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笔者初语：市场上对于分众传媒的观点大部分都是向上的，挑着上涨的点说，但是却选择性的忽略了其或将出现的跌点，今天笔者就来谈谈其中的缺点来供大家参考借鉴。 阿里我们先不提，先说说移动互联网的形式2018年底，移动互联网流量价格已经回落至2016年水平，间接影响了分众传媒的楼宇媒体价格，而楼宇媒体占其主营业务的78.11%，可谓受之影响甚深，股价也从12.84回落到4.97的冰点。 如今的时代是销量的时代，3岁小孩都知道有销量就意味着要有广告的支撑，在广告形式大爆炸的现在，广告的投放选择就成了致胜的关键，今天我们就来看下市场上最主要的两种广告投放方式的优劣，以下是笔者整理的对比图表。 分众传媒主要以品牌广告为主，在流量成本降低的现在，品牌广告的长期空间可能有瓶颈，效果广告仍处于蓬勃发展期。虽然阿里赋能数字化分众，促成品牌广告与效果广告新的融合，利用阿里大数据进行精准投放，但是新业务需要较长的培育时间和投入期，短期有财务压力，直接的体现在于财务费用的大幅降低，不排除亏损的可能性。 分众传媒租金成本占比约75%，但由于媒体数量快速上涨，对成本端造成压力，而且固定资产快速增长后，未来的这就报废将导致毛利率下降。 这是供给需求曲线图，很多人可能不懂，在这里笔者就结合这一经济学原理来分析下分众传媒毛利降低这件事。从图中我们可以看到，红色代表供给曲线，蓝色代表需求曲线，生产者剩余就是利润，在现阶段经济形势不景气的状况下，各行各业都在降低成本来稳住利润的上升，广告需求随之降低，需求曲线随之下移，表现为绿色曲线，折旧压缩了生产者剩余量的小三角，也就是压缩了生产者的利润，恰好分众传媒的主要收入来源为日用消费品、互联网、交通和通讯等方面的广告投放，显而易见，分众传媒就是被压缩利润的那个，而现金市场是基本面的市场，笔也在之前《小荷才露尖尖角 A股市场继续涨！！！》一文中提出。 我们都知道，越是简单的行业竞争越是激烈，而分众传媒所处的行业就是这样的一个行业，简单易学，准入门槛低，所以只要分众传媒维持高毛利，就会有竞争者不断的进入来分这块蛋糕，竞争越发激烈，占领市场需要的成本就会越高，从而难以维持高毛利状态。 综合来说，短期分众毛利率有下行压力，但是在一定阶段后达到稳态，我们不宜过度悲观，而且分众传媒仍处于行业龙头的地位，阿里的投入也会加持其发展的态势，未来可期。 风险提示：1.媒体租金上涨幅度或将高于预期 2.应收账款快速增长的风险 3.宏观经济的波动可能影响广告主的需求 |
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