前面断断续续聊过不少，今天做个汇总。作为价值投资者，选股时，我们该遵循哪些思想和原则呢：

1. 自由现金流贴现法（DCF），是一个非常好的思考框架，它告诉我们了投资的本质，是企业未来所能创造的自由现金流，告诉我们应该更多从现金投入和回报的角度去思考企业价值；

2. ROE很重要，因为我们如果以合理估值买入股票，无论企业估值在未来如何波动，只要能回到我们买入时的水平，投资这些企业的平均收益率就是它们的ROE水平；所以，高ROE的白酒和家电，也是A股价值投资者最主要的回报来源。

而作为价值投资者，我们的盈利来源又是什么呢。按照股价=市盈率*每股收益，我们赚的钱主要分为两种：

1.赚公司业绩增长的钱，俗称阿尔法（Alpha）。即在估值不变的情况下，公司在未来股价的涨幅理论上等于盈利的增幅。

2.赚估值提升的钱，俗称贝塔（Beta）。即在业绩不变的情况下，公司在未来卖出时估值高于你买入时的估值。

而说了这么多，最常见的选股思路，又有哪些呢：

1. 缩小能力圈，长期聚焦食品饮料、医药、TMT和先进制造的机会；

2. 自上而下去思考，自下而上去选择。自上而下去思考，就是从宏观经济和产业发展的角度，选出来一些高胜率、高景气度的行业；自下而上去选择，就是从行业空间和竞争格局等出发，去选择标的；

3. 研究白马，研究分歧；因为作为价值投资者，永远别觉得那些明星股没机会，别看它们涨了很多倍，而看懂它们，仍将在投资生涯为我们贡献大量的回报；分歧通常意味着低估值，而一旦你能看到不一样的东西，很可能就会收获超额回报；

对于投资而言，选对公司很关键。今天分享了价值投资者选股的原则、盈利的来源和常见的选股思路。希望给迷茫的读者，带来一些思考。

今天在外交流，考虑明天要返乡祭祖，到时候只能发简版。所以，今晚就多说了些。那今晚，就多回留言，看完文章的读者，记得再回来翻翻留言。

我是城哥，在这里，有故事有观点，有逻辑有深度。