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《聪明的投资者》一书中第一章就对投资和投机做了明确的定义，看过以后我深以为然。 原话是“投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。” 格老在对投资和投机定义的同时，其实也指明了投资的方向，个人认为，归纳起来主要就是在投资前要做好三件事： 第一件事情就是要对企业的基本面进行分析，深入了解企业的基本情况、经营情况和盈利模式，确定是否为好企业，属于定性； 第二件事情就是要对企业进行估值，确定投资的安全边际，也即确定是否有好价格，属于定量； 第三件事情是对自己的收益率期望值进行预估，确定未来期待的收益率，属于定位。 三件事情的重要性也与定义投资时的顺序一致，由高到低。定性定对了，只是赚多少和花多少时间的问题，这也是为什么大家都说时间是优秀企业的朋友，所以投资时要永远把定性摆在第一位，坚持看懂了才投的原则；而定量则是在定性的基础上，确定企业的内在价值，只有以低于企业内在价值的价格买入，你才能稳稳当当的赚钱；至于定位，就是在定量确定企业的内在价值后，再根据自己的预期收益确定买入价格，比如一家公司合理的PE在20倍左右，净利润年化复合增长率在10%左右，如果你的预期收益率在20%，则你应该在18倍左右的PE买入，即赚业绩增长10%和估值修复10%带来的收益率。 |
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