 本书作者为霍华德·马克斯，比巴菲特小16岁，1995年创建美国橡树资本管理公司，现在管理资产规模达800亿美元，是中国最大基金公司规模的两倍以上，相当于巴菲特管理的伯克希尔一哈撒韦公司资产规模的1/5。他的个人财富150亿美元，相当于巴菲特的1/3。 巴菲特本人投资水平极高，他推荐的投资书籍极少，怎么会如此推荐霍华德·马克斯的这本书呢？ 一是英雄所见略同。两个人都是正宗的价值投资者，都非常信奉格雷厄姆提出的价值投资基本原则。霍华德·马克斯几乎每一章都会引用巴菲特的话，可见他和巴菲特的投资思想是多么相同。 二是英雄各有所长。巴菲特擅长把非常复杂的投资哲理用非常简单易懂的话说出来；霍华德·马克斯则擅长结合自己的投资经验把价值投资基本原则的实践应用解释得非常务实，并结合最新的经济情况和市场情况提出自己的独到见解。 本书是作者过去20年写的投资备忘录精华集锦，是作者投资理念的陈述，被其视为信条，在作者的投资生涯中扮演着类似宗教信仰的角色。他信奉这些事情，是指引作者保持正确轨道的路标。作者相信，它们对现在、对未来，都具有重要意义。 哪些是作者认为投资最重要的事呢？ 1、启动第二层思维，才能持之以恒地获得优异的投资回报 想要获得优异的投资回报，你就要比市场及其他投资者做的更好，需要更加敏锐的思维，即第二层思维。简单点说就是思维方式要与众不同，逆向思考。 举例： 第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。” 第二层此思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高了，让我们卖出股票吧。” 第一层次思维说：“会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景。让我们抛掉股票吧。” 第二层次思维说：“前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进！” 套用巴老的话就是：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。 大多数投资人用的都是第一次思维，当了韭菜都不自知，还在盲目追高杀跌。 想要获得优异的投资收益，赶快启动你的第二层次思维，让自己成为第二层次思维者中的一员。 2、今天存在有效性并不意味着有效性会永远存在 在有效与无效的大辩论中,作者的结论是，没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。 作者衷心感谢无效市场所提供的机会，同时也尊重有效市场的理念，坚信主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。 3、准确估计内在价值并坚持持有是价值投资者必备要素 最古老也最简单的投资原则是“低买，高卖”。那什么算低？什么时候又高呢？ 简单来说就是：以低于内在价值的价格买进，以更高的价格卖出。当然，在此之前，你最好对内在价值是什么有一个明确的认识。 作者认为对价值的准确估计是根本出发点。 书中说到了两种作者认为不靠谱的方法：技术分析和动量投资。 技术分析，即对过去股票价格行为的研究。如今，对历史价格走势的观察可能会被用做对基本面分析的补充，而现在，实际将决策建立在价格走势基础上的人远比过去少很多。 另一种依靠股价走势进行决策的形式被称为动量投资，即“追涨杀跌”，买那些涨的厉害的，卖那些跌的厉害的。 我们是人不是神，明天是涨是跌无法预测。 书中还提到了另外两种投资方法，即价值投资和成长型投资。简而言之，价值投资者的目标是得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进；成长型投资者的目标则是寻找未来将迅速增值的证券。 而本书作者选择了价值投资法，因为他认为预测未来比看清现在更困难。 价值投资者要想要获得持续理想的回报，不仅要对价值的准确估计，还要坚定地持有。 估价正确却不坚定地持有，用处不大。估价错误却坚定地持有，后果更槽。这句话表明恰到好处是多么困难。 4、心理因素对价格产生强大的影响力 “好的买进是成功卖出的一半”意识是说：我们不花太多时间去考虑股票的卖出价格、卖出时机、卖出对象或卖出途径。 成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。 对价格产生强大影响的因素为：心理。 首先，心理是难以捉摸的。 其次，给其他投资者带来思想压力并影响其行为的心理因素，同样会作用在你的身上。这些力量往往导致人们的行为与成为卓越投资者所必须具备的行为相悖。 因此，为了自保，你必须投入时间和精力去了解市场心理。 |
|
|
来自： 昵称44696133 > 《18.6.8》
