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我们讲一个非常厉害的投资策略，用凯利公式分配个股仓位。对于投资者来说，看图说话有用吗？我认为有用。我虽然以股票基本面为决策核心，但并不排斥看图，投资大神冯柳曾经在采访中说过类似的话。原话不记得了，但大致的意思就是，要么研究长期上涨的股票高位追涨，要么研究长期下跌的股票，寻找逆向的可能。而股价的中间态是最差的选择，从长期下跌中找反转，这个就不多说了。 今天我们对追涨这个话题说一点看法，一只个股的股价长期上涨，它背后一定是由基本面的原因牵引的，但并不是每一只长期上涨的个股，他未来还会继续上涨。那如果咱们想追涨，而且是持有时间还想要长一些的话，如何才能做到买入之后，未来还会大幅度上涨，但同时尽可能避免买入之后，未来持续下跌的个股呢。恰好我最近看了一份非常好的研报，研报名称叫做《东吴证券10倍股系列1：a股10倍股群像》。这份研报总结了过去a股20年的10倍股大数据。像这样数据样本采集严密，分析也很到位的研报是非常值得我们借鉴的。  这张图的大数据样本显示，一只个股从上市一年后底部起来涨到5倍之后还能继续涨一倍，成为10倍股的成功概率是42%。但是我们反过来想一下，根据图片中的概率显示，如果你任意找一只5倍股，买入之后，最终无法成为10倍股的概率是58%。那么连续下注5次失败的概率是多少呢？ 公式是（1-42%）的5次方=6.56% 这个公式告诉我们连续5次买一只5倍股，最终抓住一只翻倍股的概率竟高达93.44%。根据上面的信息，可制定四类策略。
根据年报中的筛选条件，从目前a股中把这些涨幅在5倍附近的个股选出来，然后拿100万扔飞镖，全仓买其中一只。等待这是翻倍之后再下注另一只。最后结果会怎样，我估计什么都不会剩。因为你每次单独下注失败的概率高达58%。如果运气不好，每次押注不仅没有涨，而且还亏个30%，甚至更多，再押注下一支5次下来估计亏的啥也没有了。a股很多股民朋友就是这种玩法，喜欢对确定性没那么强的标的单押。从概率上已经输的一败涂地，这显然不是一个好策略。
根据年报中的筛选条件，从目前a股中把这些涨幅在5倍附近的个股选出来，然后拿100万。任意选择其中5只，每只20%的仓位。这个策略看似比上一个好一些，但也好不到哪儿去。因为期望值是40万乘以0.42乘以5等于84万。 投资100万，得到84万，这也不行啊，还是亏钱。那么再看下一个策略。
我们不扔飞镖了，而是对抽选出的这些5倍股，在进一步精细研究，争取提升单次下注成功涨一倍的概率。有一定投资能力的朋友，经过深入研究之后，是能做到极大的提升成功概率的。比如说经过进一步精选个股之后，比选出的5只个股，每一只都至少有七成把握在未来一年中再涨一倍，那么期望值就变为40万乘以0.7乘以5之后是140万，这是很不错的。如果你可以更进一步，把单次下注后涨一倍的概率提升到80%，那期望值就变为160万，是不是很香，那这个时候肯定会有朋友问了，如果我能把单次下注的概率提升到百80%甚至90%以上，那是不是可以重仓而不是分散5支持有呢？这真是个好问题。这就不得不说到策略四。
很显然，高确定性盈利一倍的股票，你就能给他高仓位。反之，盈利一倍的确定性低的股票，你就要匹配低仓位。这背后是由凯利公式决定的。凯利公式如下： 仓位=【p（b+1）-1】/b 其中p代表盈利概率，b代表盈亏比。 比如你从这些5倍股中精选出来5只认为未来一年还能涨一倍的好股。但是从你的判断看来，每一支未来一年能成功涨一倍的把握程度不一样，业绩预期实现的概率不同。举一个例子，比如5只股票，股票a、股票b、股票c、股票d、股票e。
上述5只票合计仓位是240%，如果总仓位是百分之百，那么按百分之百仓位总权重处理之后的结果是股票a仓位33.33%，股票b仓位25%，股票c仓位20.83%，股票d仓位是16.67%，股票e仓位4.17%。 所以，假设你有100万资金，那么按上面的算法，股票a到e则分别买入33万、25万、21万、17万、4万。 那接下来咱们再算一下盈利期望值，假设5只票都翻一倍，那么盈利期望值为 66万*0.9+50万*0.8+42万*0.75+34万*0.7+8万*0.55=159.1万 看到没有，对比策略三，哪怕你每只5倍票再涨1倍，判断对的概率是80%，但是均仓5只下来盈利期望也就160万。如果你判断对的概率仅有70%，那么盈利期望值只有140万。但是如果你能对其中高确定性，根据凯利公式匹配更高仓位。那么策略组合最终的盈利期望值也是接近160万。而且这是你对其他票判断概率不高的基础上做到的结果。 因此结论是，利用凯利公式方法匹配仓位出来的投资组合既能大幅度提高投资的容错率，还能获得很好收益。真是一举两得。 |
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