 天弘基金拥有十分丰富的指数化产品布局，公司发布的2018年指数基金大数据应该具有很强的代表性。 从目前来看，理财投资依然是少数人为赢家的游戏，了解大众群体的特征，并进行反思和总结，对于我们走上理财投资的进阶之路有很重要的意义。 01 | 把理财当玩玩的人是多数从天弘披露的数据看，88.4%的投资者指数化资产的保有量不足5000元。  1成更比9成强 这意味着，绝大多数投资者并没有把理财投资当做改善自己财务问题的路径。五千元，对应着一两个月的工资，大多数人还是来这里玩玩而已。资金量很少，很难保证投资者灌注自己时间精力到理财投资的学习中去。 一成的用户占有90%的指数化资产保有量，金融是规模生意，的确存在一个大户抵得过1000个散户的情况。 02 | 追涨杀跌依旧不变15年牛市高点前夕，投资者人均持仓最高。可见，大多数投资者还是被牛市巨大的赚钱效应吸引来的。  追涨杀跌是大多数市场参与者的行为特征 观察身边普通人对股市的反应，往往能够对股市的牛熊起到辅助判断。 逢年过节，人们普遍羞于谈及自己有股票、基金投资且指数处于低位，成交量低迷之际，很显然是大熊市。 指数连续上涨，出现了巨大的赚钱效应，且处于高位。此时，身边对股票、基金从来不关心的朋友、同学、同事都来密切关注，且询问开户、投资等事宜，则往往到了牛市的最后阶段。 这一阶段往往还伴随投资新手无视风险，追逐热点，在投资收益率上乱拳打死老师傅的情况。 03 | 8090后与用户性别天弘指数基金的投资者中80与90后投资者占比83.4%，天弘基金依靠余额宝、依托蚂蚁金服后来居上，表现出很强的互联网特色。不少投资者首次接触基金是天弘余额宝货币，可能对天弘基金颇有好评，自然转化为其指数投资者。  得年轻人者得未来 牛市总有资金推动的因素在，80后90后群体的财富情况，未来可能会影响牛市非理性的高度。天弘披露90后投资者占比45%，但资产保有量只有24.5%，我认为这与90后学生群体权重大密不可分，不必太悲观。 从用户的性别看，男性：女性大约是65:35，我也测算了一下自己公众号的读者情况，与上面的性别比高度接近。 04 | 股市7亏2平1赚的铁律没有改变天弘基金统计了15年1月23日到18年9月30日指数投资者的回报情况。其中，盈利10%以上的投资者仅占比13%，盈利20%以上的投资者仅占比3%，盈利0-10%的投资者占比35%  也许6亏3平1赚更合理？ 要知道在这3.7年的时间里，假设货币基金的年化收益率为3%，总收益也能达到11.6%，故而我认为盈利超过10%才能勉强算赚钱，0-10%的只能算是平局。 要知道15年1月23日沪深300指数报收3571点，18年9月28日报收3438点。但考虑到沪深300指数的股息率每年也有约2%多一点，实际上这个区间内沪深300指数略有盈利。 以沪深300ETF（510300）计算，15年1月23日收盘价3.349,18年9月28日收盘价3.449元，区间涨幅为约3% 从亏损的投资者情况看，亏损投资者的总比例高达52%，指数投资在上述区间中有两次高位减仓兑现利润的机会，且一直持有指数并非负收益。可见，大多数投资者的主动择时贡献了负收益。多数投资者不能遵守投资纪律，更不能做到买得便宜，卖得高。 结合股市牛市高点也是人均持仓金额的高点，克服、约束人性的恐惧与贪婪，仍然是投资者教育中的重中之重。 05 | 长期持有群体少，短线炒作群体多从天弘基金披露的数据看，指数化投资工具用户与资金整体的留存率都偏低。坚持长期投资理念的投资者少，把基金当做短期投机博弈工具的投机者多。这也可以解释上篇中提到的多数投资者亏损的原因。  总的来说，长投者少短炒者多 熊市底部区间买入，叠加了股息再投资的指数基金很难亏钱。成立于2012与2013年的沪深300ETF，中证500ETF，自成立之际直到14年7月牛市开始启动，即便持有至今，收益率都在30%附近。  沪深300ETF12年5月成立至今收益率 若15年与17-18年初有减持动作，收益率会远高于30%。