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作为二级市场的个人投资者，投资股票收益来源无非三个： 1、业绩增长驱动股价； 2、估值提升驱动股价； 3、股息分派； 也就是说，要么股价上涨，要么分派股息。否则二级市场个人投资者并无其他获利渠道。 业绩驱动股价是我们能够把握的重要因素。我们可以通过研究企业，预测未来的业绩情况；以期获得业绩增长对股价的驱动收益。当然，研究可能误判，可能过于乐观。误判可能带来损失。业绩增长既然能够驱动股价，自然业绩倒退也可以拉下股价。 估值提升驱动股价比业绩驱动要复杂得多。估值提升，是股市众多参与者的情绪变得比过往乐观。乐观的来源可能是企业本身业绩超出了预期，也许是超预期增长，也许是下滑少于预期。这是企业自身内在变化改变了参与者对未来的看法。 估值提升的动力来源也可能是股市参与者对股市总体的乐观。一如牛市来临鸡犬升天。差别只是升多升少，或者原本该大跌的，跌得偏少。 估值驱动股价常常难以捉摸。但仍可以通过一些历史经验总结，大致判断市场是过于悲观还是过于乐观。过于悲观之时，坚守则可能获得估值提升带来的收益。过度乐观之时，可能面临估值下降带来的损失。 估值的变化难捉摸，却是影响短期收益的最大因素。业绩的变化需要企业一步一个脚印去走出来。而人心的变化往往比企业经营状况变化要快得多。所以，估值提升的收益往往令人兴奋。 在我的体系里，从不会把估值提升作为投资的支点，而是立足于另外两个因素。但却常常获得估值提升的收益。所谓无心插柳柳成荫。 期盼估值提升获得收益这点，我虽不喜多言，但内心知道估值修复的收益也是参与到市场中必不可少的一部分，是超额收益的重要来源。 股息分派创造收益。 股息是比估值波动收益、甚至比业绩提升收益更加可靠的收益来源。根本的原因在于无论是业绩驱动，估值驱动；都需要市场给予反应，要靠股价的上升来获得收益。但是股息可以无视市场情绪，仅仅与企业的经营状况和回报股东的意识有关。而对于持续稳定分红的企业，股东回报意识往往十分稳定。只要能够把握住经营情况，股息收益完全可以独立于市场情绪；成为投资者最为稳定的收益来源。 更为可贵的是，持续稳定的股息分派，还能够作为企业获取优秀经营业绩的重要证明。尤其对于研究能力稍弱的投资者而言，将股息放在投资的重要位置不妨为一个稳妥的做法。即使是经验丰富的投资者，坚守股息的做法，也可以避免老手阴沟里翻船。因此，我一直将股息放在非常重要的位置。既有对市场的敬畏因素，也有对自身能力不足的弥补，还有对投资心性的保护。这三点在投资中如何强调都不为过。高股息这一个因素，就能够成功的覆盖这三个重要方面。这或许就是为什么过去这么多大师，这么丰富的数据都在不断的告诉我们：股息是投资股市重要的收益来源。 厘清参与股市的收益来源后，我们能做什么？总结起来就是： 以股息为盾做好防守，首先立于不败之地。以基本面研究为纲，总领一个企业的根本状况。以估值修复为翼，展开想象的翅膀获取超额收益。 逐级递进构建我们的投资体系。让我们从股市获得稳定、可观的收益。 摘自大只若鱼的知识星球中产的财务自由之路：
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