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买股票，仓位管理很重要吗？ 我们就有必要了解一下凯利公式：仓位=（赔率×赢的概率-输的概率）/赔率
这个数学公式用来衡量，在出现什么样的机会时，应该下多大的赌注，才能利益最大化。 凯利公式告诉我们一点：投资的仓位，取决于赔率和概率之间的关系。你有多大的把握赢，那就要下多大的筹码。 例如，用抛硬币来做一个游戏，以10元作为赌注，得到正面的人能赢到15元，反面的人能得到30元。在这个例子中，前者的赔率只有1.5，而后者的赔率高达3，两者的获胜概率都是0.5。同样的概率下，显然赔率越高，越具有投资吸引力。 那么根据凯利公式计算： 前者只应该投入（1.5×0.5-0.5）/1.5=16％的仓位。 而后者可以投入 (3×0.5-0.5)/3=33.3%的仓位。 持有这个仓位，你赢钱的胜算就更大。 1、关于股票仓位控制问题，我们可以看参考这样一个公式： 股价×持仓量=每股收益×估值×股票数量。 和凯利公式一样，这个公式主要告诉你，在看到很好地机会的时候，你的把握很大的时候，要敢于重仓，而在没有把握的时候，要选择轻仓或者不投。 2、这里有个经验可以补充，看估值百分位，也叫分位标准差。 这个百分位是多少，你就留有多少现金，其他的就是你的持仓。 举个例子，百分位是80%，那么你就顶多用20%去投资； 相反，百分位是20%以下，你就要尽量保持超高的8成仓位。 1）指数仓位 每次定投指数，都是从百分位50%以下开始； 在20-50%的区间要慢点建仓，争取留够30个月的建仓量； 而当到了百分位20%以下，那么就要快点建仓，争取15个月就完成定投。 数据来源：齐俊杰的粉丝群，知识星球app 2）个股数量与仓位 马克·塞勒尔在哈佛商学院以《伟大投资者的特质》为题的演讲中，谈到了这种过分分散的可笑：
然而过分集中也是一个类似高空走钢丝的冒险。即使判断有高达9成的胜算，但只要那1成的失败可能性出现，全仓一只股票的人就将面临恐怖的负复利了。 《行为金融学》的作者詹姆斯·蒙蒂尔的一个研究： 持有2只股票时，可以消除仅持有一只股票所承担的非市场风险的42％； 持有4只可减少风险68％； 持有8只可减少风险83％； 持有16只可减少风险91％； 持有32只可减少风险96％。 一般来说，应该持股5只左右，最多不超过10只，但最少也不要低于3只。 当然，数量只是一方面，还要考虑到组合在经营环境上的相关性，尽量找没有相关性的企业。 比如，一个10只股票但所有股票都是房地产行业的组合，还不如只有3只分别由日常消费品、医疗保健和文化传媒企业构成的集中组合。 个股你得先测算它的估值区间，然后使用一些软件看它的TTM估值模型，无论是市盈率还是市净率，要看它历史估值轨迹。 之后就都一样了，如果是历史高估的20%，就少投点。如果是低估的20%，就多投点。 但这里要提醒一下，即使进入了估值合理区域，也不要在快速下跌过程中去买入，那样无异于空手接飞刀。 正确的做法是：即使进入了估值合理区，也得等个股一个月不创新低之后，再开始买入。 因为个股的势能往往比较大，很多个股会砸出很深的估值坑，你认为它25就合理了，但它很可能跌到10块，这时候你就慌了。 虽然未来能涨到40，但是： 第一，你未必在股价10块钱的时候，还敢相信自己； 第二，即使你拿住了，25涨到40，和10块涨到40也是完全不一样的体验。 所以不要空手接飞刀，这是原则中的原则。 3、何时卖出呢？ 其实，跟买入的决策刚好相反，卖出指数基金，也是看百分位估值图： 当高于50%，至少你就不应该再买入了； 高于80%，就要时刻想着，什么时候该抛掉你80%的筹码。 而低于20%的时候，通常的程序设定就是只买不卖。 道理很简单，如果你是数学专业，可以把所有数据都下载下来，你计算一下就知道了，在百分位20%以下去投资，未来5-10年的胜算极大。 而超过80%，再去投资，风险极大，预期收益机会已经是负数了。 4、从概率的角度看，也不能频繁交易 一个人的决策，可以做到80％的成功概率，听起来已经是一个非常厉害的水平了。 但这种概率下，连续3次作出决策，那么获胜概率就将下降到51％了。 考虑到股票市场样本的多样性和投资者能力的有限性，频繁地作出决定，实际上是一个将自己的决策水准无限向丢硬币靠拢的行为。 无论是赌场里赌博，还是玩牌，都要做大概率的事情，反复做，这才是赢家策略。 而小概率的事情反复做，这就是输家策略，短期输家策略也可能打败赢家策略，但是长期来看，输家策略最后的结局就是血本无归。 |
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