怎么判断整体市场估值水平的合理程度?格雷厄姆、巴菲特以社会无风险利率为锚来称量市场估值水平。股市动态收益率高于无风险收益率的2倍,即为便宜;低于无风险收益率,即为昂贵。由于直接计算收益率有些人看不懂,所以转换成以市盈率(PE)来判断。转换后的计算方法为:股市PE高于(1 / 无风险收益率)时,为昂贵;股市PE低于( 1 / 2倍无风险收益率)时,为便宜。无风险收益率取当前中国10年期国债收益率3.211%,那么,PE低于 1/ (2 X 3.211%) = 15.57倍时,便宜;高于 1 / 3.211% = 31.14倍时,昂贵。 |
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