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费城半导体指数震荡回升，BDI指数持续走强 ——7月上旬行业景气一览 天风策略：刘晨明/李如娟/许向真 报告联系人：吴黎艳 报告内容和数据交流请联系：李如娟/许向真 7月上旬行业概述 详细行业数据参见后文。 上游资源类：原油价格7月上小幅走高，布油目前64.35美元。煤炭主要品种中，动力煤现货价格持续调整；双焦筑底反弹，部分地区焦炭开始提价；铁矿石继续强势。需求方面，据统计局数据，粗钢日均产量为291.77万吨，环比增加1.52%，创下历史新高，今年上半年累计同比增长9.9%；6大发电集团7月上日均耗煤量继续降至58万吨，环比-5.59%，同比-17.78%；库存方面，六大集团煤炭可用天数最新数据为31天（16日数据，去年同期为20.83天）；焦煤港口库存继续下降。贵金属方面，伦敦金价震荡持稳，银价先弱后强。 中游制造类：钢铁7月上主要品种价格稳中偏弱；高炉开工率继续下降至66.02%；螺纹钢库存7月上社库厂库双升。建材方面六大区域水泥价格略有下调；玻璃价格指数继续小幅回升。海运指数7月上继续强势上行。 下游消费类：地产方面，1-6月，地产投资增速下滑0.3个百分点至10.9%；其中新开工增速继续下滑至10.1%。汽车方面，6月新能源车累计销量61.7万辆，同比49.8%（5月累计同比41.6%）；乘联会数据显示，6月狭义乘用车（轿车+SUV+MPV）零售达176.6万台，同比增长4.9%，结束了连续12个月的负增长。 7月上（截止15日）市场普遍上涨，涨幅排名前5的申万一级行业分别是农业（6.29%）、军工（5.10%）、家电（2.22%）、医药（1.47%）、电子（1.22%）；涨幅垫底的是有色（-4.05%）、钢铁（-3.37%）、通信（-3.35%）、商贸（-2.95%）、采掘（-2.86%）。 从PE历史序列来看（除周期），目前只有家电、农业、食品、银行、非银估值高于12年以来中位数，其余各行业估值低于12年以来中位数。 从周期行业PB历史序列来看，目前钢铁、采掘、有色、化工、建材估值仍然低于12年以来中位数。 过去半个月主要行业政策如下： 7月上行业景气度详细数据 1、原油：原油价格震荡反弹，EIA原油库存小幅回落 2、煤炭：煤价窄幅震荡，电厂日耗煤量及同比增速回落 3、有色：金价震荡上行，镍价上行，铜铝铅等价格企稳
1、钢铁：螺纹钢价格震荡，高炉开工率回落
2、建材：水泥价格小幅回落
3、化工：化工品价格普遍窄幅震荡
4、机械：6月挖掘机销量1.5万台同比增速回升至6.6%
5、轻工：进口木浆价格回落
三、下游消费：猪肉价维持上行趋势，费城半导体指数震荡回升 1、地产：二线城市成交面积持续上行，一三线成交面积震荡
2、汽车：汽车6月销量同比-9.6%，跌幅缩窄；新能源汽车销量15.2万辆，增速回升至81%
3、家电：5月空调内销、出口增速回落，洗衣机内销、出口增速均反弹
4、医药：中药材价格指数窄幅震荡，维生素价格趋稳
5、农业：猪肉价震荡上行, 鸡蛋价反弹
6、电子：内存价格回升，费城半导体指数震荡回升
7、传媒：6月份电影票房收入环比13%，同比16.4%
四、金融与公用事业：BDI指数大幅走高，快递业务收入增速持续上扬 1、银行：DR001/DR007回升，10年期国债到期收益率窄幅震荡
2、证券：两融余额企稳，陆股通资金有进有出
3、保险：5月中国人寿增速回升，平安、新华、太平洋寿险增速企稳
4、电力：6月火电发电量增速回升，水电发电量增速回落
5、交运：BDI指数大幅走高，快递业务收入增速持续上扬
风险提示：宏观经济下行风险，中美贸易摩擦不确定性。 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《策略·行业景气：费城半导体指数震荡回升，BDI指数持续走强》 对外发布时间 2019年7月17日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号： S1110516090006 李如娟 SAC 执业证书编号： S1110518030001 许向真 SAC 执业证书编号： S1110518070006 联系人 吴黎艳
天风策略团队成员介绍 刘晨明 联席首席。南开大学国际金融硕士，先后任职于华泰证券、安信证券、天风证券从事策略研究，主要负责大势研判和行业比较研究 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；目前主要负责行业比较 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责政策跟踪和行业比较 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士 |
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