WithEric: 《价值投资——如何成为一个训练有素的价值投资者》： 巴菲特和芒格的商业远景投资 ...

1. 分析公司而不是股票

◇最具条理性的投资时最精明的投资。

2. 什么是优质公司？

◇令人满意的长期经济特许权；

◇能干和诚信的管理层。

3. 只买所熟悉公司的股票——保持在你的能力范围内：

◇不考虑难度系数。

4. 计算内在价值：

◇公司商业剩余存续期内现金流的贴现值。

5. 留出较大的安全边际：

◇股票价格具有吸引力；

6. 尝试寻找“注定必然如此”的公司：

◇处于行业垄断地位的公司由于其强大的竞争优势而值得长期投资；

7. 不要指望股票市场会始终活跃：

◇等待完美音调的出现；

◇设想你有一张只有能打20个孔的穿孔卡片，每做一次决策就相当于打一个孔，将来能打的孔就少一个。

8. 评估当前和未来股票权益：

◇公布的业绩；加，

◇折旧、损耗、待摊费用和其他某些非现金零星资产；减，

◇企业为保持其长期竞争能力和单位产出量所需要的机器设备等的资本支出金额；减，

◇企业为保持其长期竞争能力和单位产出量所需的附加营运资本的投入。

9. 寻找强有力的经济特许权：

◇长期定价能力；

◇难以逾越的进入壁垒；

◇大众化需求的行业；

10. 寻找能干和诚信的管理层，这类管理层具备以下品质：

◇喜欢竞争和超越；

◇热衷于他们的工作；

◇享受杰出业绩的快感；

◇一切为股东着想；

◇不为机构强迫症所累；

◇坦诚：及时报告失败和成功，从教训中学习；

◇正派；

◇不做假账；

◇认真做好普通的事；

◇着眼于长期；

◇始终执行严格的成本控制；

◇股票价格低于内在价值时回购股票；

◇执行理性（从股东角度）并购策略。

11. 避免做什么：

◇宏观经济预测；

◇依赖图表定价；

◇预测价格顶部和底部；

◇急躁：

◇从众；

◇赌博和投资衍生证券；

◇信任华尔街基金管理人；

◇复杂的数学运算；

◇过度贪婪；

◇是业绩平庸的多样化投资；

◇做一个积极的交易者；

◇投资扭亏公司股票；

◇无视你的失误；

◇投资不了解的魅力公司；

◇担心价格下跌；

◇投资一级市场。

12. 卖出时机：

◇如果预期企业将以满意的增长率不断增加其内在价值，决不卖出；

◇如果预期内在价值的增长率低于满意率，立即卖出；

◇如果当前价格只是暂时高于内在价值，绝不卖出；

◇如果有更好的投资机会出现，卖出可能是明智的；

◇长期关系能否带来理解、忠诚度和更高品质的管理团队。这个因素居于上述卖出理由的首位。