给中国平安估值真的不能看市盈率吗？

说起中国平安的估值方法，市场上常用的有两种：一种是内含价值法，即使用PE/V指标；一种是分拆法，即把中国平安各类业务分别给予估值。

很少有人使用市盈率法来给中国平安估值，原因主要有两个：

（1）保险行业经营具有特殊性，市盈率无法反映未来利润；

（2）认为保险行业利润波动大，市盈率参考意义不大。

但我认为，中国平安完全可以在使用上述两种估值方法的同时关注市盈率，原因有两个：

（1）市盈率确实只能反映当期利润情况，但内含价值毕竟是建立在假设的基础上，隐含价值和当期利润同时关注，其实不冲突；

（2）中国平安早就不是单纯的保险公司，而是综合金控集团，保险业务利润只占60%左右，而且公司近些年整体净利润保持了非常可观的增长，甚至不输很多成长股，经营稳定性远远强于人寿太保以及新华 ，看图的话就更加清晰。公司充足的剩余边际相当于深深的蓄水池，可以有效保障利润的长期释放，从这个角度分析，在关注中国平安PE/V的同时，也完全可以关注市盈率。

从近5年的数据来看，公司市盈率2015年4月份达到最高值21倍，2015年8月份达到最低值9倍，假设今年净利润增长30%达到1396亿，则当前价格计算的市盈率为10倍，靠近下限，所以尽管年初以来上涨较多，已经称不上绝对低估，但也绝对不贵，股价完全可以匹配业绩。

相比内含价值，市盈率其实更容易理解，用来给中国平安估值同样具有参考价值。估值其实是一门艺术，不必过于精确，相比来说，我更重视长逻辑，这才是核心。

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