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个人心得，与大家共勉。 一。确定性是投资中需要重点考虑的因素 80%的确定性，10%的收益率远超10%的确定性下的100%的收益率。投资不是简单的预期收益。现代投资组合理论的理论基础是马科维兹方程，然马老头子自己都没有做投资，也从未将自己的理论和实践相结合，是彻头彻尾的骗局一场。 二。选股比选时更重要 普通投资者因为时间精力的限制，一般都有正式工作（需要靠工资收入），不可能长期盯盘，所以择时本身对普通投资者来说就是不现实的。而选择能够长期向上的股票，不断投入资金，聚沙成塔，才是能够取得成功的保证。 三。普通投资者和专业投资者的优劣势对比 专业投资者：研究力量强大，信息调研充分有优势，缺点：资金规模大，纠错成本高 普通投资者：信息获取难，调研能力弱。优点：资金规模小，纠错成本低。 所以普通投资者更应该加强学习，研究，在精力有限的情况下，争取在部分优势行业将自己变成行业的专家，同时，充分利用自己纠错成本低的优点，灵活操作。 四。普通投资者应该尽量选择价值股而非“成长”股 最近市场对秃鹫投资奈飞的案例分析的比较多，秃鹫投资奈飞赚到了巨额收益，但是因为卖的早，少赚了60多亿美元。说明了什么问题。大多数“成长”股其实都是投资界的高手对弈，互割。普通投资者不应该参与这些品种，正视自己的缺点，利用自己的优势，长期持有价值股，佛系投资，才是王道。 '成长'股：一般而言，遵从上至下的分析结构，首先选择行业中，要求必须是行业增速很快的行业，对行业的要求是，收入，发展增速一定要快，最好有翻倍的成长，然后选择，其中的龙头企业，前期，因为市场在快速增长，资本快速投入，大家都看好企业的未来，导致企业利润很低，但是投资者们往往对未来充满了极端的乐观，导致投资者支付了极高的溢价。最终随着行业走向饱和，大多数企业都将回归价值，投资者损失惨重。 五。普通投资者应该选择本国国情下的优势行业股票 每个国家都有自己的国情，并不能同时对比。狐狸家里养了金鱼，因为先后几次买的鱼，大小不一样，结果最大的那条越长越快，小的长不动了，因为大鱼每次抢食都比小鱼要快，优势一旦形成，将会越变越快，小鱼越来越艰难。 六。普通投资者应该拒绝主题型投资 认定是非主题型投资就是一条，能否稳定产生净现金流，不能产生净现金流的投资，都需要别的因素去支持估值，猪肉涨价了，开发大亚湾了等等。而这些估值因素就像天上的流行一样，虽然美丽，终将消失，留不下一丝的痕迹，普通投资者参与其中，当韭菜是大多数结局。 七。认识到复利的本质 复利是那么的美丽，那么让人惊艳。但是复利的核心是什么，其实控制回撤比短期的盈利高更重要。而真正证明了这一点的就是股神先生。股神的操作策略，坚守价值。 八。投资者的价值信仰必须尽快建立不能中庸 中庸之道害人不浅。投资者的价值信仰必须旗帜鲜明，不需要任何妥协，并包。一个佛教徒如果心中还念着基督教的好，能成为高僧吗。不对投资信仰的坚信，不可能成功，即使一时的成功，也将快速失去。 九。市场的形成由N个因素形成，本身无解 市场价格的形成，每个时刻由不同的N个因素来形成，本身是无解的，普通投资者不需要追求对所有行为的解释，只需要对某些重要因素能够产生解释的市场标的进行操作，价值股不断会创新高。 十。投资选股不谈估值水平就是耍流氓 普通投资者选择目标的时刻，尽管非常看好，也需要建立在合适的估值水平上再出手，大浪淘沙，能够真正实现长期稳定成长的公司是很少的，而专业投资者由于精力资源的充沛，如索罗斯的量子资金上百亿美元的盘子，由于判断市场出现转折不确定，在短短1个季度里甚至三次出入同一家公司，而出入投机的往往就是估值水平较高的“成长”股，换言之，连索罗斯这种公认的宏观方面判断的高手，在投机“成长”股，都是没有信心坚守的，公司在他们眼里只是换钱的道具而已，普通投资者更需要谨记，好公司一样需要好价格。不要为公司支付过高的价格，支付的是你失去的，而你多支付的，是别人得到的。 十一。市场无效性的持续时间超出你想象 对垃圾股，题材股的短期炒作，经常会让投资者迷失，事实上，正是由于对垃圾题材股的炒作才会使得即使是普通投资者有机会取得非常不错的长期投资业绩，因为对垃圾股的追捧，市场资金才会放弃那些基本面扎实，业绩确定性高的股票，转而去购买垃圾股，而能够真正认清这一点，对于普通投资者相当重要，普通投资者不需要对市场垃圾股炒作行情抱有任何羡慕的眼光，只需要继续购买坚守价值股。长期看，一定是赢家。 十二。投资者投资策略稳定性的重要 投资者必须尽快稳定自己的投资策略，对于投资者而言，如果一个投资策略时时刻刻都是有效的。那只会造成这个策略的失效，因为所有人都会去使用这个策略，从而导致股价被远远的推高。举个例子：激进的成长型投资者把成长当做首位而忽略掉估值上的风险，所以成长型股票股价高的惊人，而成长型投资者就将系统风险列为重中之重，以避免自己成为炮灰。而价值型投资者就没有这些担心，只需要买入真正价值的股票，安心等待市场发现价值，贡献利润，而不需要担心市场风险。而拥有稳定投资的策略，对于投资者是首先要解决的问题，也是长期收益率差距巨大的主要原因。 十三。需要深刻意识到股票本身超越债券收益的来源 股票本质上是永不还息的债券，永远不需要还息，所以一家公司只要保持盈利，而投资者买入的价格只要不是太贵，长期持有，都可以赚钱。只是不同的公司，上涨速度有快有慢。 十四。价值投资并不能解释市场表现 价值投资者很快介入市场后会发现，股价走势并不能和价值情况匹配，这是因为市场短期反应的是投资者的情绪，所以并不一定和价值匹配。但是从长期表现看，大概率（并非一定）会和价值匹配，所以，价值投资者需要具备一定的耐心。 十五。投资家和韭菜的重要区别 中国有句老话，乱拳打死老师傅，在国际棋牌比赛中，至少1个选手需要打24局牌就是这个原因，因为在1,2次的判断上，即使是投资家也有可能犯错，而且韭菜可能赚的更多，更快翻倍，但是，时间是最强的验证机器，投资家犯的错误越来越少，回撤越来越小，财富越来越多，而韭菜，来的快，去的也快。复利并不追求爆发力，追求的是不断的增长，小的回撤。 |
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