优钵罗莲: 方大炭素“三跌停”之后的反思 昨天决心“一定要更加优秀”，所以不要再整天纠结于“爱与不爱...

昨天决心“一定要更加优秀”，所以不要再整天纠结于“爱与不爱”，今天必须按计划完成对$方大炭素(SH600516)$的分析！

话不多时，先回顾一下交易日志，直接上图：

看到自己在一年多的时间里居然对同一只股票不知不觉操作了这么多次，首先就违反了价值投资“多看少动”的原则，先做个自我批评！

再翻了一下当时建仓的决策依据，原文附上：

优势：报告期内炭素产品供不应求，销售价格涨幅巨大，公司业务增速非常迅猛，利润猛增盈利能力非常好。公司资产结构合理，债务风险小；关联交易额和母子公司之间相互担保额在合理范围之内，不存在较大风险。目前PE（动）在12左右，用2017年报数据测算PEG（市盈率相对盈利增长的比率）为12/5267.65=0.0023，远远小于1。

风险： 个别子公司或联营合营公司的净利润为负。2017年该股涨幅为212.55%，2018年上升空间尚未可知；炭素产品价格和供求关系受钢铁行业影响较大，盈利能力和业务增速能否持续尚未可知。

结论：鉴于公司基本面较为优秀，资产负债率较低，盈利能力和业务增速在近期延续的可能性较大，可考虑买入，同时密切关注2018一季度季报，如果业绩出现滑坡，可适时退出，属于周期型股票，不打算长期持有。（2018-3-23）

回顾历史总是会有收获的，居然发现自己对方大炭素当初就有“属于周期型股票，不打算长期持有”的判断，可是为什么没有执行呢？看来，“不忘初心”不仅适用于各级领导干部，对于聪明的投资者们也是适用的啊！呵呵！

方大炭素在发布了2019年一季度季报后成功收获“三跌停”，随后基本上一直处于横盘整理状态，到底是什么原因导致的这一结果呢！请跟我来一探究竟吧！

一、资产结构

通过对比发现方大炭素2018年报和2019一季度季报所披露的资产结构中非流动资产结构基本上没有太大的变化，但是流动资产方面发生了一些变化。包括：2019一季度季货币资金占比增加15个百分点，金额增加29.56亿，比期初增加93.88%；同时应收票据及应收账款占比减少8个百分点，金额减少13.64亿，比期初减少44.05%。对此季报中给出了相同的解释“本期承兑汇票到期托收到账”，也就是说2019年一季度收回来很多2018年的应收票据。再对比一下发现2019一季度季其他流动资产占比减少6个百分点，金额减少8.22亿，比期初减少21%，虽然在季报中对此未作解释，但是从年报中披露的其他流动资产构成情况来看，应该是理财产品或结构性存款到期收回的原因。这样一看就感觉实际上方大炭素的资产结构并未发生实质上的变化，优势依旧，与2017年年报披露的资产结构相比甚至在货币资金、应收账款等方面还发生了一些改善。

所以在资产结构方面没有找到“三跌停”的原因。

二、负债及所有者权益结构

通过对比发现，2019年一季度方大炭素资产负债率比2018年末增加了一个百分点，但是比2017年末减少了十个百分点，也就是说债务负担更轻了。从负债结构来看，2019年一季度有息负债比2017和2018年末略有增加，但幅度很小，反而是预收货款的占比和金额均有较大增长，也就是说产品还是不愁卖的啊！

所以在负债和所有者权益结构方面也没有找到“三跌停”的原因。

三、利润情况

打开方大炭素2019年一季度季报，霍然看到下面这个令人震惊的画面：

哼哼！终于找到“三跌停”的元凶了！的确，这些关键指标的大幅下降是太吓人了！做个深呼吸，休息一下，保持淡定！

明天再写吧！今天实在来不及了！有个约！

$中国平安(SH601318)$

$信维通信(SZ300136)$