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一、定增项目的选择方向。 三家养猪企业定增募集资金从预案看，主要用于生猪养殖项目，非跨界投资和收购，这点也满足自2015年股灾以来监管层的指导意见。本行业业务都没经营好，而是跑到其它行业搞跨界经营，这套游戏已经行不通了。所以三家公司总体定增方向是正确的，没有偏离主业。但是具体分析，其中的差异又是存在巨大的差异。虽然，定增和普通投资者没有大的关系，但却会直接影响到机构类投资者，并反馈到二级市场股价的表现，毕竟股价的涨跌由大资金说了算。 所以，在方向正确这个前提下，对不同的股价走势，还是要有清醒的认识和心理准备。 二、细扒各家定增项目的内涵。三家公司的定增预案都有，来一一扒聊聊。首先正邦  正邦定增10亿，项目已经拿到核准件，由于此次定增由大股东全额认购，因此对二级市场股价影响最小，就看大股东以什么价格增发，也反映了对自家公司的认可度。45%的资金用于两个养猪项目，就分析第一个项目吧。16000头母猪繁殖“种养结合”基地，总投资2.24亿，“种养结合”是“种植～养殖”的一种循环经济。项目工程主要包括繁殖舍、公猪舍、隔离舍以及环保配套设施，每头母猪的建设成本达到1.4万元，这显然是不合理的，项目完工后，投放多少母猪，这是一个不确定的因素，最终要看周边代养农户的发展情况，那么也就意味着这块定增资金会有大量闲置，如果是投资者认购，那么定增项目收益就是一个未知数。 类似的再来看看天邦的定增项目  天邦由原先的42亿减少至28亿，其中用于养殖项目的资金约10.62亿，占比是38%  注意看：项目建成后年产的是“仔猪”，而不是商品生猪，也就意味着所有的项目都是采取“公司加农户”的模式，项目工程完工后，能否按计划投放母猪，取决于代养农户是否达成。 这点其实和正邦是非常类似的，以第一个项目为例：11000头母猪，预计全年产仔猪28万头，PSY25，总投资1.32亿，每头仔猪建设成本约470元，很显然，这没有包括育肥舍。所以，如果参与定增，和正邦一样，定增资金存在闲置，预期收益无法达成。至于屠宰项目，毛利率和净利润基本固定。 最后来看一下牧原  还是以第一个项目为例：40万头生猪项目，总投资4.67亿，单头育肥猪建设成本为1160元。35亿定增项目对应年新增出栏455万头，平均投资利润率超过20%，模式的不同带来完全不一样的收益预期。 三、定增对二级资本市场的影响。 最新的定增价格定价机制是采取发行日首日前20日股票交易均价X90%为定增价格。所以，参照20日线这个指标也就大差不差。 两邦就不谈了，主要是牧原。 定增是资本市场的重头戏。价格是各路资金博弈的重点，牧原近两个月来，其股价走势让很多人看不懂，猪价涨，它跌，大盘涨它也无视，大盘跌，它跟跌……似乎无规律可循，实际背后各路资金为定增已经大打出手了，观察了很久，发现还是有规律可循：那就是，当20日线往上且突破60元后，股价必然开始往下打；当20日线拐头向下破60元，股价又往上……20日线破60元往下，股价必然运行在60元下。所以，在未来等核准件的一个月时间里，依旧会继续演绎，这是各机构、大资金的事，散户不用理会。 基本面无忧，就在牧原猪圈里安心睡觉，静待下半年定增落地和四期员工持股计划……$牧原股份(SZ002714)$ |
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