 前一段时间苹果成为第一个股票市值突破一万亿美元的公司引起市场一片欢呼后来苹果股价下跌不仅跌破一万亿美元而且市值被微软谷歌亚马逊超过又成为热门话题可见大家很关心一家公司的股票市值market capitalization但是专业的投资者特别是PE类投资者更关注另外一个概念也就是企业价值即Enterprise value (EV) 我们先来看什么是EV一个简化了的计算公式是 Enterprise Value(企业价值) = Market Capitalization(股票市值) Debt(付息负债) – Cash(现金) 可见EV是考虑了公司的债务和账上现金之后对公司价值的计算换一个角度EV也可以理解为收购一家企业所需要的现金比如你要收购一家企业这家企业股票市值总共100亿美元债务有100亿美元账上现金10亿美元你收购这家企业需要付100亿美元给股东再拿100亿美元还债务这样你手里需要有190亿美元加上公司本身的10亿美元总共200亿美元给了原来股东和债权人这家公司就是你的了利润不会再有其他人和你分 理解了EV才能对公司股价的变动有更深刻的理解比如一家快餐公司目前股票市值是100亿美元有100亿美元债务账上现金10亿美元假设一次食物卫生问题造成这家公司未来人流会永久性减少10%这种事件直接影响的是公司的EV我们假设EV减少10%对股价的影响是多少实际上股票市值从100亿美元下降到81亿美元下降了大约20%如果公司的债务占比更高股价的下降会更大这一点在银行房地产等高杠杆的行业以及杠杆收购后的一些公司会非常明显 理解了EV我们就会知道做股票一定要搞清楚目标企业的负债情况杠杆率等理解了EV我们就不会在华融这种极高杠杆率的公司股价下跌了20%后就认为跌的不少了可以抄底了因为如果股价下跌20%EV可能只下跌了2%远远还没有跌够 |
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