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公司估值是指着对企业的内在价值进行评估。一般来讲，公司的资产及获利能力决定于其内在价值。公司估值是投融资、交易的前提，公司估值是一项艺术，需要大量的经验。 财务模型和公司估值模型是进行公司估值的重要工具，广泛运用于筹集资本、收购合并、公司重组、出售资产或业务、新股发行上市等各种交易． 上市公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法；另一类是绝对估值方法。非上市公司估值方法可分为三类：市场法、收益法、资产法。 一、上市公司估值方法 1、相对估值方法 相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（P/E）、市净率（PB）、企业价值（EV）/息税、折旧、摊销前利润（EBITDA）倍数等，它们的计算公式分别如下： 市盈率=每股价格/每股收益 市净率=每股价格/每股净资产 EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润 （其中：企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资） 通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。采用相对估值指标对公司价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与公司基本面的情况，具体公司具体分析。与绝对估值法相比，相对估值法的优点在于比较简单，易于被普通投资者掌握，同时也揭示了市场对于公司价值的评价。但是，在宏观经济出现较大波动时，周期性行业的市盈率、市净率等相对估值模型的变动幅度也可能比较大，有可能对公司的价值评估产生误导。在这种情况下，相对与绝对估值模型的结合运用，可有效减小估值结论的偏差 。 2、绝对估值方法 使用EXCEL建立股利折现模型和自由现金流折现模型，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。 自由现金流是指公司税后经营现金流扣除当年追加的投资金额后所剩余的资金。 与相对估值法相比，绝对估值法的优点在于能够较为精确的揭示公司股票的内在价值 。 二、非上市公司估值方法 1、市场法之可比公司法 首先要挑选可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值。 2、市场法之可比交易法 挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于中小企业融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，据此评估目标公司。 可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司中小企业融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。 3、收益法之现金流折现 这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。 4、资产法 资产法是以公司发展所支出的资金为基础，来对企业进行估值。 这个方法给出了最现实的数据。其不足之处在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与公司运营相关的无形价值，没有考虑到未来预测经济收益的价值。所以，资产法对公司估值，结果是最低的。 |
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