做自己的基金经理很多人喜欢去进行基金定投，我个人认为，与其如此，倒不如把自己当做成一个基金经理，自己进行股票或者期货的定投呢？我们以商品期货定投为例，首先假设你最初投资了1万元，基金的份额是1万份，基金的净值是1，这个时候你发现某个商品价格跌破终极成本，你打算长期买入做多，最初资金使用率是30%。你打算每个月定投一次，定投的原则是每次定投都维持最初30%的资金使用率。 然后假设价格还在继续下跌，现在你的账户权益只剩下了0.9万，基金份额保持不变，还是1万份，那么基金的净值就从1变成了0.9，账户的资金使用率会超过30%，假设为33%。这个时候你打算做这个月的定投，你需要确定定投的金额。定投的金额就等于买1手该商品的保证金，再除以最初的账户资金使用率30%。该商品的保证金就等于当前商品期货合约的价格乘以合约乘数再乘以保证金比例。 确定了需要定投的金额之后，我们的账户权益会发生变化，基金份额也会发生变化，但是基金净值并不会随着我们资金的增加而发生改变。所以，当我们增加了定投金额之后，我们需要金额基金份额的调整，用定投金额除以当前的基金净值，从而得到了增加的份额，再加上之前的份额就得到了总的基金份额。这里，为了方便计算，我把上面介绍的这些，列几个简单的公式： 1）定投金额=合约保证金/30%2）合约保证金=期货合约价格x合约乘数x保证金比例3）最新账户权益=当下权益 定投金额4）最新基金份额=当下份额 定投金额/当下净值 你可以自己做个excel表格，记录日期、账户权益、基金份额、基金净值，可以做个折线图，对外就是你自己的基金定投产品的曲线。当然，你还可以在这个表格中增加，期货价格、持仓数量、合约乘数、保证金比例、资金使用率、定投金额，这样的话，你可以利用表格中的相关数据，来轻松计算出每次需要定投的金额是多少。 什么时候选择开始进行定投？之所选择定投，是我们认为这个东西是有价值的，凡事有价值的东西，在价格低于其价值的时候开始选择定投。在我看来，在国内做基金定投我很难去判断这个基金是被低估了还是被高估了。但是上市公司的价值是否被低估或高估你可以判断出来，商品期货的价值是被高估了还是被低估了你也可以判断出来。所以你要选择去找到你认为有价值并且你能够判断其价值的标的去进行定投，而不要把钱定投给那些公募基金，因为他们能做的，你同样可以做到。 我个人认为，商品是有价值的，是值得定投的。上市公司还容易退市，风险其实比商品更高一些，当然，如果你对上市公司进行定投也可以，尽量避免去定投那些商誉高的、财务费用高的、业务范围乱起八糟的公司。商品的价值在于哪里，我个人认为是利率，价格的绝对高低有时候不一定准确，但是利润率的情况往往能说明问题。 很多人在做商品期货的时候，看到价格低了，容易进去抄底，这种情况下，商品一般供过于求，库存非常高，把价格压得很低，商品的利润率很低，甚至亏损。很多人基于长期亏损不可持续，所以就入场做多这个商品。逻辑是没有问题的，但问题是任何一个产品都不是凭空造出来的，都有产业链的上下游，单纯是自己这个环节利润较差或者亏损了，并不是最佳的定投时机，因为如果上游利润比较好的话，中下游这个环节利润亏损的压力会向上传导，导致上游价格下跌，利润收窄，从而把中下游环节的利润空间打开，中下游有了利润，就依然存在了价格继续下跌的可能性。所以研究利润，不仅要注意本环节的利润情况，更重要的是上游各环节的利润情况，如果整个上游利润率都很低，本环节利润率也很低，这样整个产业链上游都没办法再降价了，这种情况下本环节的生产成本才是终极成本，如果价格跌破了这个成本，是值得开始进行定投的，安全边际会高很多。 定投过程中需要注意的问题商品定投和股票定投不一样的地方在于，股票没有到期日，不需要移仓换月，而商品期货每个合约都有退市日期，所以需要进行移仓换月。在移仓换月的过程中，从而会产生移仓收益或损失，账户的资金使用率会发生变化。移仓后的账户资金使用率为：新合约价格x合约乘数x保证金比例x持仓数量/账户权益。 如果是商品是Contango结构，做多移仓的话，会有移仓损失，你的账户资金使用率会有所上升；如果是Back结构，做多移仓的话，会有移仓收益，你的账户资金使用率不会有所上升，甚至有可能下降。