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一、2001-6-14日（上证2245点）至2005-6-6日（上证998点）的思念熊市下跌回顾 1、1999-5月至2001-6月，A股走了为期两年的超级牛市，该次超级牛市的主流股是主炒网络高科技。而该轮牛市于2001-6-14日（上证指数2245点）见牛市大顶后，经历了长达4年的熊市震荡下跌，于2005-6-6日（上证998点）见熊市大底，之后开启新一轮牛市。 2、在该轮为期4年的熊市下跌中，当上证指数从2001-6-14日的牛市顶（上证2245点）下跌7个多月、于2002-1-29日完成第一轮下跌后，权重蓝筹股指数就完成了熊市的主跌开始横盘及震荡向上走局部牛市（权重蓝筹股局部牛市），见图1的“60权重股指数”周线走势图（以当时总股本最大的60只权重股为样本所编制的指数）。而同期的非权重蓝筹股指数（两市所有股票扣除60权重股后，以剩余股票为样本所做的指数）却是一直在走震荡下跌熊市，见图2。 图1 2001-2005年时的60权重股指数 图2 2001-2005年时的非权重股指数 3、从图1可以看出，尽管2001-6-14日牛市见顶后股市走了4年熊市，但股指下跌7个月后60权重蓝筹股指数却逆大势走了近两年半的局部牛市，并且该蓝筹局部牛市的指数高点还创了2001年牛市顶点的新高。同期的非权重蓝筹股指数确实一直在走熊市。蓝筹局部牛市于2004-4-7日见大顶后，与非蓝筹股指数再一起共跌一年多，最终股市见全部股票熊市底。也即，牛市见大顶后的四年熊市总体走法是：（1）大小所有股票先共跌7个月（半年多）；（2）接下来权重蓝筹股指数走局部牛市、非权重蓝筹股继续走熊市；（3）最后大小股票再共跌14个月（一年多），之后见熊市大底。 二、2015-5-12日（上证5178点）开始的熊市下跌方式猜想 目前看，上轮牛市于2015-6-12日见牛市大顶后，其熊市下跌走势最可能重演2001-6-14日至2005-6-6日的四年熊市下跌： 1、上轮牛市，市场主炒板块也是互联网、高科技，与1999-5月至2001-6月的牛市一样或接近。 2、此次熊市下跌，也是熊市在最初的7个多月中（2016-1-29日之前2016-1-29日之前）属于大小股票指数共跌。而从2016-1-29日开始，权重蓝筹股指数开始震荡走局部牛市，而非权重蓝筹股指数却在走熊市下跌抵抗和熊市继续下跌见图3、图4。也即，本轮的熊市，从2016-1-27日开始，权重蓝筹股指数在走类似于图1中的局部牛市上涨走势，并且目前这种局部牛市走势仍在进行中。参考图1的时间窗，权重局部牛市很可能会在2018年夏季行情顶时间窗结束。 图3 150超大盘股指数 图4 剔除150的非超大盘股指数 3、尽管非权重股指数属于四年连续走熊市，但当权重蓝筹股处于较强波段上涨时，非权重股指数及非权重股也同样会有相对强的反弹。参看图2. 参看图1和图2，在对比图3和图4，投资者对对之前和目前的股指及板块走势、对未来的指数走势也就可以有正确的判断和预期了：对前次牛市爆炒的和2016年上市高定位的热门小盘股95%以上要坚决就抛弃，因为它们的最终股价90%以上要跌到“最高价的10-20%”。（2001-6月至2005-6月的熊市和2007-10月至2008-10月的熊市，80%以上的小盘股股价下跌75-85%左右，2015-6月的牛市顶，小盘股的泡沫程度远远高于前两次牛市顶）. 所以，结合政策面和资金面，不支持股市下半年出现大跌的实际情况，以及权重蓝筹局部牛市还有一定时期的震荡运行时间，因此，后期投资者从二线蓝筹中挖掘潜力股应该是主要方向。 注： 150超大盘股指数：以两市总股本最大的150只超大盘股为样本（参照总市值略做调整）所编指数。 剔除150的非超大盘股指数：两市所有股票剔除上述的150超大盘股，以剩余的所有股票为样本所编指数。 60超大盘和非大盘原理一样。 |
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