多数投资者亏损的根源在于买得不便宜，即便买得便宜也可能持有时间不够长，卖出后又后悔再追高买入抹平前期收益。  中证500ETF13年2月成立至今收益率 买得便宜拿不住，卖出后又追高被套牢，这种情况在牛市期间特别常见。采用这种模式的投资者还通常伴随，前期便宜时买的少，赚了蝇头小利。卖光后懊恼开始追高又重仓投入，结果半山腰或高位被套牢。 结合当下的市场估值与行情，我想应该给我们以启示。珍惜自己在上证指数2700点以下买入的份额，别在上涨途中轻易随手卖出了。 没有买够的投资者也有时间，从沪深300ETF的情况看，12-14年7月之间，任何时候买入差异不大。底部区间，高了200点还是低了200点买，回头看去差异不大。 06 | 追涨杀跌，赚小亏大根据天弘基金的统计，暴跌日与小涨日，投资者的赎回额度都较大。很有意思，下跌4-5%会卖出，上涨1-2%也会卖出。每次亏钱割肉时赔的多，上涨赚了点蝇头小利就想跑？这样的投资者不是在反复贡献申赎费与管理费吗？  每次市场行情要见底，要达到底部区域，或者说即便在底部区域中，非理性不明原因的大跌时常会出现。 如果是底部区间，每一次大跌可能都是买便宜货的良机。而底部区间买入的便宜筹码，决不能在上涨途中因一点蝇头小利或所谓的短期“趋势”而卖掉。  投资者追涨买入行为明显 从买入的时机选择看，多数投资者依然是被市场的赚钱效应吸引而入市。都是买在市场估值不那么便宜的时段，这也能印证为什么投资者总体收益情况不佳。 07 | 投资者无纪律性，买入成本集中下跌行情中，控制买入的梯度，让投资成本线有效下移非常关键。但从天弘基金给出的数据看，多数投资者在亏损幅度不足1%时就选择加仓。很多时候，市场涨5%跌5%不需要任何的理由。  小跌即加仓也暴露了投资者的锚定心理
有梯度加仓，最好以指数市盈率、市净率明显变化为依据进行加仓，或者以跌幅大于5%的某个阈值来进行加仓，盲目加仓对于降低投资成本线无意义。 相反可能会导致下跌中，投资损失的进一步扩大。这种现象非常打击投资者的自信心，导致投资者被恐惧支配真正到了市场底部，不敢大手笔买入。 还我本金，我不玩了，这种投资者比例不低 从投资者赎回的收益率区间看，-10%与10%这个区间最多。这表明多数投资者既忍受不了下跌，也忍受不了上涨。这就很好解释投资中为何有7亏2平1赚的铁律了。 从基金复投的时间来看，有超过7成的投资者在一月之内就有复投。很多时候一个月指数的涨跌都在5%之内，指数估值变化微乎其微。此时复投，对于降低投资成本线来说几无意义。（定投另论） 当然，这其中可能有月定投的因素存在。但考虑到一周内复投比例居然超过4成，即便考虑到有人选择周定投，但依然有相当比例的投资者是在盲目买入。 这与前文印证的投资者在收益率±1%这种毫无意义的空间内加仓，这也体现出了投资者很强的锚定心理，锚定于自己买入的那个成本价，对涨跌都缺少长远的眼光。 08 | 成功投资者的行为特征考虑到A股不少指数长期年化收益率在10%左右，我认为当这一年化收益率实现时（非短期反弹行情，而是考虑周期），应该对股市保持关注，结合投资者以及媒体的情绪逐步进行减持和止盈操作。 多数成功的投资者具有长期投资的特点，80%的成功投资者持有指数基金的时间大于1年，这部分投资者还有申购次数较少的特征，这说明，他们很有可能是低估值区间重仓买入了几次，然后便长期持有，而非采取无脑定投的策略。 向聪明的、成功的投资者学习！ 低估值大手笔买入 实现目标收益率时注意减仓与止盈 坚持长期投资的信念，珍惜低估值区间买入的筹码 正确对待市场波动，不为那些无原因的涨跌所困扰 有投资纪律，下跌行情中梯度加仓，有效降低投资成本 …… 我想，我们需要总结的应该还有很多。成功者各有各的成功，而失败者则往往很相似。了解失败者的行为特征，有则改之无则加勉，祝各位读者朋友己亥年收获满满，投资顺利！ @今日话题
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