今天，讲个非常牛叉的策略

作者：六便士

对于投资派来说，看图说话有用吗？我认为有用。（我虽然以股票基本面为决策核心，但并不排斥看图）

冯柳曾经在采访中说过类似的话，原话不记得了，但大致意思是：

要么研究长期上涨的股票，高位追涨，要么研究长期下跌的股票，寻找逆向的可能，而股价的中间态是最差的选择。

从长期下跌中找反转这个就不多说了，比如今年6月份我的十大银股组合买入分众传媒就是这一经典案例。

今天，我针对追涨这个话题说点看法。

一只个股的股价长期上涨，它背后一定是由基本面的原因牵引的，但并不是每一只长期上涨的个股，它未来还会继续上涨。

那如果咱们想追涨，而且持有时间还想要长一些的话，如何才能做到买入后未来还会大幅上涨，但同时尽可能避免买入后未来持续下跌的个股？

恰好我今天看了份非常好的研报（研报名称《东吴证券十倍股系列1：A股十倍股群像》），这份研报总结了过去A股20年的十倍股大数据。像这样数据样本采集严密，分析也很到位的研报是非常值得我们借鉴的。（今年看到的好研报真不多，这算一个）

在研报中，统计了这样一组数据，如下图所示：

上图这个大数据样本显示，一只个股从上市一年后底部起来涨到五倍后，还能继续涨1倍成为十倍股的成功概率是42%。

反过来想，一切反过来想：

根据上图所示，如果你任意找一只5倍股买入后最终并没有成为十倍股的概率是58%，那么连续下注5次失败的概率是多少呢？

公式是：（1-42%）×（1-42%）×（1-42%）×（1-42%）×（1-42%）=6.56%。

这个公式告诉我们，连续5次买一只5倍股，最终抓住1只翻倍股的概率竟高达93.44%。

好，根据上面信息，可制定四类策略。

策略一：

根据研报中的筛选条件，从目前A股中把这些涨幅在5倍附近的个股选出来，然后拿100万，仍飞镖全仓买其中一只，等待这只翻倍后在下注另一只。

最后结果会如何？我估计会亏的裤衩都不剩。因为你每次单独下注失败的概率高达58%。如果运气不好，每次押注不仅没涨，而且还亏个30%甚至更多出来押注下一只，五次下来亏得裤衩都没了。（A股很多股民朋友就是这种玩法，喜欢对确定性没那么强的标的单押，从概率上已经输的一败涂地）

这显然不是一个好策略。

策略二：

根据研报中的筛选条件，从目前A股中把这些涨幅在5倍附近的个股选出来，然后拿100万，任意选择其中5只，每只20%仓位。这个策略看似比上个好一些，但也好不到哪儿去。因为期望值是：40万×0.42+40万×0.42++40万×0.42+40万×0.42+40万×0.42=84万。

84万？！麻蛋，这也不行啊。

策略三：

咱不扔飞镖了好不好，而是对初选出的这些5倍股在进一步精研，争取提升单次下注成功涨一倍的概率。这个， 有一定投资能力的朋友，经过深入研究（个股未来业绩空间/估值提升空间）后是能做到极大的提升成功概率的。

比如说经过进一步精选个股后，你选出的5只个股，每只都有至少7成把握在未来1年里再涨一倍。

那么，期望值就变为：40万×0.7+40万×0.7+40万×0.7+40万×0.7+40万×0.7=140万。

这是很不错的。

如果你能更进一步，把单次下注后涨一倍的概率提升到80%，那期望值就变为：160万。

是不是很香？

那这里，肯定有朋友就会问了：如果我能把单词下注的概率提升到80%甚至90%以上，那是不是可以重仓而不是分散5只持有呢？

这真是个好问题，这就不得不说策略四了。

策略四：

很显然，高确定性盈利1倍的股票，你得给他高仓位，反之盈利1倍的确定性低的股票，你就要匹配低仓位。

这背后是由凯利公式决定的。凯利公式如下：

仓位 =【p（b+1）-1】/b

其中：p代表盈利概率，b代表盈亏比

比如你从这些5倍股里精选出5只认为未来1年还能涨一倍的好股，但是从你的判断看来，每只未来一年能成功涨一倍的把握程度不一样，业绩预期实现的概率不同。

比如：

股票A：你认为未来1年有90%的概率涨一倍，那么仓位

=【90%（100%+1）-1】/100%=80%。

股票B：你认为未来1年有80%的概率涨一倍，那么仓位=

【80%（100%+1）-1】/100%=60%。

股票C：你认为未来1年有75%的概率涨一倍，那么仓位=

【75%（100%+1）-1】/100%=50%。

股票D：你认为未来1年有70%的概率涨一倍，那么仓位=

【75%（100%+1）-1】/100%=40%。

股票E：对这只票，你把握并不大，认为1年内涨一倍的概率仅有55%，那么那么仓位=

【55%（100%+1）-1】/100%=10%。

5只票合计仓位为240%，如果总仓位是100%，那么按100%仓位总权重处理后的结果是：

股票A仓位为33.33%

股票B仓位为25%

股票C仓位为20.83%

股票D仓位为16.67%

股票E仓位为4.17%

所以，假设你有100万资金，那么按上面算法，股票A到E则分别买入33万、25万、21万、17万、4万。

那咱们再算一下盈利期望值：66万×0.9+50万×0.8+42万×0.75+34万×0.7+8万×0.55=159.1万。

看到没有，哪怕你每只5倍票再涨一倍判断对的概率是80%，但是均仓5只下来，盈利期望值也就160万，如果你判断对的概率仅有70%，那么盈利期望值只有140万。但是，如果你能对其中高确定性根据凯利公式匹配更高仓位，那么策略组合最终的盈利期望值也是接近160万，而且这是你对其他票判断概率不高的基础上做到的结果。

因此，结论是：利用凯利公式方法匹配仓位出来的投资组合，既能大幅度提高投资的容错率，还能获得好收益。真是一举两得。