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导读 昨天晚间，ST岩石公布半年报，这是2019年沪深两市首份半年报。同花顺数据显示，截至昨天，A股共有602家上市公司发布了半年报预告。其中，预增、略增、扭亏的公司为308家，占比超过50%。 怎么来看A股上半年的表现，对投资有什么启示？先来看一些投资者的观点： 投资者A 光看半年报，其实可能不能作为近期操作的依据吧，可能还是结合大势的概念。   投资者B 我觉得中国的股市，一定会走向以业绩为导向、以公司价值为出发点的时代。 投资者C 更多是一种存量博弈吧，行业内可能也是向龙头集中。  市场由题材驱动转向业绩驱动  研究半年报也要看市场的运行格局和特点，从而对半年报做正确的判断。上半年的市场主要有三个特征，第一个特征是市场从由题材驱动逐渐转向业绩驱动。从一季度开始猪肉概念股上涨，到工业大麻和5G概念受热捧，题材概念炒得比较厉害。但是4月份之后，业绩的影响力逐步增加，中国平安、招商银行、贵州茅台、五粮液、海天味业这些业绩增长较好、估值适中的公司不停创新高，成为市场主流。 行业机会向行业头部公司集中  第二个市场的特征是由行业齐涨共跌，逐渐转向追捧行业的头部公司。贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团，包括中国平安、招商银行，这些受追捧的公司要么竞争力强，要么市场占有率比较高。 事实上美股这十年的上涨，也是这样一个逻辑。标普500指数从今年年初的2400多点涨到现在的2900多点，涨幅为20%，但是市盈率从去年年底的23倍降到今年7月份的20倍。指数在上涨，估值却在降低，原因就是标普500指数企业的业绩增长更快，抵消了股价上涨。标普500指数的500家公司占美股上市公司数量的10%左右，但市值超过30万亿美元，占到了美股总市值的80%。今年上半年微软股价上涨了40%，亚马逊和苹果公司股价上涨了30%。可以说，大公司和行业龙头公司上涨推动了美股这些年的上涨。 A股现在也有这样一个雏形，今年上半年五粮液涨了150%，茅台涨了70%，中国平安涨了60%，招商银行涨了40%。 淡化短期波动 更关注长期确定性  上半年市场的第三个特征是市场逐渐更加关注公司长期确定性，越是确定性好的公司越受市场追捧。即使部分公司短期由于周期或者其他政策原因业绩不达预期，但是市场在短期调整之后仍然会上涨。格力电器过去几年业绩一直是20%以上高速增长，但是2019年一季报其增长降到个位数。假设它2019年增长5%，以去年260多亿元的利润来计算，增长5%也有13多亿元的利润。但如果是一个有几百万利润的小企业，即使业绩增长十倍，由于规模小经营不确定，仍然有比较大的风险。 机构配置核心资产，不仅包括金融地产、消费医疗，也还包括代表中国制造中国基建、中国资源有色钢铁等核心资产，从长期看会受益于中国经济增量的增长，仍然具有成长的确定性。 陆家嘴观察观点：  对投资者来说，要看到市场的变化，再结合半年报的数据来判断梳理自己的投资逻辑，这样才不会跑得太偏。 （稿件来源：央视财经频道《交易时间》 本期制作：范佳 陈威鹏） |
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