所以从市场结构来说，做定投的期货品种最好是Back结构。 关于定投品种的问题，不同的商品属性是不同的，对于多年生的品种，去做定投不太合适，因为它的周期太长，可能导致你长期定投没有效果。最好去定投那种周期短的品种，像一年生农产品，基本上都是一年一个行情，基本上今年如果是上涨的话，基本上全年都是涨势，如果今年是跌的话，基本上全年都是跌势。但明年再种的时候，可能就是完全不一样的行情了。而橡胶、棕榈这种周期比较长的品种，一旦进入丰产周期，时间太长，你需要定投的时间也可能特别长。所以找一些周期短的农产品和工业品进行定投可能更加好一些。 关于定投的频率和时机问题，这里我们假设是每个月定投一次，至于是每周一次，还是每月一次，还是半月一次，取决于交易者自身的资金状况。另外，这里我们默认假设最初定投1手，也可以根据交易者自身资金状况，也可以是5手、10手等等。关于定投的时机问题，价格比上一次定投更低的情况下去定投好一些，因为需要投入的资金更少一些。 关于是否赎回的问题，基金除了可以申购，也可以赎回。很多时候，我们去低位长期做多某个品种时，价格从低位反弹了起来，那你的持仓是否要平仓呢？比如下有成本支撑，上有高库存压制，在成本支撑的作用下反弹了，受到了高库存的压制，可能长期在低位这里震荡，当涨起来的时候，你是无视，还是先平仓呢？这个因人而异，有的人无法容忍盈利回撤，有的人是先浮盈1.2亿后浮亏1500万，最终平仓的时候盈利4.5亿。我个人认为，如果你不资金的情况下，如果你认为价格未来会比现在更高，那就可以继续拿拿，未来赚取更多的收益。 需要强调的几个点第一，严格控制资金使用率。这里默认是30%，我认为这个资金使用率去做中长期是相对安全的，而且又是在商品价格跌破终极成本的情况下，风险一般不大，如果市场方向是back的话，那就更好了。 第二，定投金额不等于商品的保证金。每次定投的时候不是单纯投入买入商品所需的保证金金额，而是超过那个金额，使得每次定投时，该笔定投的资金使用率始终维持在最初的资金使用率水平，即30%。因为，如果单纯只投入商品保证金的金额，随着定投次数的增加，账户的资金使用率会越来越高，账户风险度会越来越高。 第三，定投需要有耐心和纪律。这是一个非常痛苦和难熬的过程，所以你在定投的过程中需要问自己三个问题：1. 我这个钱是否是闲钱？2. 我这个钱是否有时间限制？3. 我这个钱是否占我个人资产非常小的部分？如果同时满足这3个条件，你才有能力和心态去执行这个定投。 第四，记录自己的净值并绘制净值曲线。贵出如粪土，贱取如珠玉。当你找到一个你认为是被低估了的“珠玉”时，采取定投的方式，并记录了一年甚至两年的净值曲线，同时有最终收获满满，你一定会很有成就感的。 交易的感悟交易中不存在什么圣杯，也没有什么非常神奇的方法。交易中亏钱了，并不一定是你的交易方法的错，而很可能是交易者自己的错误。所以，不要每次亏钱了，都认为是方法的问题，而去不断换新的交易方法，你要认识到自己的问题。你把自己的问题解决了，即使是最简单的方法同样可以赚大钱，但问题是，大多数人都不认为是自己的问题，而认为是方法的问题，所以不断去找圣杯、换方法，用佛家的观点说，这就是知见障。 人们总是对于自己认知范围之内的事情给予肯定，当我们接受到自己认知上限的东西时，会表示出认可或称赞，但我们接受到了认知下限的东西时，往往会表示忽视、轻视甚至鄙视。当我们接受到了超越自己认知范围知道的东西时，就容易失去理智，开始去狂喷。可能这就是老子所说的：不笑不足以为道。所以我们不应该受限于自己的认知，用自己的认知去轻易否定认知之外的事物。 交易这个领域非常有趣，有时候，似乎谁都不服谁，就像是文人相轻一样。有时候，似乎各种跪舔，你说得对你就是专家。其实在交易领域里，没有专家，只有赢家和输家，而一时的成败又岂能定论，所以没必要盲目去迷信某个所谓专家或者大佬的观点，也没必要因为别人做的不好或者观点和你不一致，就去互喷。交易在于知行合一，你要做的就是深刻自己的认知，然后践行自己的认知，这个过程本身就不存在讨论行情甚至争论行情的事情。 |
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